投資第4課 - 分析損益表
股東權益是會計產品，代表企業留存收益創造的資產和所有者實收資本。
股權回報（ROE）為什麼重要？
擁有高回報權益的企業更有可能成為內部產生現金的企業。 大多數情況下，公司的股本回報率與其行業相比越高越好（如果沒有達到極高的風險）。 即使是那些不太聰明的投資者，這也應該是顯而易見的。 如果您擁有一家擁有1億美元淨資產 （股東權益）並且獲得500萬美元利潤的企業，那麼您的股權將獲得5％的收益（5美元÷100美元= .05或5％）。 重申一個較早的觀點，你可以得到股票的“回報”越高，在這種情況下，5％越好。 事實上， 尋找能讓你長期致富的股票的關鍵往往是尋找能夠在數十年內產生持續的，超大的股本回報並以合理的價格獲得股票的公司 。
公平回報計算公式
股本回報率公式簡單易記：
- 淨利潤÷期間平均股東權益=股本回報率
看看我從頁面底部的Martha Stewart Living Omnimedia提供的相同財務報表 。 既然我們的收益表和資產負債表在我們面前，我們唯一的工作就是將數字插入我們的等式中。
2001年的收入為21,906,000美元。 （因為金額為數千，所示數字為21,906美元，乘以1,000.幾乎所有上市公司都以數千或數百萬美元的簡短財務報表來節省空間）。 該期間的平均股東權益為209,154,000美元（（222,192,000美元+ 196,116,000美元）÷2）。
讓我們把數字輸入股權回報率公式：
- 21,906,000美元的收益÷209,154,000美元的期末平均股東權益= 0.1047股權回報率或10.47％。
這10.47％是管理層在股東權益方面獲得的回報。 這個好嗎？ 在二十世紀的大部分時間裡，標準普爾500指數是衡量美國最大和最好的上市公司平均股本回報率的10％至15％。 在20世紀90年代，平均股本回報率超過了20％。 很明顯，除非你相信技術帶來的生產率提高從根本上改變了經濟模式，就像工業革命永久性地改變了生產率基準一樣，這20％的數字可能永遠不會持續下去。
股本回報尤其重要，因為它可以幫助您減少大多數首席執行官在其年度報告中洩漏的有關“實現創紀錄收入”的垃圾。
沃倫巴菲特多年前指出，每年實現更高的收入是一件容易的事。 為什麼？ 每年，一家成功的公司都會創造利潤。 如果管理層除了保留這些收入並且每年賺取4％的收入，他們將能夠報告“創紀錄的收入”，因為賺取的利息。 股東是否更好？ 也許。 也許不會。 如果他們將這些收入作為股息支付，股東可以投資他們並可能獲得更高的回報率。 這顯然意味著投資者不能將每年的每股收益增加視為成功的標誌。 股本回報率數據考慮了前幾年的留存收益，並告訴投資者其資本再投資的效率如何。 因此，它比單獨的年度每股收益更能衡量管理層的財務狀況。
股權計算回報的變化
股權回報率計算可以像您期望的那樣詳細和復雜。 大多數金融網站和資源通過將普通股股東的最近十二個月的收入與最近五個季度的平均股東權益相除來計算普通股的回報。 一些分析師實際上只是將目前的收入乘以四，然後“實現”最近一個季度的“年度化”。 理論是這將等於企業的年收入。 在很多情況下，這可能會導致災難性的和嚴重不正確的結果。 例如，以Lord＆Taylor或American Eagle等零售店為例。 在某些情況下，商店的收入和收入的百分之五十以上是在傳統聖誕節購物期間的第四季度產生的。 投資者應該非常謹慎，不要將季節性業務的收益年度化。
如果你想真正理解股本回報的深度，你需要打開一個新的瀏覽器標籤，在後台留下本課，並閱讀股本回報 - 杜邦模型 。 那篇文章將解釋驅動ROE的三個組成部分，以及如何專注於每個組成部分來增加您的業務或確定另一家公司的增長來源; 例如，你可以弄清楚最近利潤的提高是由於債務水平上升而不是管理層的更好業績。
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摘自MSO財務報表
| 瑪莎斯圖爾特生活全媒體公司 摘錄 - 2001年合併資產負債表 | ||
| （除了每股數據以千計） | 2001年 | 2000 |
| 總股東權益 | 222192 | 196116 |
| 負債總額和股東權益 | 311621 | 287414 |