評估高股息率股票的伎倆
對於那些需要快速復習的人，我們在一篇名為“ 使用PEG比率找到隱藏的寶石”的文章中談到了PEG比率，包括通過幾個例子演示如何計算它。
簡而言之，PEG比率是一種金融工具，它將市盈率或市盈率作為更普遍的知名度，並根據每股收益的增長對其進行調整。
為什麼要學習這個公式？ 請記住， 您支付的價格對您最終獲得的回報至關重要 。 如果你花費太多來獲取股份，一個偉大的公司可能是一個可怕的投資。 PEG比率的目的在於說明一個常識概念，即您有時可以為快速增長的業務支付更高的價格，並且仍然賺取大量的資金，這比您可以為一家擁有較高價格的公司支付更低的價格沒有任何地方擴張或正在經歷淨收益下降。 PEG比率可能有助於揭示矽谷的一家年輕創業公司以50倍的收益獲利，而一家舊鋼廠的收益為8倍，價格昂貴。
要計算PEG比率，請使用以下公式：
PEG比率=（價格÷每股收益）÷年度每股收益增長
在純合理的利率和適度通貨膨脹的理性世界中，所有股票的PEG比率為1.00，這意味著市盈率將等於每股收益的增長率。 10％利潤增長的股票將以10倍收益進行交易。
一隻增長25％的股票將以25倍的收益進行交易。 當然，這個理論上的理想還遠不符合投資者情緒，恐懼和貪婪之間的擺動，基於當前利率環境 投資於債券的機會成本以及其他一系列因素導致所有股票的PEG比率隨時間波動。
PEG比率不適用於股息豐厚的股票
通常情況下，當一家公司非常龐大並且有利可圖時，它通過現金分紅將大部分收益返還給股東。 這可能會導致公司似乎增長緩慢的情況，但除了每股收益增長之外，股東還會收到郵件中的大額支票，他們可以花費，捐贈給慈善機構，或者再投資股票。 在這種情況下，單靠PEG比例是不夠的，因為它看起來似乎有吸引力的股票被顯著高估，這可能並非如此。
在這些情況下，由於PEG比率高的股票仍可能產生具有吸引力的總回報 ，因此PEG比例不適用。 事實上，當你分析大多數高質量的藍籌股時，例如寶潔，高露潔棕欖，可口可樂或蒂凡尼公司，以及幾家真實世界的公司，你都需要改為使用股息調整後的PEG比率。
如何計算股利調整後的PEG比率
學習如何計算股息調整後的PEG比例很容易。 投資傳奇彼得林奇在幾十年前提出了對該公式的修改：
股息調整後的PEG比率=（價格÷每股收益）÷（每股收益增長率+股息率）
我們來看看可口可樂公司。 當這篇文章於2012年9月29日首次撰寫時，該股票的交易價格為每股38.85美元，每股收益為2.05美元。 股息為每股1.02美元，導致股息收益率為 2.6％。 ValueLine Investment Survey估計未來3 - 5年每股收益增長率為8％。 您可能已經同意或不同意該數字，但出於說明目的，這是我們在計算中使用的一個因素，因為要學習如何計算股息調整後的PEG比率，而不是檢查任何一家特定公司。
如果你使用普通的PEG比例公式，你會計算出可樂的PEG：
步驟1： PEG比率=（$ 38.85÷$ 2.05）÷8
步驟2： PEG比率= 19÷8
步驟3： PEG比率= 2.375
可口可樂真的被高估了嗎？ 如果您注意到您將作為具有非常實際價值的蘇打巨頭的股東獲得的現金，您可以使用股息調整後的PEG比率公式：
步驟1：股息調整後的PEG比率=（$ 38.85÷$ 2.05）÷（8 + 2.6）
步驟2：股息調整後的PEG比率= 19÷10.6
步驟3：分紅調整的PEG比率= 1.793
在這兩種情況下，如果準確預測每股收益的增長，那麼看起來可口可樂沒有被吸引。 但是，我們可以從第二組數據中看出，雖然公司確實沒有竊取，但比單獨的PEG比例要便宜得多。
從我們的例子看股利如何調整PEG比例
隨後的經驗證實了這一點。 當我在2016年2月22日更新這篇文章時，可口可樂的股價為每股44.03美元，預期收益為每股2.00美元，其股息為每股1.40美元。 （注意：有一些臨時會計問題，尤其是涉及外幣折算率的問題，導致可口可樂報告的收益顯著低於其他情況下應計算的所有者收益）。
在首次發布後的大約3.5年內，您的38.85美元的投資總收益為9.095美元，其中未實現資本收益為5.18美元，每股現金股利為3.915美元，合計為23.41％。 這成功地達到了大約6.2％的複合年增長率 ，這並不是很壯觀，但對於您所支付的價格來說肯定是公平的。 考慮到企業的實力，情況尤其如此。 作為可口可樂的所有者，您持有這個星球上最大的飲料公司的股權。 它比碳酸蘇打更多，它銷售和分銷從橙汁和茶到牛奶，咖啡和能量飲料等各種物品。 這是非常巨大的，它提供了世界上人們消費的所有日常攝入的非酒精飲料的估計量的3.5％，包括自來水。 在1919年以40美元的價格購買的股票， 股息再投資 ，現在價值1500萬美元以上。 如果我們陷入另一場大蕭條，那麼該公司破產的機率遠遠低於典型的公開交易股票。 事實上，在上一次蕭條期間，佛羅里達州的一位銀行家通過幫助人們獲得可口可樂的股票，將他的城市變成了美國人均百萬富翁總部，而今天創造的許多財富仍然存在。
一次性項目，貨幣波動或其他特殊情況扭曲盈利質量時計算股息的一個主要陷阱調整後的PEG比率可能發生
使用股利調整後的PEG比率的第一個缺陷就是將其視為聖經。機械指標不能代替合理的判斷。 知道這些數字何時反映經濟現實需要分析和收入報表並分解資產負債表的能力 。 鑑於我們一直在討論可口可樂公司，對我來說，繼續對它進行闡述是最容易的，而不是在此時引入一家新公司。
在我自己的家庭中，我們使用可口可樂紅利再投資計劃來教我最小的姐妹投資。 該業務非常好，平均而言，我們預計在接下來的30年，40年和50年以上，它會很好地複合。 除此之外，儘管目前股價調整後的派息比率非常高，但今天我的丈夫和我個人的可口可樂股份增加了一倍多，並且完全打算在我們死後仍然擁有它，並將它傳遞給未來的孩子們和孫子作為家庭信任的一部分。 另外，我還有一些可口可樂的股票塞滿了我們為侄子和侄子建立的一些烏特馬 。 我父母的退休賬戶中有可樂股票。 我哥哥的退休賬戶裡有可樂股票。 我認為這是一種普遍的生活規則，只要估值合理，增加所有權永遠是一個好主意。
我們因這樣做而獲得了很好的回報。 自1920年以來，可口可樂公司一直支付不間斷的股息。自1963年以來，它每年2月份都提高了該股息，而最近一次加息僅在幾天前達到，每股股息率增加了6％。 年復一年，可口可樂繼續為我們提供資金。
仔細一看，目前的股票價格為44.03美元，目前的盈利為1.67美元，當前的股息為1.40美元，分析師估計未來五年的增長率為2.20％，這表明投資者可能會有什麼預期。 堅持公式，你發現什麼？
股息調整後的PEG比率=（價格÷每股收益）÷（每股收益增長率+股息率）
股息調整後的PEG比率=（$ 44.03÷$ 1.67）÷（2.2 + 3.19）
股息調整後的PEG比率= 26.37÷5.39
股息調整後PEG比率= 4.89
回想一下，一個完全理性的投資者應該希望他或她的股票的PEG比率或調整後的股息比例為1.00或更低的PEG比率，並且應該認真暫停，如果該數字在沒有某種特殊設置的情況下長時間超過2.00情況; 例如，如果您因可持續投資數十年前投入了大量可口可樂股權而獲得大量的遞延稅 ，那麼持有它可能仍然有意義，特別是如果您享有舒適的被動收入 。 那麼，為什麼我不僅會繼續擁有我們擁有的東西，而且還會購買更多？
簡單。 目前的收益和增長率並不能準確代表長期的潛在經濟現實。 隨著世界其他地區的努力，美元飆升至歷史新高。 可口可樂在其母國之外創造了大部分收入和收入。 強勢美元一直如此嚴重以至於一些開展業務的國家經歷了大幅的銷售增長，但一旦轉回美元，銷售額增長就表現為收入下降 。 這種情況並非永久性的。 當你開始研究超過十年的長期視野時，它們變得有點不重要。 重要的是可口可樂在地球的幾乎每個角落銷售更多的水，茶，咖啡，牛奶，果汁和蘇打水; 股份回購和分紅不斷為業主創造新的財富。 大多數情況下，隨著時間的推移，公司在其開展業務的社會中變得更大，更有利可圖，並且更加根深蒂固。 根據這些因素調整後，我認為是實際股利調整後的PEG比率低於我們剛剛到達的計算數字。
股利調整後的PEG比率的另一個主要缺陷是過度樂觀的盈利增長預測
投資者和專家都沒有經驗的問題傾向於在使用諸如股息等財務指標時遇到調整後的PEG比率是人類天生就傾向於對未來每股收益增長率過於樂觀的傾向。 華爾街分析師因這樣做而臭名昭著。 （作為辯護，為了提醒自己不要陷入同樣的陷阱中，我在我的辦公室和圖書館中保留了幾十年的分析報告和報告，這些報告和圖書庫涵蓋了注定要發生災難性崩潰的公司，有時在發光的報告的幾個月內。我明確指出要定期閱讀，特別是在投入新的投資之前。）
另一個缺陷是不知道什麼時候忽略投資組合邊緣的度量是可以接受的。 回到可口可樂公司，作為一個例子，有些時候你正在建立一個真正的永久性投資組合; 一個持續幾代人的投資組合。