指數基金投資的好壞，醜陋
在接下來的幾分鐘裡，我想引導你了解我如何看待指數基金 - 好的，壞的和醜陋的 - 以幫助你獲得一些觀點。
什麼是指數基金？
要理解指數基金是什麼，您首先需要了解指數的定義。
索引實際上並不存在。 相反，這是一個學術概念; 一個主意。 基本上，這相當於一個人或一個委員會的人坐下來，並提出一個關於如何構建個人持股組合的規則清單，因為最終，您實際上唯一能做的就是投資於個人共同股票或債券 ，假設我們將討論限制在股票和固定收益市場。
例如， 道瓊斯工業平均指數是有史以來最有名的指數，是30只藍籌股的名單。 這份名單將由對美國經濟重要的代表性股票組成。
這些股票是根據股票價格加權的，並對諸如股票分割等事情進行了調整。 名單上的股票是由華爾街日報的編輯選擇的。 從歷史上看，由於變化比較少見，道瓊斯工業指數高度被動。 道瓊斯工業平均指數在很長一段時間內在許多其他指數中，包括標準普爾500指數在復合基礎上有了有意義的利潤率，儘管年度業績偏離並且經常顯得很小。
談到標準普爾500指數，它現在可能是世界上討論最廣泛的指數。 標準普爾500指數是標準普爾500指數（Standard and Poor's 500）的縮寫，於1957年首次發布。標普500指數的計算方法比道瓊斯工業平均指數更為複雜。 我寫了大量關於這樣一個事實：在過去的十年中，標準普爾500指數的方法已經悄然改變，許多沒有經驗的投資者都不會理解，但是如果他們過去已經到位，幾乎肯定會降低返回生成的股票市場指數。 今天的投資者很大程度上無能為力，他們所得到的不是他們的祖父的標準普爾500指數。在某些時候，你進入了一個忒修斯船悖論，你不得不懷疑，你在什麼時候處理完全不同的事情。
無論如何，指數基金只是一個共同基金 ，而不是讓投資組合經理人作出選擇，而是將資本分配工作外包給確定指數方法的個人或委員會。 也就是說，如果您購買道瓊斯工業平均指數基金或ETF （一種ETF或交易所交易基金，是一種共同基金，它像一天中的股票一樣交易，而不是像一般的普通人那樣結束交易共同基金;往往是相同的投資組合，相同的基礎持股），你真的只是將管理你的錢交給“華爾街日報”的編輯。
如果您購買標準普爾500指數基金，那麼您實際上只是將標準普爾的一小撮人的資金交給了他們。 最後，你仍然擁有一個個股投資組合，它只是以一個投資組合經理的形式存在，並負責盡可能接近指數（稱為“跟踪”）。 欲了解更多有關設立共同基金的信息，請閱讀共同基金的結構 。
投資於指數基金有什麼優勢？
指數基金具有很多優勢，特別是對於較貧窮的投資者而言，這是多年來我對他們給予很多讚譽的原因之一。
首先，只要投資者認識到“指數”這個詞沒有什麼不可思議的地方 - 有好的指數，差的指數和平庸的指數 - 並且選擇一個由穩定和負責任的資產管理公司運行的智能基礎指數，它應該提供通過一次購買參與其代表的任何相關市場的令人滿意的方式。
這具有很多便利性，可以降低交易成本，如果您只投資25,000美元或50,000美元，並且如果您試圖建立自己的30,50,100或更多的佣金，佣金可能會消耗大量本金，股票投資組合直接在經紀賬戶中 。
其次，股票市場上的許多指數基金傾向於以最小化營業額的方式運作。 低營業額或高被動性取決於您如何選擇它，長期以來一直是成功投資的關鍵。 事實上，有大量的研究表明，投資者在許多情況下會更好地購買基礎指數成分，作為個股，並且坐在它們上面，沒有後續的變化，而不是投資於指數資金本身。 這些幽靈船的投資組合，有時候是眾所周知的，需要一種特定類型的心理特徵，但是25到50年的回報可能令人驚嘆。 您不必擔心方法發生變化，如果您需要籌集現金，則您有更好的稅務規劃靈活性。
第三，指數型基金的共同基金費用率往往低於其他共同基金。 如果你不幸有足夠的大規模投資組合以利用其他機會和規劃策略，這可以隨著時間增加真錢。 以像世界上最大的指數基金發起人Vanguard這樣的公司為例。 根據賓夕法尼亞州的資產管理公司，其退休賬戶的參與餘額中位數僅為29,603美元[來源PDF，第5頁，印刷]。 這意味著這些賬戶中有一半的收入少於29,603美元，其中一半收入更多。
與許多資產管理公司相比，這是非常小的。 事實上，它甚至沒有涵蓋許多白手套，富裕資產管理集團的最低收費，這些資產管理集團為富裕和高淨值人群構建投資組合（為了給你一個想法，我建立了管理我的公司家庭的財富最低投資額為50萬美元，只是考慮與想要與我們一起投資的外部客戶合作）。 29603美元的投資者甚至無法在大多數地區銀行信託部門獲得服務。 即便如此，如果該賬戶只有10萬美元或15萬美元，那些銀行信託部門中的一些將收取2.5％至3.0％的投資管理費 ，因此相對於指數幾乎可以保證低於績效，它仍然不值得除非你得到某種全面的財務規劃援助或其他服務; 例如，農村的一個寡婦不需要付賬，因為銀行負責處理所有事務，以便在失去丈夫或妻子後能夠平安度過餘下的日子。 在這種情況下，對於一個人來說可能有很多用途，尤其是那些不善於用錢而且沒有超過幾十年的人生活，因此費用差異沒有一個巨大的複合期來擴大就機會成本而言 。
事實上，我對於指數基金潛在的成本節約感到如此強烈，我認為任何年輕的投資者通過401（k）工作計劃進行投資，幾乎總是選擇低點 - 成本高，被動的指數基金超過任何其他提供給他或她的產品。 這是我如何處理自己的家庭資產，如果他們被困在退休計劃中的就業地點。
第四，指數基金對那些本身不擅長數學的人來說具有巨大的心理優勢。 不要低估這可能是多麼令人難以置信，因為它對行為的影響可以拯救一個家庭免受經濟困難和毀滅。 很多男性和女性，如果不是聰明，善良的人，對數字如何相互影響缺乏基本的把握。 為了證明它，採取所謂的蝙蝠和球問題。
“一隻蝙蝠和一隻球總共花費了1.10美元。 蝙蝠比球高出1美元。 球的花費多少？“
很多人回答“$ .10”。 這是不對的。 答案是0.05美元。 用同樣的方式，他們不能立即掌握這一點 - 人們可以在大多數情況下學習，當然，這是他們不想打擾 - 他們不了解多元化的數學。 他們沒有得到平均每個組成部分的綜合組合的平均值低於總體組合，也沒有發現一些不同持股的破產者仍然可以獲得正回報。 指數基金解決了這個問題，因為它起到了我稱之為混淆機制的作用。 它隱藏了基本組件的回報，因此投資者不必考慮它們。 他們沒有看到石油庫存跌破50％或更多，因為它隱藏在標題指數基金股票價格數字中。 富有的投資者，複雜的投資者，他們不需要這種心智伎倆。 他們直接擁有股票。 通過這種方式，指數基金可以幫助鼓勵投資者持有比他們原本想要的更長的時間，考慮他們的 總投資組合 而不是基本組成部分。 （但是，這種方法存在一個有意義的危險，因為如果方法的變化導致潛在的持股量低於恆星，最終會損害投資者。要理解我的意思，我寫了一篇舊文章來幫助我。
第五，指數基金本身已經多元化，彌補了遭受認知偏差（稱為非理性升級）的投資者的危險。
第六，指數基金迫使那些無法估價企業 ，因而沒有企業擁有股票的人，以避免誘惑選擇不同企業中的個人所有權。 你不會相信我經常看到那些在各個領域聰明的普通人根據最荒謬的理由將他們的生活積蓄投入到他們不明白的公司中。 通過將他們的思想外包給“華爾街日報”的編輯，一小部分標準普爾員工或其他人可能正在運行某個指數，他們基本上允許那些擁有更多金融知識和理解力的人為他們做出決定。
指數基金投資的缺陷是什麼？
另一方面，投資指數基金有幾大弊端。 這些變得越發明顯，你越成功。
首先，你需要明白，指數基金是使它們工作的事物的粗略近似。 他們並不理想，他們只是“夠好”。 當你看到潛在的學術證據時，它證明了歷史上的成功最常見於投資者：
- 結合多元化的股權與
- 由於營業額和營業額較低，所有權期限較長
- 保持低成本。
對於中低收入投資者而言，如果您不想投入大量時間投資您的投資組合，那麼指數基金是實現這一目標的唯一途徑。 事實上，儘管未來可能會與過去有所不同，所以不能保證它總是如此，如果您能夠及時回到投資指數基金之間做出選擇 - 我們將選擇標準普爾500 市值加權為簡單起見，或者通過單獨購買所有500種標的股票並以相同的重量基礎創建自己的私人指數基金，並保持它們不會隨後發生變化，包括觀察幾個個人頭寸破產，您的私人指數基金會在30年，40年，50年以上的時間內壓垮公眾指數基金。
事實上，它甚至不是很接近。 在看到數據後，如果他或她能承擔費用，那麼智能人就不會選擇由私人建立的指數基金的公共指數基金組成的私人指數基金，該指數基金由以等重量基礎持有的個體證券組成。 傑里米西格爾博士和他在沃頓的研究人員已經證明了這一點，超越了任何潛在的分歧，因此與它爭辯就像倡導平地球社會。 這些數字非常清晰，無可辯駁。 資產管理行業在學術上傾向於知道這一點，但它是Mokita--一個在專業界或某些教室之外沒有說過的真理，因為不可能在普遍的基礎上提供它，而不會由於缺乏浮動而打破股市較小的組件（它變得如此糟糕，更大的組件現在必須進行浮動權重調整，這實際上意味著未來公共指數基金的母親和流行投資者將把他們的財富轉移給那些決定在股票市場泡沫的頂部;一個深奧的調整，雖然是適應大量資本流入的必要條件，但又等於又一次從窮人轉移到富人身上，甚至讓我開始思考許多人認為標準普爾500被動地被管理 - 事實並非如此，它是高度被動的，但由標準普爾的一個委員會非常積極地管理，該委員會不時修改規則，包括出售 克掉部分回報最高的國際股票）。
許多精英資產管理集團將運營類似私人指數的投資組合，這對那些希望如果他們提出要求更好地實現等權重方法多樣化的投資者來說是這樣的。 只要投資者俱有必要的規模，它可以在很小的額外成本下完成。 實際上，John Bogle本人在幾十年前曾試圖讓Vanguard提供這樣的服務，然後由於年齡的原因最終迫使他退休的管理層拒絕了這個想法，因為公司工作太多。 就我個人而言，我一直認為這是一個恥辱，因為Bogle是正確的 - 富裕投資者的稅收後果足夠重要，完全不考慮等重與市場重量的優勢，直接擁有底層組件更好。 在即將出現的嵌入式收益風險和需要籌集資金時徵稅的收穫能力之間，隨著時間的推移和復利發揮其魔力，優勢將變得令人震驚。 那些不了解Bogle早期工作原理的人，首先使得指數基金的功能不明，公共結構不是必要條件; 它不需要捕捉被動性，低成本和稅收效率的力量。 相反，只有那些沒有足夠規模的人才能利用它們。 這是第二好的。 它從來不是為富人提供的，如果他們想要上市，他們應該自己管理私募指數基金。
要建立自己的私人指數基金而不是通過合併的公眾指數基金進行投資需要多少錢？ 好問題。 對大多數白鞋企業的快速瀏覽表明，如果您的總收入低於500萬美元，您可能會完成0.75％到1.00％之間的交易。 如果你有500萬到1億美元，你可能會在0.25％和0.50％之間支付。 由於能夠減稅並且資產的分配更平均，25到50年的時間很可能會持續下去，你不僅會變得更好，而且會有更好的收益，儘管收取適當的費用您的私人指數賬戶的優質投資組合構建方法與您在公眾指數基金上的投資組合方法相比較。 更不公平的是，你越富有，優勢越大。 如果你有5萬美元的東西，那麼這是不可能的，除非你真的進取並說服一家經紀公司給你五百次免費交易來換取開戶，然後讓同一家券商免費再投資股息。 即使如此，這對你來說也是一筆大量的工作，而且你承擔50美元或更多的企業重組費用會降低你的回報率，這對1,000萬美元的投資組合無關緊要，但對於50,000美元的投資組合而言意味著很大。 分裂將發生。 投標優惠將會延長。 代理需要進行投票 。 只有文書郵件可以掩埋你的客廳。 這與計算750,000美元的人前往個人資本，支付0.89％或5000萬美元的人進入高盛並支付0.25％的費用以解救自己的麻煩並且無憂無慮地進行計算是不同的。
另一個潛在的破壞性問題是富人投資者持有某些沒有人願意談論的指數基金，即使他們這樣做，也拒絕以相同的方式相信人們忽略了互聯網股票和抵押債務債務的風險，是嵌入資本的風險收益。 我之前也寫過這方面的文章，但這是投資者真正不知道的其中一個主題，除非他們已經成長為財富或長期富裕以熟悉複雜性來自管理七，八或九位數字的淨值。 對於這樣的人來說，這完全是愚蠢的 - 我知道這聽起來很刺耳，但你需要聽到它，因為我試圖讓你免於犯一個可能花費你很多錢的錯誤 - 讓一個富有的投資者購買有意義的金額像一個完全應稅賬戶中的先鋒標準普爾500指數基金，當工作量相對較小時，他或她可以直接從個股庫存中建立指數，並避免出現因為巨額潛在稅務負債而陷入困境的風險稅法對待過去未實現的基金收益的方式。
具體來說，截至2014年底，Vanguard在該特定基金中擁有198,712,172,000美元，其中89,234,133萬美元包括未實現收益。 如果先鋒公司無論出於何種原因都會在基金上經歷一場重大的衝擊 - 而且這些事情已經，將會發生，並且將會發生 - 管理層可能會被迫清算這些職位，或者最好以“實物”的方式支付。 這是先鋒投資者從來不需要考慮的事情，因為索引已成為最新潮流，它能夠多次用新存款支付贖回請求，長期淨資產增長。 如果停下來，它可能會變得醜陋。
很多人不必擔心，因為他們在401（k）， Roth IRA或其他避稅所擁有這筆資金。 如果您計劃將大部分遺產捐贈給慈善機構，並且您的配偶只比您年輕幾歲，而您的預期壽命已接近尾聲，那麼您也可能不關心它。 沃倫巴菲特就是一個很好的例子。 他的第二任妻子阿斯特麗德將繼承約1億美元的收入，讓他在死後保持舒適，其中9000萬美元將納入應稅標準普爾500指數基金和1000萬美元現金。 不過，巴菲特幾乎肯定會把這種投入納入某種慈善年金托拉斯 ，這很可能是由芒格托勒斯組織的，該托拉斯本身可以減輕幾乎所有的稅收風險。 即使他沒有，由於涉及的金額很大，以及生命週期到期的可能性很小，所以這種折衷不值得直接建立一個投資組合，因為他沒有把錢留給他的孩子和孫子女。
如果你問我，我可能會花費數百萬美元，說如果你想遵循一個索引策略，並且至少有七個數字是在這種保護範圍之外投資的，指數基金，而不是你自己私人建立的指數基金，你可能意思不錯，但你的行為非常愚蠢。 我希望我可以更親切地說或以不冒犯你的方式說話，不管你多麼不喜歡我引起你的注意，它都不會改變這樣一個事實：只需一點點努力，並且幾乎沒有額外的淨支出，您可以完全避免因觸發嵌入稅收而享受稅收損失，並可能獲得更高的長期回報，原因是完全採用了同等權重的頭寸方法，但您選擇不退出誤解你自己的東西，結構的方式或者阻礙。 失去的財富的機會成本是真實的。 這是有意義的。 你和你的繼承人沒有別的責任。 現在甚至沒有重大的便利優勢; 沒有那麼大。 如果您曾與一家私人資產管理公司合作過，那麼您知道您可以像持有公眾指數基金的賬戶一樣輕鬆地登錄您的託管賬戶。 這裡沒有提供真正的缺點，同樣存在必要的規模。
儘管如此，無論何時我提到這一點，都不可避免地會憎恨郵件流入我的收件箱。 這是不可避免的。 人們對指數基金有這些奇怪的想法，因為他們理解這些好處，但卻沒有理解他們為什麼工作。 他們沒有意識到一旦你足夠豐富，直接在私人賬戶中編入索引的好處可以超過使用公共結構的優勢。 因此，他們甚至拒絕對此進行研究，在這種情況下，很明顯沒有真正的分歧原因。 事實就是事實。 這不是一個像雞肉和牛肉的味道問題，這是一個數字問題。 這讓我想起了那些討厭律師的人，他們揮霍了數百萬美元的辛苦賺來的財富，因為他們拒絕處理只需要適度增加工作量的計劃， 基礎漏洞 ，但我看到它發生。 這完全不合理。
大多數指數基金的一個特別大的缺點是，它們並不是智能地代表不同行業和行業 。 我認為這是非常好的論點，目前的標準普爾500指數對金融公司的權重過重。 像個人管理的帳戶可能能夠迴避; 像我已經討論過的那樣創建一個私人指數基金，然後更加重視某些部門和行業以支持基本面。 另外，如果你是一個DIY自己的投資者，你可以持有一批核心指數基金，然後通過引入個股來增加它們相對於指數的權重，從而在某些方向上調整投資組合。 （我的建議是從考慮歷史上產生高於平均長期回報的行業開始，他們產生高於平均資本回報的理由是有道理的。）
指數基金投資的另一個缺點是社會後果。 儘管我在某些條件下讚揚了他們，並且我決定在我自己的慈善基金會中使用這些基金會，但基金會的誠實要求我承認指數基金的性質是寄生的。 它們通過從常規投資者中提取價值，通過他們的買入和賣出行為設定價格而存在。 通過捎帶它們，指數基金有效地獲得了搭便車，對於識別企業和資助生產性企業的必要功能貢獻很小。 他們有點類似於一個聰明的少年搞清楚如何欺騙蘇打水機器來獲得免費的可口可樂。 在某個地方，他吹噓低價飲料時正在付出代價。 當我將它們用於慈善基金會時，我獲得了不公平的優勢。 當你在退休賬戶中使用它們時，你會獲得不公平的優勢。 只要一小部分人做到這一點，就沒有問題。 不幸的是，如果有足夠多的人採用索引作為投資策略，它可能會將股票的市場報價，特別是指數中較小的組成部分從合理的自由市場定價中分離出來。 這不僅會對社會造成影響，對長期投資者也不利。
那個點在哪裡？ 沒有人知道。 正如我前面提到的，我們現在已經達到了在美國股票市場每投資5美元中有1美元投入指數基金的門檻。 這在不久以前是不可想像的。 如果它繼續下去，它不會結束。 可能需要幾年甚至幾十年才能發揮出來，但這不是一件好事。 矛盾的是，最好的防禦是知道你實際擁有的是什麼，你的指數基金的基礎持有量以及它們相對於內在價值的價值，但如果你能做到這一點，那麼你首先不會擁有指數基金。
我很猶豫地公開談論指數基金的一些原因
我在撰寫有關指數基金面臨的挑戰之一是我堅持知識誠實 - 告訴你我對一個主題的真實感受 - 以及我擔心錯誤的觀眾會聽到這個信息。 對於貧窮和缺乏經驗的指數基金來說，這是一種天賜良機，它的好處在大多數情況下都會使缺點變得相形見絀。 這是我經常談論他們並且如此寬容地讚美他們的原因之一。 我想要的最後一件事是一個人不知何故錯誤地解釋了我關於這個話題的寫作，並試圖用他們的小投資組合投資於個股，不知道他們在做什麼以及對學習有什麼興趣。 像GT Advanced Technologies破產中被摧毀的集中位置對我來說是非常可怕的，我想盡可能多地讓那些經歷過這種情況的人感到痛苦。 如果您無法閱讀資產負債表或分析損益表 ，該指數可能是您的朋友。
此外，指數基金在人口的某些次地區呈現出崇拜般的地位。 我把它們稱為世俗宗教的一種形式; 一種相當於駕駛汽車進入湖泊的人的咔嗒聲響應，因為導航系統告訴他繼續直行。 我之前使用過這個比喻，但是他們採取了一種解決方案，意味著那些沒有大量資金的人，然後嘗試擴展它，除了您可以使用建造小木屋構建摩天大樓的經驗之外，您無法做任何事情。 這完全是無稽之談，但他們會遇到一位火與硫磺傳教士的力量和權威，譴責任何人或任何質疑他們的正統觀點的人。
通常情況下，這些投機者都失敗了，他們經歷了嚴重的股市下跌，就像一個痴迷於每個人飲酒想法的過度酗酒的過度補償者一樣。 他說：“我承認指數基金投資的缺點和風險，並認為儘管出現這些問題，他們依然是最合適的” - 在大多數情況下，這是一種完美理性和聰明的行為方式 - 他們認為指數資金是解決所有生活問題的答案，重點在於排除所有其他成本，包括價值。 舉一個例子來說，這不是偶然的，那麼許多億萬富翁使用北方信託的服務來滿足他們的銀行和信託基金管理需求。 他們支付的費用在許多情況下可能是一個很好的折衷。 那麼，如果他們的年壽命結束時，他們每年的表現差幾個百分點，但由於智能計劃和資產頭寸策略，他們將代際遺產稅減少了數百萬美元？ 你認為富人是愚蠢的嗎？ 我曾經在網上看到一位人士稱，彩票贏家應該投入數千萬美元的指數基金！ 這就是平均投資者和最高1％之間的差距。 你幾乎從不會聽到一個真正有錢的人或家庭提倡這樣一種愚蠢的政策。
世俗的宗教模式是正確的，因為這些人參與了偶像崇拜。 他們崇拜物質的形式。 他們不了解市場時機，估值和系統採購之間的差異。 當所有 股票指數基金投資者真的是個股的擁有者時，他們會說“我不投資於個人股票”這種無意義的東西。 重要的是1）你擁有哪些股票，2）如何選擇這些股票，3）分配給這些股票的權重，4）與服務或收益相關的成本，以及5）潛力稅收風險。 也許你可以通過指數基金獲得，也許你不能。 直接擁有的被動投資組合將成為很多成功人士的更好選擇。
關於投資於指數基金的最終思考
那離開我們的地方在哪裡？ 我的結論非常直截了當，冒著重複自己的風險，我會與你分享：
- 如果您的投資組合適中，並且您不知道自己在做什麼，那麼指數基金可能是您最好的選擇。 它們足夠滿足你的需求，並且可能會使你避免許多錯誤。
- 如果您的資金在工作中被401（k）計劃俘獲，並且您必須作出分配決定，那麼低成本指數基金幾乎總是您可以選擇的最佳選擇之一。 認真考慮在替代品上進行投資，或者至少讓它們成為您投資組合的核心部分。
- 如果您富裕或高淨值人士，足以通過您的資金實現規模經濟，利用特定的計劃和稅收策略，並且在避稅所之外擁有大量資金，如果您投資於集中的公眾指數基金。 相反，如果你想使用索引方法，為自己建立一個私人持有的指數基金，或者像高盛這樣的人支付一些無意義的額外基點來為你管理。 當私人指數賬戶的顯著優越替代品可用時，有幾百萬美元的人坐在應稅指數基金上的事情比較少。
換句話說，就是指數基金：它是一種潛在的奇妙工具，可以為您節省大量資金並幫助您在下方獲得良好的基礎。 一旦你足夠富有，在你身後有一些真正的錢，考慮完全繞過這個匯集的結構並擁有基本的組件。 除此之外，指數基金既不是朋友也不是敵人，也不是邪惡。 他們是一個工具。 沒有更多，沒有更多。 在適合你的時候使用它們，並且對你有利，當它們沒有時，避免它們。 不要在情感上依附於他們或以某種方式被謊言迷惑，即他們的結構有某種神奇的東西讓他們在宇宙中勝過其他所有人。
如果你通過指數基金進行投資，我會溫和地建議你把美元成本平均分配到少數核心指數基金中，包括全面上市的國內和發達國際市場， 再投資你的股息 ，忽略市場波動，繼續走下去。 讓時間為你付出沉重的代價，如果你有足夠長的時間和足夠好的運氣，退休應該比其他情況更舒適。 你可以做很多更糟的事情。
要詳細了解指數基金以及我對他們的感受，請查看：
否則，我祝你好運，並希望你為自己做出正確的決定。 如果你原諒我，我會繼續支持我提到的仇恨郵件的不可避免的衝擊，這是我的方式。 在過去的十五年中，每當我寫到指數基金的優勢，或者指出最近的一些關於它們的研究時，如果文章沒有充分發光並讚揚，那麼有一小部分讀者會公然地公開敵意的方式我從沒有見過，因為在網絡泡沫時代的最後時刻，當時有人向我尖叫，指出他們不應該以50倍的收益購買可口可樂。 沒關係。 我完全理解。 有些人有線會攻擊任何告訴他們不想听到的東西的人。 我會接受它，因為我關心你和你的家人。 我也是對的。 仔細研究一下，你會得出同樣的結論。 事實沒有爭議，歷史證據絕對是確鑿的。