哪個更適合您的投資組合？
聰明的投資者是否應該堅持只購買持續增加分紅記錄的企業股份，還是公司更好地將所有收益投入公司擴張 ？ 放鬆！ 我們將著眼於這些問題和更多，幫助您控制您的 投資組合 。
遠離現金股利的歷史性轉變
在整個有組織資本市場的歷史中，投資者總體上似乎認為，公司的存在完全是為了為所有者創造紅利。 畢竟，投資是今天鋪設錢的過程，以便將來為你和你的家人創造更多的錢。 商業的增長意味著什麼，除非它以更好的物質商品或財務獨立的形式改變你的生活方式。 當然，有一個奇怪的例外 - 例如，安德魯卡內基經常推動董事會保持較低的股息支出 ，而不是將資金重新投資於房地產，工廠，設備和人員。
一些高調的私人家族企業在分紅政策方面已經出現了近乎爆發性的分裂。 一方面，您經常參與企業的日常運作，一方面希望看到資金進入資金增長，另一方面，那些只希望在郵件中出現更大支票的人。
近幾十年來，從股利發展的根本性轉變已經形成。 部分責任在於美國的稅法，對股東支付的股息收取額外15％的稅（在布什政府之前，這一稅率與畢業所得稅一樣高 - 僅在聯邦一級超過35％）， 。 加上國會於1982年通過的10b-18規則的頒布，第一次保護公司免受訴訟，可以在不擔心法律後果的情況下進行廣泛的回購 。 因此，許多高調的董事會決定通過回購股票並銷毀股票，將超額資本返還給股東，從而導致流通股數量減少，並為每股剩餘股份提供更大的業務所有權。 考慮到1969年美國所有公司的派息比率為55％。 根據最新修訂的智能投資者報告，2000年4月，標普500指數派息率創下了25.3％的歷史新低。 最近的統計數據說明了一個更加清晰的故事：根據標準普爾2005年財政年度的統計，標準普爾500指數產生的淨收入為6340億美元，現金股利為2018.4億美元， 市值約為11萬億美元。
Legg Mason的一項估計顯示，今年的股票回購額大約增加了2500億美元，導致股東總回報達到451億美元，佔收入的71％。
股份回購的兩大優勢
股票回購是向股東返還資金的更有效的稅收方式，因為即使按比例增加企業股本，也不會對回購產生額外的稅收，因此即使總體銷售額或利潤增加，您的股票也可能獲得更多利潤和現金股息永不增加。 但是，有一個問題可能會破壞這些結果，而折扣回購的價值遠不如此：
- 如果股票回購在公司股票被高估時完成，股東就會受到傷害。 實際上，它與以$ 0.75交易1美元鈔票相同，破壞價值。
- 如果向員工和管理層發行大型股票期權或股權贈款，回購將充其量抵消其對稀釋每股收益的負面影響。 實際發行的股票數量不會減少。 在這種情況下，股票回購僅僅是將股東資金轉移給管理層的一個聰明的幌子。
現金股利的三大優勢
現金股息有三大優勢，即通過股票回購無法獲得。 他們是：
- 從心理上來說，現金分紅對股東來說可能非常有利。 想像一下，想像一下，一位退休的學校老師住在郊區的房子裡，投資額為50萬美元。 如果她全部投資於保留所有資本和/或回購股票的公司，則造成紙張虧損的20％的主要市場下跌可能與她有關（不一定 - 有關更多信息，請閱讀“ 如何思考”股價 ）。 如果她要投資於平均股息收益率為4％的創收股票，同樣的損失可能不會打擾她，因為她將受到每年收到的20,000美元現金分紅的慰借。 換句話說，利潤的分配將使她有意或無意地扮演更像收購私人企業股份的女商人，而不是旁觀者的股票市場。 手裡有冷淡的液體美元，她可以在等待Market先生的臨時瘋狂的同時支付賬單。
- 為了在每個季度不斷保持足夠的現金以向股東分配股息，往往要求公司保持更加保守的資本結構，巧妙地提醒管理層，他們在那里為業務所有者創造財富 - 而不僅僅是讓他們的帝國更大。 它也傾向於阻止大量現金積累，這種積累是華爾街普遍感受到來自華爾街的“做某事”的壓力所不可避免的。通常，看起來好像選擇的行為是完成昂貴的收購，摧毀股東值。
- 在其他條件相同的情況下，支付現金股利的公司不會經歷熊市下跌的百分比，因為股息收益可作為保護性緩衝。 通常情況下，如果一個資金充足，保守經營的企業倒閉，股息收益率達到15％，華爾街將承認交易並收購股票。 如果資金仍然留在資產負債表上 ，投資者似乎更加猶豫是否能夠利用這種情況，因為沒有保證管理層會明智地分配資金。
現金股利對股份回購的最終結論
最終答案是什麼：哪個更好，現金分紅還是股票回購？ 像許多問題一樣，答案很簡單，“取決於”。如果您是需要現金支持的投資者，或者希望確保您（而非管理層）能夠分配超額利潤，您可能更願意分紅。 另一方面，如果你有興趣找到一家你真正相信可以通過再投資一家可以賺取很高的股本回報並且債務很少的公司而獲得巨額利潤的公司，那麼你可能需要一家公司回購股份。 不過，要小心，並且要意識到，如果其他事情已經到位，那麼在一天結束時，公司可以非常成功，無論總數是多少。 例如，星巴克在成為上市公司期間，其股票已經大幅增加。 這些股票激勵員工幫助建立業務，並為公司的初始投資者帶來巨大的利潤和增長。 另一方面， 沃爾瑪一直保持著相當穩定的股份數量，近幾年來，在經歷高增長並支付現金股利的同時減少了已發行股票的數量 - 這是一個完美的組合在華爾街的歷史。
最有可能的是，混合模式將被董事所喜歡，比如家得寶 ; 通過積極的股票回購和現金分紅的結合，近年來家裝連鎖已經為股東返還了超過65％的利潤。 與此同時，它正在增加其商店基礎並收購該行業供應方面的業務。