尋找投資和現金儲備之間的正確平衡
在實施前所未有的財政刺激措施之前，不久之前您可以開設經紀賬戶 ，選擇貨幣市場賬戶或類似的替代品 ，耐心等待在您找到有吸引力的投資時收取4％，5％或6％的錢; 股息和利息完全是為了保持手頭流動性的回報。
這個問題背後的看似邏輯涉及危險的思維方式。 它通常是這樣的：“如果我的投資組合中有[x％]是現金，而現金什麼都不賺錢，為什麼不把它全部投入藍籌股 ， 指數基金或其他證券，所以我至少得到有些東西 ，哪怕只有幾個百分點？“ 這聽起來似乎很合理，但這是一個業餘的錯誤; 一個你幾乎看不到在富裕人士或專業知識更好的人之間複製的東西。
最佳投資者在您的投資組合中掌握現金有多重作用
歷史上最好的投資者以保留大量現金而聞名，通常是因為他們通過第一手經驗意識到不時有多可怕的事情發生; 往往沒有警告。 沃倫巴菲特目前正在籌資600億美元。
查理芒格會花費數年建立巨額現金儲備，直到他覺得自己找到了低風險，高智能的東西。 Tweedy Browne全球價值基金經理Tweedy Browne擁有18％的現金持有量。 他們並不罕見。 事實上，當全國最大，歷史最悠久的信託公司對美國的1,821,745戶家庭進行研究， 投資組合價值達到3,000,000美元以上時，他們發現了令人震驚的事情。 正如我在解析數據時所解釋的：
- 100％中有8個持有50％或更多的現金投資組合
- 100％中有14％持有25-50％的現金
- 100％中有40％持有10-24％的現金投資組合
- 100％中有38％持有現金投資組合的不到10％
我一直都在看。 我認識一位在低七位數字中積累個人財富的老年公民。 這個人幾乎全部投資於房地產，幾乎沒有債務，不使用信用卡，為所有事情支付現金，並且始終在當地銀行保持最低限額150,000美元。 每當我們陷入經濟衰退時，他/她都會購買更多困難的房屋，升級它們，然後將它們出租給租戶，從而創造另一個收入來源。
這是投資組合中的現金，使之成為可能; 當發現機會時快速關閉和所有權轉移，在計算現金流量時不需要獲得銀行的許可或競爭條款。 現金促進了所有的成功，即使它看起來很長時間沒有做任何事情。 在投資方面，這被稱為“乾粉”。 這些資金是為了利用有趣的機會; 在便宜的時候購買資產，降低成本基礎或增加新的被動收入流 。
（投資組合中提倡現金儲備的危險主要集中在股票方面，因為沒有經驗的投資者往往不了解以下幾點之間的區別：1.重新平衡/公式策略，如John Bogle和Ben Graham所倡導的那樣，2.基於評估的策略，像彼得林奇，本格雷厄姆，沃倫巴菲特和查理芒格倡導的那些，以及3。
市場時機，後者是非常危險的，幾乎肯定會導致低於預期的結果。 我完全從字面上看到了前兩種，這兩種都得到了幾代學術數據的支持，這些數據在這一點上是無可否認的， 稱為市場時機，絕對沒有自我意識意識，專家！ 如果這不是悲劇，那將是有趣的，因為這是真正的金錢; 這些錢不明智的需要支付帳單，把食物放在廚房裡，並在頭頂上蓋屋頂。）
現金在您的投資組合中的另一個作用是作為流動性儲備，您可以在市場佔領或證券交易所每次關閉數月時取消流動性儲備，從而使資產清算幾乎不可能。 巴菲特喜歡說它像氧氣一樣; 每個人都需要它，並且當它很充足時就認為它是理所當然的，但是在緊急情況下，這是唯一重要的事情。 即使是領先的個人理財專家也會推薦至少6個月在FDIC保險檢查，儲蓄或貨幣市場賬戶中預留的費用。 在這種能力下，現金是一種完全獨立於獲得有吸引力資產能力的保險政策; 您在那裡需要它來覆蓋賬單，因為暴風雨來臨時，您無法使用其他資金。 它回到我在引用本傑明格雷厄姆時所說的話：真正的投資者很少被迫出售他或她的證券。 這個計劃，投資組合管理系統非常好，即使在最黑暗的時代也沒有必要。
退休投資者尤其如此。 想像一下，你確定一個安全的退休金取款率是3％，所有事情都考慮到了你的投資組合。 你有50萬美元的存款，它的現金收益率為2.8％。 通過保持至少10％或5萬美元的現金，我們可以進入史詩般的1973-1974風格崩潰或更糟糕的情況，即1929-1933年的崩潰，並且您不必出售任何持有的資金來資助您的現金即使股息和利息支付被驚慌失措的管理層試圖拯救他們所經營的公司，但整個3年零3個月，無論它有多糟糕，都是如此。 不管現金是否還會出現 - 肯定會有一些，因為即使在大蕭條時期，大多數公司仍然努力工作，即使股息收益率超過10％，也可以向其所有者保持運輸利潤 - 這將延長到更長的有效期。
現金在你的投資組合中的另一個作用是心理上的。 它可以讓你安心，通過各種經濟，市場和政治環境堅持你的投資策略。 當您查看參考數據集（如Ibbotson的參考數據集）時，您可以細讀不同投資組合的歷史波動率結果。 雖然它傾向於使用股票/債券配置，但當您研究如何以非股權形式引入10％到30％的資產時，基本教訓仍然存在，這顯著降低了投資組合的波動性，世界回測。 在股市，房地產市場甚至債券市場處於完全自由下跌狀態時，擁有充足的儲備資金可以吸引投資者的注意力，而這在金融生活中幾乎沒有其他的東西可以提供。
確定你應該保留在你自己的投資組合中的現金水平
對於大多數人來說，如同前面已經提到的那樣，持有的絕對最低接受現金水平是至少六個月的應急基金。 緊急基金可以讓您在不必出售資產的情況下獲得意料之外的災難或意外，從而引發稅收，並且有時可能不利於您的最佳利益。 對於淨資產不足50萬美元且距離退休至少10年的投資者，可以直接或通過某種類型的資金將100％的股票投資於股票作為當地銀行的應急基金（或者你選擇投資的任何地方）履行同樣的職責。 無一例外，在任何情況下，這些應急基金都必須通過保本策略進行管理。 不要冒險。 賺取回報是次要的。 將美元成本平均保留在您的投資組合中。
一旦超出這一水平，被認為是謹慎的最低現金水平可能會有所不同。 當然，有些傻瓜做事情時會像過度槓桿化對沖基金那樣有巨大的風險敞口，試圖創造出超大的回報，但當事情向南時 - 他們總是這樣做，他們總是會這樣做 - 他們很難擺脫長期資本的命運管理層，傳奇般的崩潰，似乎在一年到三年後分別產生21％，43％和41％的回報，僅在第四年經歷有效的全面消滅。 然後，他們又一次玩著“其他人的錢”，並且幾乎沒有任何動力來避開圍欄; 一場可怕的道德悲劇並沒有使文明變得有些美好。 我從來沒有見過任何擁有不錯的常識的人提倡少於5％，許多謹慎的專業人士更願意保持至少10％-20％的存在。 在我看來，學術證據壓倒性地表明，最大風險/回報權衡取決於現金儲備的10％至20％之間（如果將現金和固定收益證券結合起來，則為30％）。 例如，對於5,000,000美元的投資組合可能意味著從250,000美元到1,000,000美元的任何地方。
當然，一些成功的家庭聘請投資組合經理並指導他們繼續完全歸於。 例如，如果您找到一位利基資產管理人並告訴他們您正在處理您自己的流動性要求，那麼他們不會將您的資金投入到他們的控制之下，這是完全合理的，因為您已做出決定你希望你的現金分配是什麼，並給他們你希望他們處理的全部股權分配。