投資第3課 - 分析資產負債表
這為您留下了公司所有有形資產的理論價值，這些資產是那些可以觸及，看到，感覺到的與專利，商標，版權和客戶關係等相對立的資產。
正是這種差異導致賬面價值被稱為淨有形資產。
為什麼淨有形資產或賬面價值是重要的
儘管公司經常被缺乏經驗的投資者，甚至主要的金融門戶所忽視，但公司在資產負債表上的淨有形資產數量尤其重要。 事實上，根據您的財務數據來源，您甚至可能沒有為您計算淨有形資產，要求您提交年度報告或Form 10-K備案以自行計算。
（如果發生這種情況，計算賬面價值很容易，你只需要拿出總資產並減去所有的無形資產，如商譽 ;剩下的部分包括公司的堅果和螺栓;建築物，計算機，電話機，機器，鉛筆和辦公椅。）
賬面價值對估計企業的質量有用
賬面價值在估計企業的質量時可能非常有用。
事實上， 通過投資一個優秀的企業來致富會容易得多 ，但在看到所謂的不良企業時可能會有明智的做法。 一個好的企業將產生賬面價值在12％到25％之間的稅後利潤。
一個優秀的企業可以在賬面價值的25％以上的任何地方產生稅後利潤。
這些回報的可持續性非常重要。 像赫爾希這樣的公司如此令人難以置信的是，它已被證明能夠產生令人垂涎的結果，不僅僅是幾年或幾十年，而是跨越了19世紀，20世紀和21世紀的世代。
這是一個現代發現，在過去三十年左右的某個時候才真正進入主流。 在那之前，人們普遍認為公司的資產越多越好。 這是一系列成功的價值投資者展示了這種方法的愚蠢之處。
他們表明，不僅資產密集型企業傾向於產生較低的股本回報，而且在高通脹時期可能會被宰殺。 這是因為物業，廠房和設備需要以不斷升級的名義價格進行更換，而不是像軟件公司那樣可以在不對成本結構或投資資產基礎進行重大調整的情況下簡單地提高價格。
公司資產與其產生的利潤之間的關係
即使你不知道你做了什麼，你可能已經在一定程度上意識到了這一點。 情景可能會說明原因。 假設你的公司一年賺1000萬美元，擁有3000萬美元的資產。
我的公司賺取相同的1000萬美元，但擁有5000萬美元的資產。 一般認為，公司擁有的資產數量與其為所有者產生的利潤之間存在關係。
如果你想讓公司的收入增加一倍，你可能需要再投資3000萬美元到公司。 再投資後，該企業將擁有6000萬美元的資產，每年可賺取2000萬美元。
我不會那麼幸運。 如果我想把公司的收入翻一番，那麼我將不得不另外投資5000萬美元用於業務，這將使資產翻倍。 再投資後，我的企業將擁有1億美元的資產，每年產生2000萬美元。 那是什麼意思？
你將不得不保留3000萬美元的收入來增加你的利潤。 我將不得不保留5,000萬美元以獲得相同的利潤！
這意味著您可以支付差價，在這種情況下，即2000萬美元作為股息 ，將其再投資於業務，償還債務或購回股票 ！ 我們將在未來進一步討論這個問題，但這個概念與所謂的所有者收益密切相關。