理解優先股投資的利弊
優先股股東獲得的股息收益率往往大幅提高的平衡點是，隨著企業規模擴大，他們無法大幅增加投資。 除非有特殊條款發揮較大影響力，否則優先股價格對競爭性投資的利率和相對收益率的變化非常敏感。 這意味著業主享有的任何資本收益很可能來自在利率下降前購買優先股和/或公司的信譽增加，導致其他投資者願意接受較低的股息收益率。
累計與非累計優先股
優先股問題的條款可能差異很大，即使是在同一家公司之間，也可能會發行多個優先股，因為它們經常被稱為“系列”。 可以說，優先股最重要的特徵是股息是累計還是非累計。
在累計發行中，未支付的優先股息將累積到賬戶中。 這些未付的股息被稱為“拖欠”。 在向普通股股東支付任何股息之前，全部拖欠餘額必須全額分配給優先股股東。 如果首選股票不累積，而且錯過了股息支付，則優先股股東的運氣不佳。
即使該公司在幾個月後創造了創紀錄的利潤，他們也永遠不會收到這筆錢。
可能影響優先股價值的規定
還有一些額外的規定會影響優先股的價值。 以下是其中一些您應該注意的事項：
- 投票與非投票 ：優先股的所有者可能有也可能沒有投票權。 歷史上曾發生過一些案例，如果股息沒有在規定的時間內支付，優先股只能獲得投票權，從而有效地將重要的（如果不是控制權的）投票權轉移給優先股股東。 這樣一項規定通過賦予他們集體權力，在資源允許的情況下強制執行他們的索賠付款，有效地將他們置於第一抵押債券持有人的地位。 在某些私募股權交易，與上市公司的特殊融資安排或其他非標準情況下，事實上的貸款人不願意支付債券已發行的利息收入所需的實質上較高的稅金時，通常會這樣做。
- 可調整利率優先股 ： 優先股持有人獲得的股息根據公司在首次公開發行時規定的多種因素而有所不同。 在過去的十年中，新的優先股發行已經變得相當普遍，通過浮動利率分紅來降低利率敏感度並使其在市場上更具競爭力。
- 可轉換優先股 ：這種類型的證券持有人有權將其優先股轉換為普通股。 這允許投資者鎖定股息收入，並可能從普通股的上漲中獲利，同時避免跌落。 在合適的條件下，通過正確的業務，聰明的投資者可以賺更多的錢，同時通過首先投資可轉換優先股來享受更高的收入和更低的風險。 要了解更多關於這是如何工作的，請閱讀Convertible Preferred Stock for Beginners 。
- 參與式優先股 ：通常，這類優先股的股票會獲得一定的股息，並根據支付給普通股股東的淨收入或股息的規定百分比加上額外的股息。
即使有上面提到的少數條款，優先股的變化也可能非常多。 投資者可能會遇到無投票權累積參與的可轉換首選問題！
股票價格如何受到普通股變動的影響
如果一家大型的製藥公司發現了普通感冒的治療方法，公司的普通股就會因為預計股東希望公司未來能夠賺取的數百億美元而飆升。 與此同時，公司的優先股可能不會有多大的價格變化，除非由於收益較高而使現在的優先股更安全; 可能導致首選上漲和收益率下降的市場價值變化。 儘管如此，儘管在收取股息支票時，優先股股東卻錯過了巨額資本收益。 如果幾個星期後，公司宣布治療效果不佳，普通股的價格就會暴跌。 公司的首選股票也會直線下跌嗎？ 只要該業務仍在進行相應的優先股股息支付，其價格將保持相對穩定。
然而，如果投資者在這種情況下擁有可轉換優先股（“PERCS”，優先股權贖回累積庫存），則PERCS的價格將會經歷一個巨大的上升和下降，這取決於預期的利潤和投資者可以通過將他的股份轉換成普通股來實現。 只要優先股股東沒有轉換其股票或以虛高價格獲得更多優先股，他就不會經曆本金損失。
誰應該投資優先股？
在許多方面，絕緣優先股似乎為股東提供了吸引力，但事實上優先股一般而言對個人投資者來說沒有多大意義。
另一方面，優先股投資可以成為公司投資組合的金礦。 為什麼？ 聯邦稅法只要求公司按其30％的優先股息繳納所得稅，即70％的全額實質上是免稅的！ 個人投資者無法獲得這種豁免。 如果您的稅率較高，您的投資組合可能會通過投資公司債券獲得較高的稅後收益率，如果您的稅率較高，則投資於市政債券。 （要確定哪些產品具有較高的稅後收益率，您需要計算一種被稱為應稅等值收益率的東西）。 同樣重要的是，作為債券投資者，您可能會收到有關這類投資的高級債權，而不是最優先股提供的下屬頭寸。
不管你做什麼，記住傳奇投資者，老師和資金經理本傑明格雷厄姆的口號可能是明智的，他強調說，投資者購買優先股票問題幾乎總是一個錯誤，正如歷史一再表明的那樣，如果他或她足夠耐心，那麼以極大降低的價值擁有它的機會很可能會出現。
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