抵押貸款危機的真正原因
衍生物如何工作
大多數衍生品都以真實資產開始。 下面是他們的工作方式，以抵押擔保安全為例。
- 銀行借錢給購房者。
- 然後銀行將抵押貸款出售給房利美 。 這給了銀行更多的資金來發放新的貸款。
- 房利美在二級市場的一攬子抵押貸款中轉售抵押貸款。 這是一種抵押貸款支持的證券，其價值是根據套息中抵押貸款的價值得出的。
- 通常，MBS是由對沖基金買入的，然後分拆了部分MBS，假設第二年和第三年的只有利息的貸款，由於風險較大，而且還提供較高的利息支付。 它使用複雜的計算機程序來弄清楚所有這些複雜性。 然後，它將其與其他MBS的類似風險級別結合起來，並將其中的部分轉售給其他對沖基金。
- 一切順利，直到房價下跌或利率重置，抵押貸款開始違約。
這是2004年至2006年間美聯儲開始提高聯邦基金利率時發生的事情。
許多藉款人只持有隻有利息的貸款 ，這是一種可調整利率抵押貸款 。 與傳統貸款不同，利率隨聯邦基金利率上升。 當美聯儲開始加息時，這些抵押貸款持有人發現他們不能再支付這筆款項。 這發生在利率重置的同時，通常在三年後。
隨著利率上漲，住房需求下降，房價也下跌。 這些抵押貸款持有人發現他們無法付款或出售房屋，所以他們違約。 欲了解更多信息，請參閱次級抵押貸款危機時間表 。
最重要的是，MBS的某些部分毫無價值，但沒有人能弄清楚哪些部分。 由於沒有人真正理解MBS中的內容，因此沒有人知道MBS的真正價值。 這種不確定性導致二級市場關閉，現在這意味著銀行和對沖基金有大量的衍生品，這些衍生品的價值都在下降，而且他們無法出售。
很快，銀行就完全停止相互借貸，因為他們害怕接受更多的違約衍生品作為抵押品。 發生這種情況時，他們開始囤積現金來支付他們的日常運營。 更多信息，請參閱 2007年金融危機時間表 。
這是促使銀行救助法案的原因 。 它最初的目的是為了讓這些衍生工具脫離銀行賬戶，以便他們能夠再次開始貸款。
這不僅僅是為衍生品提供潛在價值的抵押品。 其他類型的貸款和資產也可以。 例如，如果基礎價值是公司債務，信用卡債務或汽車貸款，那麼該衍生工具就稱為抵押債務債務 。
一種CDO是資產支持商業票據 ，即一年內到期的債務。 如果是債務保險，則該衍生工具稱為信用違約互換 。
這個市場不僅非常複雜，而且難以估值，它不受美國證券交易委員會的監管 。 這意味著沒有規則或疏忽來幫助灌輸對市場參與者的信任。 當像雷曼兄弟這樣破產的人破產時，它開始令對沖基金和銀行陷入恐慌，認為世界各國政府仍在試圖完全解決問題。
衍生物的例子