控股公司的基本介紹及其運作方式
這個基本的介紹旨在幫助您了解控股公司是什麼，為什麼它們在現代經濟中扮演著如此重要的角色，以及在投資或組建投資之前可能會考慮的一些事情。
請注意，這篇文章是為初學者設計的。 如果您正在尋找適合富有個人和專業投資者的更高級的解釋，我之前在一篇名為“如何控股公司工作”的文章中在我的個人博客上寫了同樣的話題。 它涉及控股公司的更多資產保護元素，例如將有價值的知識產權孤立為所謂的“孤島”等能力。 本文和這篇文章都不是投資建議，而是學術概述，旨在幫助您了解在特定環境下控股公司的結構，目的和收益。
首先，讓我們從基礎開始：什麼是控股公司？
廣泛地定義，控股公司是一家沒有任何運營，活動或其他活躍業務的公司。
相反，控股公司擁有資產。
這些資產可以是其他公司， 有限責任公司 ， 有限合夥 公司 ，私募股權基金 ， 對沖基金 ，公開交易股票， 債券 ， 房地產 ，歌曲版權，品牌名稱，專利，商標，版權或幾乎任何其他公司的股票份額那有價值。
例如，世界上最受尊敬的藍籌股之一強生公司實際上是一家控股公司。 也就是說，當你購買股票時，你所購買股票的公司本身並沒有實際做任何事情，因為人們認為它確實如此。 相反，由於其複雜的歷史，強生公司持有265個獨立業務的所有權，就像您可能通過經紀賬戶擁有不同業務的股票一樣。 這些業務分為三大類 - 消費者醫療保健，醫療設備和製藥 - 但它們都是實際的獨立公司，幾乎遍布全球所有國家，由當地員工配備，擁有自己的銀行賬戶，自己的辦公室，他們自己的生產設施等等。 在頂端，強生的股東選擇董事會來保護自己的利益。 董事會在確定分紅政策等其他職責中聘用了首席執行官。 首席執行官反過來僱用他的直屬下屬。 這些人一起有權決定Johnson＆Johnson控制的公司的首席執行官和主要執行人員。
母公司通過綜合實力降低資本成本來支持子公司。 也就是說，它可以走出去，以最低的利率發行債券，然後以附屬公司無法獲得的利率將資金借給自己的子公司。 這減少了利息費用，反過來又增加了股本 回報和資產回報 。
接下來，我們來看看樣本控股公司
要更好地理解控股的概念，想像你和我決定我們想共同投資。 我們和我們家族的成員創建了一家名為藍天控股公司的新公司。我們向國務卿提交文件，並支付費用。 然後，我們以每股10美元的價格發行100萬股股票，籌集1000萬美元的新鮮現金。 我們選舉董事會。
該董事會聘請我們其中一人擔任首席執行官。 我們建立一個辦公室。
第二天，我們出現並開始投資。 我們（意思是藍天控股公司）做了幾件事情：
- 我們合併了一項名為美國冷凍零食有限責任公司的新業務。 它由藍天控股公司100％擁有。 我們向企業提供1,500,000美元的現金，聘請經理負責運營，並開設乳業女王特許經營權，我們預計在稅前利潤將達到17萬美元。
- 我們有藍天控股公司在Charles Schwab或其他主要機構等折扣經紀公司開設經紀賬戶 。 我們將300萬美元的現金存入賬戶併購買一批高質量的藍籌股。 我們預計這些股票每年將產生15萬美元的稅前分紅 。
- 我們開辦了一家名為Southworth Hospitality，LLC的新公司，該公司由Blue Sky Holding Company全資擁有。 我們提供2,000,000美元的現金，並讓這家新的子公司從一家銀行借入2,000,000美元，使其擁有資產400萬美元的資本結構 ，2,000,000美元的負債和2,000,000美元的帳面價值 。 我們用400萬美元的現金購買漢普頓酒店的特許經營權，我們預計在利息費用和所有其他費用後，我們將為我們帶來32萬美元的稅前利潤。 控股公司不保證債務，因為我們決定只允許無追索權的債務，以防酒店不成功。 這意味著如果子公司破產了，我們只能投資於我們投資的股權。
- 我們購買價值2,000,000美元的免稅市政債券 ，我們認為這將產生10萬美元的年利息收入。
- 我們用50萬美元購買金幣和銀錠。
- 我們將剩餘的1,000,000美元現金存入我們當地銀行的機構貨幣市場基金，這些基金支付6％的利息，每年產生60,000美元的稅前利息收入 。 （當我多年前寫這篇文章的時候，我們處於一個普通的利率環境中，這樣的事情並不困難，目前你無法賺取6％，但我們假設恢復正常因為有理由相信美國將無法無限維持零利率的環境。）
我們控股公司的財務報表會是什麼樣子
我們控股公司的合併資產負債表將顯示1200萬美元的資產，200萬美元的債務和10,000,000美元的淨值或賬面價值。 除了辦公室外，為簡單起見，我們現在不予理會，我們的資產負債表如下：
藍天控股公司 - 資產負債表
- 美國有限責任公司的冷凍零食 - 100％所有權（1,500,000美元資產，無負債）
- Southworth Hospitality，LLC - 100％所有權（資產4,000,000美元，負債2,000,000美元， 淨值 2,000,000 美元 ）
- 免稅市政債券 （2,000,000美元資產，無負債）
- 經紀賬戶中的藍籌股普通股（$ 3,000,000資產，無負債）
- 銀行結餘（$ 1,000,000資產，無負債）。
- 黃金和白銀儲備（500,000美元資產，無負債）。
控股公司損益表將顯示80萬美元的營業收入（稅前利潤）。 那將是8％的股本回報率，因為800,000美元除以淨資產10,000,000美元是8％。 這將是一個6.7％的資產回報，因為800,000美元除以12,000,000美元的資產是6.7％。
如何看待控股公司
想像一下，你是我們虛構公司Blue Sky Holding Company，Inc.的首席執行官。每天早上你到辦公室去打開燈，拿起一杯咖啡，坐在你的辦公桌前，你實際上做了什麼 ？
如你所知，讓我們成為控股公司的事情就是我們在任何投資中都沒有日常的角色！ 每個都由自己的管理團隊運營。 換句話說，作為一家控股公司，我們的工作是執行監督，支持，設定風險管理參數，並將合適的人員放在正確的地方與我們的公司戰略保持一致（如果我們擁有足夠的股票來控制投資，我們可以解僱經理人，並根據我們自己的判斷來替換他們）。 當子公司向我們派發股息時，我們將其投入其他機會中投入。 這意味著我們可以從一個增長緩慢的業務中獲得資金，並將其擴展到更有前途的子公司。
換句話說，你不會在我們的乳品皇后特許經營店製作冰淇淋甜筒。 這是美國冷凍對待公司的工作，它是一家擁有自己的員工，經理， 財務報表 ，合同，銀行貸款等的100％的子公司，相反，你要去看那家公司的首席執行官，確保他或者她達到了董事會期望的目標，努力幫助他們實現這些目標，並找出如何在降低風險的同時不斷增加利潤。
控股公司模式的好處
如果發生了什麼可怕的事情呢？ 例如，如果我們的Hampton Inn酒店特許經營破產了，該怎麼辦？ 如果控股公司本身沒有共同簽署債務，則不承擔損失責任。 相反，我們將在我們的淨值中記錄2,000,000美元的註銷，作為我們對Southworth Hospitality，LLC股票的資本損失。
控股公司模式保護了我們這一家子公司的其他資產。 我們沒有失去我們的乳業女王特許經營權，或我們的股票，或我們的債券，黃金，白銀或銀行餘額。 我們只是失去了我們投資到這一家子公司的資金。
這是大公司如何保護自己。 寶潔公司為了提供真實世界的說明，實際上是一家控股公司，因為它有不同的子公司用於不同的目的。 一些子公司擁有“潮”洗滌劑等品牌。 其他完全獨立的子公司擁有生產潮汐的製造工廠，並向擁有該品牌名稱的公司支付許可使用費。 這樣，如果公司被起訴，寶潔公司永遠不會失去Tide品牌。 相反，工廠或分銷商會破產。
另一個很好的例子是伯靈頓北部Santa Fe鐵路。 它是世界上最大的鐵路之一。 許多年前， 沃倫巴菲特用自己的控股公司伯克希爾哈撒韋公司收購了鐵路的全部股份，並將其轉變為全資子公司。 BNSF擁有數十億美元的債務，這為其鐵路軌道，火車車廂和其他基礎設施的大規模資本支出預算提供了資金。 伯克希爾哈撒韋公司沒有保證這些債務。