當在良好的企業中購買所有權時，股市崩盤是你的朋友
普通的33％左右下降 - 歷史上這種情況不時發生 - 他們突然間消失了，從個人股票到指數基金都宣告了一切。 我以前告訴過你，我會再次告訴你：如果你的平均壽命是平均的，你會看到你的整個股票投資組合至少有一次從高峰到低谷下降50％或更多，可能三次或更多。 單個組件的波動比整個組合的波動要大得多，以啟動。 這是資產類別的性質。 這是無法避免的，任何告訴你的人，無論是財務顧問還是共同基金銷售人員，都是撒謊或無能。 涉及到學術數據時，沒有任何含糊不清或有資格。 你不需要投資股票以致富，所以如果這讓你感到困擾，那麼接受你不值得他們能夠產生的回報並且沒有問題。
這就是說，我想談談價格下跌; 作為投資者，如果你知道自己在做什麼併購買優質資產，你應該如何思考。 要做到這一點，我們需要備份並更普遍地談論股票。
從擁有企業和投資股票中獲利的三種方法
一般而言，有三種方式可以從擁有一項業務中獲利（購買股票僅僅是購買一小部分業務，從而獲得這些好的小證書，或者如果您願意的話，還可以購買DRS記錄 - 具體取決於有多少件股份公司分為，每股將獲得一定比例的利潤和所有權）。
- 現金股利 和股票回購 。 這些代表了管理層決定返還給業主的基本利潤的一部分。
- 基礎業務運營的增長通常是通過將收益再投資於資本支出或註入債務或股本來實現的。
- 導致華爾街多重變化的重估願意支付每1美元的收益。
如果你實際上是直接擁有這項業務， 那麼你可以通過把自己放在工資單上並獲得工資和福利來獲利，但這是另一天的另一個討論。
舉例說明這些點
它可能看起來很複雜，但實際上並非如此。 試想一下，你是虛構金融集團（PFG）的虛構社區銀行的首席執行官和控股股東。 您每年創造500萬美元的利潤，並將業務劃分為125萬股未償還股票，使每個股票的利潤達到4美元（500萬美元除以125萬股= 4 美元每股收益 ）。
當您在當地報紙上打開股票表格副本時，您注意到PFG的最近股價為每股60美元。 這是一個15 的市盈率 。
也就是說，每獲得1美元的利潤，投資者似乎願意支付15美元（60美元/ 4美元= 15美元的利潤率）。 相反，即收益收益率為6.67％（取1並將其除以15的市盈率= 6.67）。 實際上，這意味著如果你想把PFG作為一種“股權債券”來借用沃倫巴菲特的一句話，那麼在為你提供業務的任何股息繳納稅款之前，你可以賺取6.67％的資金從未成長。
那有吸引力嗎？ 這取決於美國國債的利率，這被認為是“無風險”利率，因為國會總是可以徵稅或印鈔票來消滅這些債務（每個國家都有問題，但這裡的理論是合理的） 。 如果30年期美國國債收益率為6％，那麼為什麼地球上你會接受只有0.67％的收入，因為這種股票存在很多風險，而債券的收益則要少得多？
這是它變得有趣的地方。
一方面，如果收益停滯不前，在當前的利率環境下支付15倍的利潤是愚蠢的。 但管理層可能每天都會醒來，向辦公室展示如何增加利潤。 請記住貴公司每年產生的500萬美元淨收入？ 其中一些可用於通過建立新的分支機構，購買競爭對手的銀行，僱用更多的出納員以改善客戶服務或在電視上投放廣告來擴大業務。 在這種情況下，假設您決定利潤分配如下：
200萬美元再投資於業務擴張：在這種情況下，假設銀行擁有20％的股本回報 - 非常高，但我們仍然可以繼續。 因此，再投資的200萬美元應該提高40萬美元的利潤，所以明年他們將達到540萬美元。 整個公司的增長率為8％。
150萬美元作為現金股息支付，每股1.50美元。 因此，例如，如果您擁有100股股份，您將收到150美元的郵件。
用於回購股票的150萬美元。 請記住，有一百二十五萬股未結股票。 管理層去了一家專業經紀公司，他們以每股60美元的價格回購了25,000股自己的股票，共計150萬美元，並將其銷毀。 它消失了。 不復存在。 結果是，現在只有122.5萬股已發行普通股。 換句話說，現在剩下的每股份額比以前大約多出2％的業務所有權。 所以，明年，當利潤為540萬美元 - 同比增長8％時 - 它們將僅分配到122.5萬股中，每股利潤為4.41美元，每股收益水平為10.25％。 換句話說，基於每股股東的實際利潤增長速度高於公司整體利潤，因為它們被分解為較少的投資者。
如果您使用每股1.50美元的現金股利購買更多股票，那麼理論上如果您通過低成本股息再投資計劃或未收取費用的經紀商在理論上將您的總股本持有量增加了2％左右為服務。 這加上每股收益增加10.25％，將導致該基礎投資每年增長12.25％。 當看到6％的美國國債收益率時，這是非常便宜的，所以你可能會跳出這樣的機會。
現在，如果投資者恐慌或過於樂觀，會發生什麼？ 然後，第三個項目開始發揮作用 - 重估導致華爾街多重變化願意支付每1美元的收入。 如果投資者因為認為增長將會非常壯觀而投入PFG股票，那麼該P / E可能會達到20，導致每股價格為80美元（每股4美元×每股20美元= 80美元）。 用於現金股利的150萬美元以及用於股票回購的150萬美元不會購買盡可能多的股票，因此投資者實際上最終將擁有更少的所有權，因為他們的股票估值更為豐厚。 他們以他們表現出來的資本收益彌補了這一點 - 畢竟，他們以60美元的價格買入了一隻股票，而現在它以每股80美元的價格獲得了20美元的利潤。
如果相反發生了什麼呢？ 如果投資者恐慌，出售他們的401k共同基金，將資金撤出市場，並且銀行的價格崩潰，比如說8倍的收益？ 然後，你正在處理40美元的股票價格。 現在，有趣的是，雖然投資者正在承受巨大的損失 - 從原來的每股60美元到每股40美元，長期來看，他們的股票價值降低了33％以上，但他們會變得更好有兩個原因：
- 再投資股息將購買更多股票，增加投資者擁有公司的比例。 此外，股票回購的資金將購買更多的股票，導致流通股數量減少。 換句話說，股價進一步下跌，投資者通過再投資股息和股票回購可以獲得更多的所有權。
- 他們可以使用他們的業務，工作，薪水，工資或其他現金生成器的額外資金來購買更多的股票。 如果他們真的關心長期，短期內的損失並不重要 - 只要他們擁有足夠的多元化水平，他們就會繼續購買他們喜歡的東西，這樣，如果公司內爆由於醜聞或其他事件，他們不會被毀滅。
有幾個風險會導致問題：
- 如果公司得到的估值過低，買家可能會對公司進行競價並試圖接管它，有時價格會低於原來的每股收購價格。 換句話說，你是絕對正確的，但是你被一個非常大的投資者推到了圖景之外。
- 如果您的個人資產負債表不安全，您可能需要拿出資金並因為您沒有其他地方的資金而被迫以巨額虧損出售。 這就是為什麼你不應該在市場上投入未來幾年可能需要的任何資金。
- 人們高估自己的技能，才能和氣質。 您可能不會選擇一家優秀的公司，因為您沒有必要的會計技能或行業知識來了解哪些公司相對於其貼現未來現金流量具有吸引力。 在購買股票時，你可能會認為你可以看到損失增加，但很少有人有這種氣質。 就我個人而言，如果我們在一天早上和咖啡前醒來，甚至不會導致我的心率升高，辦公室投資組合在幾分鐘內就會大幅下降。 它只是不打擾我們，因為我們正在做的是在我們想要持續很長時間的公司中建立一系列長期現金產生的所有權股份。 我們不斷購買更多。 我們不斷重新投資我們的股息。 我們的許多公司不僅為未來的增長進行再投資，而且還回購自己的股票。
現在，這簡直是過分簡單化了。 這裡沒有包含許多許多細節，這些細節將會影響某一特定股票或證券是否適合投資的決定。 它的目的不是為了提供專業投資者如何思考市場並選擇其中的個別股票的大綱草圖。
底線 - 對於一個經營共同基金 ， 對沖基金或資金數量有限的投資組合的人來說，市場大幅下降可能會對其淨值和工作安全造成破壞。 對於那些認為購買股票獲得部分公司所有權的商人和女企業家來說，他們可以成為大幅增加你的淨資產的絕佳機會。
正如巴菲特所說，他不知道市場會在一個月甚至幾年後出現或下跌。 但他確實知道在此期間會有明智的事情要做。 並非所有的事情都是悲觀和悲觀的 - 對於可口可樂，通用電氣，寶潔，蒂凡尼公司等跨國公司來說， 美元貶值已經成為一件好事，它們可以將海外市場的資金運回便宜的美鈔。 請記住 - 每筆金融交易都有買家和賣家。 其中一方是錯誤的。 時間會告訴哪個人得到更好的交易。