ABCP如何摧毀美國經濟
公司發行金額為10萬美元或更多的商業票據。 商業票據和ABCP是貨幣市場工具的類型。
當您購買貨幣市場基金時，您正在投資ABCP。
與商業票據不同，ABCP由抵押物支持。 抵押品是汽車貸款，信用卡和發票的未來付款。 現在公司使用ABCP來借錢以換取這些預期的未來付款。 抵押貸款不用於支持ABCPs，因為它們是長期債務，而不是短期債務。
2017年1月，美國的優秀ABCP有2360億美元。 汽車貸款佔30％。 其次是25％的貿易應收賬款和7％的信用卡應收賬款。 所有其他人均不到總數的5％。 這些包括商業貸款，消費貸款和設備融資。 （來源：“ 資產支持商業票據入門 ”，富國銀行，“資產支持商業票據”，美國聖路易斯聯邦儲備銀行。）
ABCP如何工作？
金融機構，如銀行，出售ABCP。 銀行必須建立一個擁有資產的專用車。 SPV在金融機構破產的情況下保護資產。 它允許銀行在特殊目的公司“表外”持有該財產。 這給了SPV自由購買資產類型以滿足投資者的需求。
該銀行不必滿足SPV的資本要求或其他規定。 （來源：“資產支持商業票據入門”，富國銀行。 ）
優點
ABCP創建於20世紀80年代，為經濟提供更多的流動性 。 他們允許銀行和公司出售債務。 這釋放了更多的資金投資或貸款。 這使ABCP能夠擴大美國的經濟增長。 到2007年，美國發行了1.2萬億美元，在歐洲發行了2500億美元。
ABCPs比長期公司債券更安全，因為它們是短期的。 沒有什麼時間出錯了。 發行ABCP的公司質量很高。 這使得他們不太可能在幾個月內違約。 許多超安全投資於ABCP和非證券化商業債務。
缺點
ABCPs的缺點部分是由於SPV結構。 由於銀行和特殊目的公司是獨立的公司，因此它們不受對方的違約影響。 這給了銀行一種虛假的安全感。 他們不必嚴格遵守嚴格的貸款標準。
銀行在到期時也不需要收回貸款。 相反，相關貸款在二級市場上出售。
他們成了其他投資者的問題。 這是銀行不遵守正常嚴格標準的另一個原因。
它如何影響經濟
資產支持商業票據以類似抵押支持證券的方式影響美國經濟。 像MBS一樣，抵押品是一攬子貸款。
在金融危機期間，投資者遭遇MBS違約。 然後他們對ABCPs的信譽度表示擔憂，儘管所謂的安全商業票據是ABCPs背後的。 他們認為ABCPs有不良貸款，就像抵押貸款支持的證券包含次級抵押貸款一樣 。
擔心增長到甚至影響投資ABCP的貨幣市場基金。 2008年9月17日，貨幣市場共同基金遭到了老式銀行的襲擊。
驚慌失措的投資者從貨幣市場賬戶中撤回了創紀錄的1445億美元。 這比通常在一周內撤回的70億美元高出20倍。 他們無法籌集足夠的現金來兌現提款。 ABCP市場消失了。
事情非常糟糕，主儲備基金“打破了局面”。 這意味著它無法保持其傳統一美元的股價。 如果貨幣市場工具破產，企業將會關閉數週。 雜貨店不會有現金訂購食物。 卡車司機沒有錢支付燃氣費用。 農民們不會有現金來澆灌田地。 見主儲備貨幣市場運行 。
美聯儲介入保證ABCPs。 它藉錢給它的銀行。 它命令他們從貨幣市場基金那裡購買ABCPs。 這給了資金足夠的現金來支付贖回。 從2008年9月22日到2010年2月1日，投資者重拾信心需要兩年的時間。 （來源：“ABCP MMMF流動性基金”，美聯儲，2010年2月5日）