中央銀行如何創造大量的資金
中央銀行在哪裡獲得貸款購買這些資產？ 他們只是憑空創造出來的。 只有中央銀行才有這種獨特的力量。 這是人們在談論美聯儲“ 印鈔票 ”時所指的。
這種擴張性貨幣政策的目的是降低利率並刺激經濟增長。 較低的利率允許銀行提供更多貸款。 銀行貸款通過給企業擴大資金來刺激需求 。 他們給消費者信貸購買更多商品和服務。
通過增加貨幣供應，量化寬鬆保持該國貨幣價值低。 這使得該國的股票對外國投資者更具吸引力。 這也使出口更便宜。
日本是2001年至2006年第一個使用QE的國家。 它在2012年重新啟動，選舉安倍晉三擔任首相。 他承諾通過他的三箭計劃“安倍經濟學”改革日本的經濟 。
美聯儲進行了最成功的量化寬鬆政策。 它為貨幣供應增加了近2萬億美元。 這是歷史上任何經濟刺激計劃的最大擴張。 結果，美聯儲資產負債表上的債務從2008年11月的2.106萬億美元增加到2014年10月的4.486萬億美元。
經過七年的緊縮措施後，歐洲央行於2015年1月通過了QE。 它同意購買600億歐元的債券，降低歐元的價值和增加出口。 它將這些購買量增加到每月800億歐元。 2016年12月，它宣布將在2017年4月將其採購量削減至每月600億歐元。 歐元兌美元匯率顯示歐元兌美元匯率走勢。
量化寬鬆解釋
量化寬鬆政策如何運作？ 美聯儲增加信貸給銀行的儲備賬戶以換取抵押支持證券和國債 。 資產購買由紐約聯邦儲備銀行的交易部門完成。
準備金要求是銀行在每天晚上結賬時必須持有的金額。 美聯儲要求銀行在銀行金庫或當地聯邦儲備銀行持有大約10％的存款。
當美聯儲增加信貸時，它給銀行的儲備超過他們的需求。 銀行然後通過向其他銀行貸款來尋求盈利。 美聯儲也下調了銀行的利率 。 這就是所謂的聯邦基金利率 。 這是所有其他利率的基礎。
量化寬鬆也以另一種方式刺激經濟。 聯邦政府拍賣大量國債以支付擴張性財政政策 。 隨著美聯儲購買美國國債，其增加了需求，使國債收益率保持在較低水平。 由於美國國債是所有長期利率的基礎 ，它還可以保證汽車，家具和其他消費者債務利率的負擔。 公司債券也是如此，使企業擴張的成本更低。 最重要的是，它保持了長期的固定利率抵押貸款利率低。 這對於支持住房市場非常重要。
在經濟衰退之前，美聯儲在其資產負債表上持有700至8000億美元國庫券，調整貨幣供應量。
QE1：2008年12月 - 2010年6月
在2008年11月25日的聯邦公開市場委員會會議上 ，美聯儲宣布將從成員銀行購買8000億美元的銀行債券， 美國國債以及抵押貸款支持證券 。
美聯儲開始量化寬鬆政策以對抗2008年的金融危機 。 它已經大幅降低了聯邦基金利率，實際為零。 目前的美聯儲利率一直是國家經濟方向的重要指標。
其他貨幣政策工具也被拋出。 貼現率接近零。 美聯儲甚至支付了銀行儲備的利息。
到2010年，美聯儲購買了由房利美 ，房地美或聯邦住房貸款銀行發起的MBS中的1.75億美元。 它還購買了1.25萬億美元的抵押貸款巨頭擔保的抵押貸款證券。 最初的目的是通過從資產負債表中提取這些次級MBS來幫助銀行。 在不到六個月的時間裡，這種積極的購買計劃使中央銀行的資產增加了一倍多。 2009年3月至10月，美聯儲還購買了3000億美元的長期國債，如10年期票據 。
由於經濟再度增長，美聯儲於2010年6月停止了採購。 就在兩個月後，經濟開始動搖，所以美聯儲重新啟動了該計劃。 它在長期國債市場每月購買300億美元，以維持其持有量約2萬億美元。 雖然存在一些缺陷，但QE1在幫助支撐低利率房地產市場下滑方面已經取得了成功。
QE2：2010年11月 - 2011年6月
2010年11月3日，美聯儲宣布將增加量化寬鬆政策，到2011年第二季度末購買6000億美元的美國國債。美聯儲的量化寬鬆政策2將重點轉向誘導溫和的通脹，逐步刺激需求。
Twist操作：2011年9月 - 2012年12月
2011年9月，美聯儲推出扭轉操作 。 這與QE2類似，只有兩個例外。 首先，隨著美聯儲的短期國庫券到期，它購買了長期票據。 其次，美聯儲加緊購買MBS。 這兩個“曲折”都是為了支持低迷的住房市場。
QE3：2012年9月至2014年10月
2012年9月13日，美聯儲宣布QE3 。 它同意購買價值400億美元的MBS，並繼續執行Twist操作，每個月增加總計850億美元的流動性。 美聯儲做了另外三件它從未做過的事情：
- 宣布它將保持聯邦基金利率為零，直到2015年。
- 說，它會繼續購買證券，直到工作“大幅改善”。
- 為了刺激經濟，不僅避免收縮。
QE4：2013年1月至2014年10月
2012年12月，美聯儲宣布將購買總計850億美元的長期國債和MBS。 它結束了Twist操作，而不是僅僅拖延短期賬單。 它通過承諾繼續購買證券直到滿足兩個條件之一來澄清其方向。 失業率將低於6.5％或通貨膨脹率將上升至2.5％以上。 由於QE4實際上只是QE3的擴展，有些人仍將其稱為QE3。 其他人稱之為“QE Infinity”，因為它沒有明確的結束日期。 QE4允許更便宜的貸款，更低的住房費率和貶值的美元，所有這些都刺激了需求，從而促進了就業。
QE的結束
2013年12月18日，聯邦公開市場委員會宣布，隨著其三項經濟目標的實現，它將開始減少採購量。
聯邦公開市場委員會將在2015年之前將聯邦基金利率和貼現率維持在零和四分之一點之間，到2016年將保持在2％以下。
果然，2014年10月29日，聯邦公開市場委員會宣布它已經進行了最終購買。 其證券持有量從2.1萬億美元增加到4.5萬億美元。 它將繼續取代這些證券，因為它們將保持在這些水平。
2017年6月14日，FOMC宣布將如何開始減持QE持股。 它將允許60億美元的國債每月到期而不會取代它們。 接下來的每個月它將允許另外60億美元到期，直到它每月已經退休300億美元。 美聯儲將採取與持有抵押擔保證券類似的流程。 它將每月額外退出40億美元，直到退休後每月達到200億美元的高峰。 直到聯邦基金利率達到2％才會發生這種變化。
量化寬鬆工作
QE實現了一些目標，完全錯過了其他目標並創造了數個資產泡沫 。 首先，它從銀行的資產負債表中清除了有毒的次級抵押貸款 ，恢復了信任，從而恢復了銀行業務。 其次，它有助於穩定美國經濟，為擺脫經濟衰退提供資金和信心。 第三，它維持足夠低的利率來重振住房市場。
第四，它刺激了經濟增長，儘管可能不如美聯儲希望的那麼多。 這是因為它沒有實現美聯儲提供更多信貸的目標。 它把這筆錢給了銀行，但他們只是坐在這些資金上，而不是放貸。 銀行利用這些資金通過分紅和股票回購將股票價格提高三倍。 在2009年，他們有史以來最賺錢的一年。
大銀行也鞏固了他們的持股。 現在，最大的0.2％的銀行控制著70％以上的銀行資產。
正如許多人擔心的那樣，這就是為什麼量化寬鬆沒有引起廣泛的通貨膨脹 。 如果銀行把錢借出來，企業就會增加運營並僱用更多的工人。 這會刺激需求，抬高價格。 由於這種情況沒有發生，美聯儲對核心消費者物價指數（CPI）的通脹測算值仍低於美聯儲2％的目標。
QE創造了一系列資產泡沫，而不是通貨膨脹。 2011年，商品交易商轉向黃金，將其每盎司價格從2008年的869.75美元上調至1,895美元。
2012年，投資者轉向美國國債，將10年期國債收益率推至200年低點。
2013年，投資者逃離國債並進入股市，推動道瓊斯指數上漲24％。 此前，伯南克在6月19日宣布美聯儲正在考慮削減。 這導致債券投資者陷入恐慌性拋售。 隨著債券需求下降，三個月內利率上漲75％。 其結果是，美聯儲在12月份之前推遲了實際的減速，讓市場有機會冷靜下來。
在2014年和2015年， 美元的價值上漲了25％，因為投資者以美元創造了資產泡沫。 這與QE應該發生的情況恰恰相反。 但美元是全球貨幣和安全避風港。 儘管供應量很大，投資者紛紛湧向它，儘管量化寬鬆沒有達到預期目標，但這一領域仍然保持良好狀態。
美聯儲做了它應該做的事情。 它在流動性受到嚴重限制時為金融市場創造了信用。 但它無法克服緊縮的財政政策 。 在2010年至2014年間， 茶黨共和黨獲得了眾議院的控制權。 當經濟尚未到位時，他們堅持要削減預算。 他們威脅要在2011年拖欠國債 。他們還啟動了10％的支出保證金 。 他們在2013年創建了政府關閉 。
美聯儲也不能強迫銀行放貸。 它向系統添加資金的策略就像推動一個字符串一樣。 它在其他資產類別中創造泡沫，無需向家庭和企業獲得所需的資金。