專注於真正重要的事情可以更容易地找到合適的投資
1.公司現金流量的來源是什麼？
約翰伯爾威廉姆斯教會我們，任何資產的價值都是貼現現金流量的淨現值。
在投資者甚至開始重視企業之前 ，他必須知道什麼是創造現金。 具體並避免做出假設很重要。
例如，以可口可樂為例。 全球數十億人熟悉可口可樂的產品。 當你在當地雜貨店的貨架上看到它時，你可能會得出結論，那就是可口可樂公司把瓶裝貨物賣給了雜貨商。 實際上，從最近的10K中可以看出，雖然該公司確實銷售一些成品飲料，但其幾乎所有的收入都來自“飲料濃縮物和糖漿”的出售，“瓶裝和罐頭經營，分銷商，噴泉批發商”和一些噴泉零售商。“換句話說，它把精礦賣給了灌裝商，最大的是可口可樂公司（一家獨立上市的上市公司）。 這些灌裝機製造成品，並將其運送到當地的商店。
這看起來可能看起來像是一個小小的區別，因為可口可樂的最終成功取決於在商店和餐廳出售的產品; 然而，從另一個角度來看，投資者可以很快推測可口可樂與其瓶裝公司之間的關係是否是至關重要的。 實際上向大眾推銷可口可樂的瓶裝商們。
這種安排是因為一個歷史的怪癖，使得兩個男人和他們的家庭非常富有。
2.企業產生多少現金以及該現金何時流入庫房？
一旦您確定了企業中的現金來源，您需要估計這些現金流量的金額和時間。 由於時間價值的原因，今天產生1000美元的公司可能會比50年內產生30,000美元的公司價值更高。
3.現金流是否可持續？
有一段時間，馬車製造商和有軌電車公司被認為是華爾街的藍籌股。 行業盈利能力悠久的歷史讓許多投資者和分析師相信，這些業務將始終堅如磐石。 那些敏銳的人認識到，過去的歷史對於預測未來現金流量是沒有價值的，因為汽車出現引起的競爭格局的轉變。
評估現金流量可持續性的方法之一是檢查公司運營所在市場或市場的進入壁壘 。 競爭對手進入一家需要數億美元啟動資金的企業要比零售商要困難得多，因為零售商可以以很小的成本開放一些零售商（例如，世界各地的實體可能會啟動飛機製造商與空中客車公司或波音公司進行直接對接，但是您和您的朋友可能會聚集必要資金，以便在當地商場租賃空間並開始自己的業務）。
4.企業需要運營多少資本？
一些企業需要更多的資金才能產生一美元的利潤。 鋼廠需要對房地產，廠房和設備進行大量投資，然後生產出一種商品 。 另一方面，一家廣告公司需要很少的資本支出來保持業務發展，為業主提供相對於投資的大量現金。 企業經營所需的資本越少，對所有者越有吸引力，因為他或她可以以分紅的形式提取更多資金以享受生活或在其他項目中進行再投資。
5.管理層是否有股東友好的處置？
管理層對待股東的方式是成功的唯一最本質的決定因素。 如果一家公司的股票下跌而不是另外收購另一家公司，那麼願意推動股票回購的首席執行官比一個致力於擴張帝國的人更有可能創造財富 。
如果您在這方面需要幫助，請閱讀7股東友好管理的跡象 ，這將為您提供一些線索，以確定您是否正在處理一個擁有最佳利益的高管團隊。
6.管理層的行為與他們在向投資者的公開傳播中所說的一致嗎？
如果管理層在過去三年的報告中指出，減債是最重要的優先事項，但他們參與了多項收購或開展了多項新業務，但他們並不誠實。 作為一名企業主，你只想與那些行為符合他們承諾的人合作。
7.股價是否與增長調整後的收益相關？
股票價格是回報的絕對決定因素。 一個有紀律的投資者會發現公司ABC吸引力為10美元，但不是12美元。 每年產生5美元利潤的業務是每股20美元的優質買入; 收益率為 25％。 然而，以每股200美元出售的完全相同的業務僅僅擁有2.5％的收益收益率 - 這是我在2014年更新本文時的無風險美國國債利率的一半！ 即使預計增長率很高，以後一種價格購買股票也是件輕鬆的事情。
有時候，外表可能是騙人的。 對於一家快速增長的公司來說，今天的盈利收益率可能比現在的五年或十年更好，而收益率的提高速度會更慢。 為了調整這一點，您可以嘗試使用股息調整後的PEG比率 。