理解沒有股息的股票如何仍然有價值
這是一個非常好的問題，重要的是你明白答案。
股息對股東來說是一個很大的回報來源，尤其是在與平均成本相結合的情況下。
但是公司不需要派發股息來投資。為了幫助解釋非股息支付股票以及它們如何使您的投資組合受益，我創建了以下故事以使這個有點難以理解的主題容易理解。 總之，這講述了為什麼重新投資利潤而不是分配股利能夠為股東帶來好處的原因。
美國蘋果果園公司
想像一下，你的父親和你的叔叔決定他們想開始一個農業生意。 他們每個人為他們的新公司“美國蘋果果園公司”貢獻了15萬美元的儲蓄。 他們以每股3美元的價格將該公司分成10萬股（“股票”），每個人獲得其一半的股票。
新公司使用合計300,000美元來獲得700,000美元的商業貸款。 這給了他們100萬美元的現金和70萬美元的債務以及30萬美元的淨資產 （包括他們對公司的原始貢獻）。
該公司以每英畝2,500美元（合計750,000美元）的價格購買了300英畝的良好農田，並使用剩餘的250,000美元購買設備， 營運資金和啟動成本。
第一年，農場產生43,000美元的稅前運營利潤 。 稅後，這相當於30,000美元。
在年底，你的父親和叔叔正坐在餐桌旁，為美國蘋果果園公司舉行董事會會議。
他們看到，會計師準備的年度報告顯示， 股東權益初期為30萬美元，淨利潤為30,000 美元 ，終止股東權益為330,000美元。
換句話說，他們的所有努力都是通過30萬美元的投資獲得了30,000美元。 （注意：不是現金，而是資產包括農田，蘋果樹，拖拉機，固定式等）。這是賬面價值的10％回報。 如果當時的利率是4％，這是一個很好的回報。 您的家人不僅可以獲得良好的投資回報，而且您的父親和叔叔還可以通過蘋果種植他們的夢想。
作為年長的男人，在世界的方式上有智慧，你的父親和叔叔意識到會計師在年度報告中留下了一些東西。 它是什麼？ 房地產升值。
如果通貨膨脹率達到 3％，農地可能會保持同步，這意味著升值為22,500美元。 換句話說，如果他們在年底出售農場，他們將得到772,500美元，而不是他們支付的750,000美元，從而產生22,500美元的房地產收益。
這意味著他們最初為該公司貢獻的30萬美元已經增長到33萬美元，因為他們在蘋果銷售稅後獲得了3萬美元的利潤。
然而，由於土地價值較高，他們也是22,500美元。 這意味著他們今年的實際回報大約為52,500美元，即17.5％。 （公平地說，如果他們出售土地，你將不得不退還遞延的稅款 ，否則我會保持簡單。）
他們面臨的選擇：向公司分紅還是再投資？
現在，你的父親和叔叔有了選擇。 他們有一筆33萬美元的賬面價值，但他們知道價值352,500美元（貢獻資本30萬美元+淨利潤30,000美元+土地增值22,500美元）。 所以，會計師說他們的股票價值是每股3.30美元（330,000美元除以100,000股），但他們知道他們的股票實際上每股價值3.52美元（352,000美元除以100,000）。
他們有一個選擇。 他們是否以每股0.30美元的股息（30,000美元淨收入除以100,000股=每股0.30美元的股息）支付他們賺取的30,000美元現金？
或者，他們是否回過頭來將這筆3萬美元重新投入到業務中去擴展？ 如果明年果園再次獲得10％的資本收益，利潤應該增加到33,000美元。 與本地銀行支付的4％相比，他們是不是更好地支付這筆錢作為現金 股利 而不是10％的回報？
複製20年的股利決定
想像一下，這個對話每年都會發生在接下來的20年。 每年，您的父親和叔叔都會決定對利潤進行再投資，而不是支付現金股利，每年他們可以獲得10％的資本。 房地產每年也增值3％。 整個過程中，他們永遠不會發行，買入或出售其公司股票。
在公司成立20週年之際，淨收入將達到201,800美元。 代表利潤回流到公司進行擴張的賬面價值將從30萬美元增加到2,000,000美元。 不過，除此之外，還有200萬美元是房地產。 從運營的第一天開始，這塊土地將會增值605,000美元，而不是在財務報表的任何地方出現過一分錢。 因此，該公司的賬面價值為2,000,000美元，但該企業的真實價值至少為2,605,000美元。
從賬面價值角度看，股票價值為20美元（2,000,000美元賬面價值除以100,000股）。 從“實際”價值角度來看，考慮到土地價值，這些股票價值為26.05美元（2,605,000美元除以100,000股）。
如果公司要以現金股利支付100％的利潤， 現金股利僅為每股2.02美元（本年淨利潤除以100,000股=每股2.02美元現金股利）為2018美元。
實際上，這意味著20年前你父親和叔叔投資美國蘋果園的30萬美元已經增長到260.5萬美元。 此外，該公司每年產生淨收入 201,800 美元 。 考慮到房地產升值時，股票的合理，合理估值為每股26.05美元。
把它放在一起
你只想和你父親做生意。 你決定接近你的叔叔，並提出購買他的50,000股，佔業務的50％。
公司成立20年來，沒有一分錢支付給股東作為現金 股利 。 當他和你的父親創立公司時，你會認真接近你的叔叔，並提出以原價3美元的價格購買他的股票嗎？ 或者你願意以現值26.05美元購買他的股票嗎？
換句話說，如果您為2,605,000美元的農場的50％支付了1,302,500美元，您是否真的認為您會覺得自己是龐氏騙局的一部分，因為這些年來這些錢已經被再投資了？ 當然不是。 您的資金代表真正的資產和收益能力，您知道如果您願意，您可以投票停止增長，並開始在未來分配利潤作為分紅。 儘管你還沒有真正看到過這筆錢，但它代表了一個真實而有形的家庭淨資產收益。
在華爾街，大公司也是如此。 以伯克希爾哈撒韋公司為例。 由於沃倫巴菲特已將利潤再投資於其他投資 ，該股在過去40多年中從每股8美元漲至31.7萬美元以上。 當他接手時，公司只擁有一些無利可圖的紡織廠。 今天，伯克希爾擁有大型公司，包括美國運通，可口可樂，寶潔等等。
伯克希爾價值每股102,000美元？ 絕對。 即使它現在不支付這些收入，它也會有數千億美元的資產可以出售，每年產生數百億美元的利潤。 即使股東沒有以現金形式獲得利益，這也具有價值，因為董事會可以從字面上打開支出，明天開始支付大量股息。
在金融市場強勁的發達國家， 股票市場將通過獎勵股價較高的公司來承認這種價值增長。 當然，這是不規則的，可能需要幾年時間。 但是如果您當天回購了價值8,000美元的伯克希爾股票，那麼您的1,000股現在的價值為3.17億美元（截至2018年2月）。如果您願意，您可以賣掉價值數百萬美元的股票，或將股票置於經紀賬戶並為他們提供小額保證金貸款 ，以滿足您的生活方式需求。 實際上，你可以“創造你自己的”紅利。
你也可以將你的股票捐贈給一個慈善信託機構 ，讓你的伯克希爾股票，每年支付給你5％的固定回報，然後在你死後將所有股票捐贈給你最喜歡的慈善機構。 這是一種自己動手的分紅方法。