美聯儲的資產購買計劃如何運作
當美聯儲希望利率上漲時，它會向銀行出售證券。 這就是所謂的緊縮貨幣政策 。 它減緩了通貨膨脹和經濟增長。
當它想降低利率時，它會購買證券。 這就是所謂的擴張性貨幣政策 。 其目標是降低失業率並刺激經濟增長。 美聯儲在其定期的聯邦公開市場委員會會議上設定了利率目標。
公開市場操作如何影響利率
當美聯儲從銀行購買證券時，它會增加銀行儲備的信貸。 雖然它不是實際的現金，但它被視為同樣的效果。 這與您的支票帳戶中可能從您的雇主處收到的直接存款類似。
美聯儲從哪裡獲得資金發放信貸？ 作為美國的中央銀行 ，它具有獨特的能力，可以憑空創造這一信用。 當人們說美聯儲正在印鈔票時，這就是人們的意思。
銀行盡可能提供貸款以增加利潤。 如果這取決於銀行，他們就會放貸一切。 因此，美聯儲要求他們每晚關門時保留大約10％的存款準備金，以便他們有足夠的現金用於明天的交易。
這被稱為儲備金要求 。 它必須存放在銀行當地的美聯儲分行辦公室或以現金存入銀行的金庫。 除非有銀行擠兌，這足以覆蓋大多數銀行的每日提款。
為了滿足存款準備金要求，銀行以特殊利率（稱為聯邦基金利率）隔夜借款。
這個比率取決於銀行有多少貸款。 他們每晚借入和借出的金額稱為美聯儲基金 。
當美聯儲通過購買證券來增加銀行的信貸時，它會給銀行更多的聯邦資金借貸給其他銀行。 隨著銀行試圖卸下這筆額外的儲備金，這將聯儲基金利率下調。 如果沒有多少借款，銀行將提高聯邦基金利率。
這種聯邦基金利率影響短期利率。 銀行相互多收一點長期貸款。 這就是所謂的Libor利率。 它被用作大多數浮動利率貸款的基礎，包括汽車貸款， 可調整利率抵押貸款和信用卡利率。 它也被用來設定優惠利率 ，這是銀行向最佳客戶收取的費用。 長期和固定利率更多取決於10年期國庫券 。 利率略高於美國國債收益率 。
公開市場操作和量化寬鬆
為應對2008年金融危機，聯邦公開市場委員會將聯邦基金利率降至接近零。 此後，美聯儲被迫更多地依賴公開市場操作。 它通過稱為量化寬鬆的資產購買計劃擴展了它。 以下是具體細節：
- QE1 （2008年12月至2010年8月） - 美聯儲從Fannie Mae，Freddie Mac和聯邦住房貸款銀行發起的銀行購買了1.75億美元的MBS。 在2009年1月至2010年8月之間，它還購買了由房利美，房地美和Ginnie Mae擔保的MBS中的1.25萬億美元。 在2009年3月至2009年10月間，它從成員銀行購買了3,000億美元的長期國庫券。
- QE2 （2010年11月 - 2011年6月） - 美聯儲購買了6000億美元的長期國債。
- 扭曲操作 （2011年9月 - 2012年12月） - 隨著美聯儲的短期國庫券到期，它利用這些收益購買長期國債以維持利率下調。 它繼續以成熟的MBS收益購買MBS。
- QE3 （2012年9月至2014年10月） - 美聯儲加大了對MBS的購買力，每月達到400億美元。
- QE4 （2013年1月至2014年10月） - 美聯儲為其購買計劃增加了450億美元長期國債。
由於量化寬鬆，美聯儲在其資產負債表上持有史無前例的4.5萬億美元證券。 它給了銀行額外的信貸。 他們需要達到多德 - 弗蘭克華爾街改革法案規定的新資本要求。
結果，大多數銀行並不需要藉助聯合基金來滿足儲備金要求。 這給聯邦基金利率帶來了下行壓力。 為了抵消這一點，美聯儲開始支付所需和超額銀行儲備的利率。 它還使用反向回購來控制聯邦基金利率。
美聯儲在2016年12月14日聯邦公開市場委員會會議上表示其擴張式公開市場操作即將結束。 委員會將聯邦基金利率上調至0.75％。 美聯儲利用其他工具來說服銀行提高利率。 面對這一緊縮步驟，當舊的證券到期時，它繼續購買新的證券。 維持公開市場操作為高利率提供了擴張性的平衡。
2017年6月14日，美聯儲概述瞭如何減持其持股。 這將允許60億美元的國債在不取代它們的情況下成熟。 每個月它將允許另外60億美元成熟。 目標是每月退出300億美元。 美聯儲將對其持有的抵押貸款支持證券也做同樣的事情，每月增加40億美元，直到達到200億美元。 美聯儲於2017年10月開始實施這項政策。（來源：“美國貨幣政策的工具是什麼？”舊金山聯邦儲備銀行。）