優點，缺點以及它們如何導致金融危機
CDO是一種特殊的衍生產品 。
顧名思義，衍生工具是指從其他標的資產中獲得價值的任何金融產品。 衍生工具（如看跌期權 ， 看漲期權和期貨合約 ）早已在股票和商品市場中得到應用。
如果一攬子計劃包括公司債務，則CDO稱為資產支持商業票據 。 如果貸款是抵押貸款，銀行稱他們為抵押貸款支持證券。 如果抵押貸款是針對那些信用記錄不足的人進行的，則稱其為次級抵押貸款 。
由於三個原因，銀行向投資者出售CDO：
- 他們收到的資金給了他們更多的現金來發放新的貸款。
- 它將貸款違約的風險從銀行轉移給了投資者。
- 債務抵押債券給銀行提供新的和更有利可圖的產品出售。 這提高了股價和經理的獎金。
優點
起初，CDO是一個值得歡迎的金融創新。 他們在經濟中提供了更多的流動性 。 CDO允許銀行和公司出售債務。
這釋放了更多的資金投資或貸款。 CDO的傳播是美國經濟在2007年之前保持強勁的一個原因。
CDO的發明也有助於創造新的就業機會 。 與房屋抵押貸款不同，CDO不是您可以觸摸或查看以找出其價值的產品。 相反，計算機模型創建它。
成千上萬的大學畢業生和更高水平的畢業生以華爾街銀行的身份工作，成為“量子運動員”，他們的工作是編寫計算機程序，模擬構成CDO的貸款組合的價值，成千上萬的銷售人員也被聘用為這些新產品尋找投資者。
隨著新的和改進的CDO競爭的增加，這些量化的運動員製造出更複雜的計算機模型。 他們將貸款分成“分檔 ”，這些分檔僅僅是一些具有類似利率的貸款組成部分。
這是如何工作的。 可調整利率抵押貸款在前三到五年提供了“前戲”低利率。 在此之後更高的利率開始了。 借款人獲得貸款，知道他們只能支付低利率。 他們預計在較高利率觸發前出售房屋。
量子運動員設計了CDO分檔以利用這些不同的費率。 一筆貸款只持有抵押貸款的低利率部分。 另一批只提供更高利率的部分。 這樣，保守投資者可以承擔低風險，低利率的貸款，而積極的投資者可以承擔高風險，高利息的貸款。 只要房價和經濟持續增長，一切都進展順利。
缺點
不幸的是，額外的流動性在住房，信用卡和汽車債務方面造成了資產泡沫 。 房價暴漲超出其實際價值。 人們購買了房子，所以他們可以賣掉。 債務的容易獲得意味著人們過度使用他們的信用卡。 2008年，這使信用卡債務達到近1萬億美元 。
出售債務抵押債券的銀行並不擔心債務違約。 他們把貸款賣給了現在擁有它們的其他投資者。 這使得他們在遵守嚴格的貸款標準方面缺乏紀律。 銀行向沒有信譽的借款人發放貸款 。 這確保了災難。
更糟糕的是， CDO變得太複雜了 。 買家不知道他們購買的東西的價值。 他們依賴對出售CDO的銀行的信任。
他們沒有做足夠的研究來確定這個包是否值得這個價格。 這項研究結果並不會很好，因為即使是銀行也不知道。 計算機模型基於CDO的價值假設房價會繼續上漲。 如果它們跌落，電腦將無法為產品定價。
CDO如何引發金融危機
這種不透明和CDO的複雜性在2007年造成了市場恐慌。銀行意識到他們無法對產品或他們仍然持有的資產定價。 一夜之間，CDO的市場消失了。 銀行拒絕互相借錢，因為他們不想在資產負債表上申請更多的CDO。 當音樂停止時，它就像一個音樂椅的金融遊戲。 這種恐慌造成了 2007年的銀行危機 。
南方的首批CDO是抵押貸款支持證券 。 當2006年房價開始下跌時，2005年購買的房屋抵押貸款很快就倒過來了。 這引發了次貸危機 。 美聯儲向投資者保證只限於住房。 實際上，有些人對此表示歡迎，並表示房屋一直處於泡沫狀態，需要降溫。
他們沒有意識到的是衍生品如何增加任何泡沫的影響和隨後的下滑。 不僅銀行持有這些包，而且還持有養老基金 ， 共同基金和公司。 直到美聯儲和美國財政部開始購買這些債務抵押債券，才使金融市場恢復了功能。