如何追求高回報可能導致您的投資組合存在問題
著名的曲棍球運動員Wayne Gretzky總結了他成功的秘訣，他說：“去哪裡，而不是去哪裡”。當分析一家公司或共同基金時 ，許多投資者都會很好地聽取同樣的建議。 相反，他們遭受業務中已知的“追逐業績”的困擾。一旦他們看到熱門的資產類別或行業，他們就會從他們的其他投資中抽出資金，將其投入到他們喜愛的新對像中。 其結果與追逐閃電的人非常相似 - 他們走到了觸及的地方，然後想知道為什麼他們繼續以低於平均回報率的速度 複合 ; 摩擦費用加劇了這場悲劇。
這不是一件小事。 晨星公司的一個研究項目發現，在基礎共同基金以9％，10％和11％複合的時期，這些基金的實際投資者只有2％，3％和4％，因為他們經常在恰恰是錯誤的時間，讓他們的情緒控制他們，而不是長期看待投資。
就財富建設的後果而言，這是災難性的，特別是一旦你考慮了通貨膨脹因素 。
過去的表現如果不能預測未來的回報，什麼是過去的表現？
正如已故的價值投資之父本傑明格雷厄姆所指出的那樣，過去的表現對計算股票 ，債券，共同基金或其他資產的價值是有用的，只要它指示未來會發生什麼，它涉及所有者收入或利息覆蓋率 。
例如，了解石油巨頭在原油價格崩盤期間歷史上的表現是很有用的，因為這可以讓人洞察一下企業的運作方式。 你可以深入了解這些事情，看看有什麼相同，有什麼不同，以及這將如何影響現金流量。 很高興知道，由於存在一個被稱為價值陷阱的現象，石油類股的市盈率將最低，因為它們最昂貴。 這有一定的效用。
早在2000年代初，黑金價格一直處於10美元/桶的水平，很少有分析師預見到能源行業的困境即將結束。 截至2016年，該行業處於相反的情況。 能源分析師表示，油價可能會持續到十年或更長時間，並且該行業的股票在多年的非凡繁榮之後受到嚴重打擊。 這對石油行業來說是正常的，但投資者往往不像。
有助於避免追趕過去表現的問題
投資者如何防止跳入熱門行業，基金，股票或資產類別，而這些行業僅受最近良好表現的誘惑？ 以下是您可能想問自己的一些問題，可以提供額外的保護，防止過度情緒化的決定：
- 是什麼讓我覺得這家公司的收入今後會比現在高得多呢？
- 我對收入較高的假設有什麼風險？ 這些理論風險有多大可能成為現實？
- 公司業績不佳或業績過剩的原因是什麼？ 如果它與積極的會計有任何關聯，那麼您是否確信已經永久解決了這種情況，並且恢復了公司的完整性？ 如果這是一個特定於行業的問題，那麼你認為未來的經濟狀況會不同？ （雖然行業發生了變化，但事實並非如此 - 過去幾代人擁有的最佳股票集中在少數幾個行業並不是偶然的。）暫時的供求情況？ 降低投入成本？
- 這個特定的行業，行業或股票在近期的歷史中是否經歷了價格的快速上漲？ 了解價格是至關重要的原則，這是否仍然會使投資具有吸引力？ 在考慮諸如股利調整後的PEG比率等傳統指標時，是否已經將更好的收益前景納入證券？
- 我是根據估值，系統採購還是市場時機進行此次收購或處置？
- 如果在任何重大意義上 - 從估值水平，收益水平，股息收益率等來看，均值存在顯著的偏差 - 我認為是否會回歸平均值？ 我怎麼知道這真的是“新常態”？ 在經濟衰退時期，在經濟繁榮時期，像馬薩諸塞州一樣，在經濟衰退期間會像衰退一樣下降，我怎麼知道自己正在追踪一家汽車公司，因為馬匹和馬車製造商的衰退並沒有獲得創紀錄的高利潤率？
換句話說，將未來業績誤認為過去業績的秘密是知道它主要歸結為潛在的現金流。 如果你了解現金流是如何產生的，產生的是什麼，未來可能增長的速度以及產生它們需要多少有形的平等，那麼你可以更頻繁地處理其餘部分。