如何改變證券的成本會抑制您的投資結果
佣金和費用
最常見的摩擦費用是經紀佣金和費用。 值得慶幸的是，隨著折扣經紀商的來臨，在過去幾十年裡，證券買賣的成本大幅降低。
例如，在Commerce Bancorp，如果一位投資者交易不超過1000股股票的交易額為2500美元或更少，如果他在線下單，則將支付29.95美元的佣金。 另一方面，如果他選擇打電話給銀行並讓經紀人執行交易，他將支付31美元加上投資本金的1.50％，總金額為68.50美元。 如果您每個月都有既定的美元成本平均計劃 ，那麼額外的佣金費用為38.55美元，每年將增加超過462.60美元。 假設股票的歷史長期升值率保持在百分之十二，那麼在四十年的時間裡，這就意味著354,856美元的過去財富！
資產管理費用可能成為長期財富建設的更大障礙。 許多專注於高淨值客戶的公司將收取1.5％的資產費用。 在這種安排下，一個擁有1000萬美元淨資產的家庭即使在投資上虧損，也會每年支付150,000美元的費用。
這種安排似乎不太公平。 然而，在某些情況下，如遺產規劃，信託和基金會管理，收費是由所提供的服務來證明的。
價差
買入或賣出投資時，投資者本金的一部分重新分配給做市商。
這種重新分配是投標價格（買方願意支付的價格）與賣價（賣方願意接受的）之間的差價 （即差額）。 像經紀佣金的複合未來價值一樣，這可能意味著重大的預期財富。
資產增值稅
關於資本利得稅的獨特之處在於，投資者可以通過出售他的升值證券來自由決定稅收何時到期。 每年都沒有銷售， 這些遞延稅的價值就會變得更大 。 舉例說明：假設亞當斯密擁有四年前以每股35美元的價格購買的綠山牆工業公司1000股份。 今天，股票交易價格為每股50美元。 他持有的總價值為35,000美元，其中15,000美元是資本收益（50美元的銷售價格--35美元的成本=每股15美元的資本收益×1,000股份= 15,000美元的資本收益）。 如果他要出售股票，除了作為經紀佣金支付的金額和做市商做出的價差外，他還要支付3,000美元的資本增值稅。
這意味著他現在的資產減少了3,000美元，為他帶來了收益。 因此，如果亞當認為1）Green Gables Industries被高估，或者2）他發現更有吸引力的投資可以提供更高的回報率，那麼改變投資只會是明智的。
出於這個原因， 本傑明格雷厄姆建議投資者只有在相當確定其替代投資比他們目前的持股有20％或30％的優勢時才會更換頭寸。 這條規則雖然有些武斷，但應該有助於確保摩擦費用得到保障，投資者的淨資產增加足以證明發現投資和進行變更所需的時間和精力。
共同基金中的摩擦費用
包括管理費用和銷售負擔在內的摩擦費用是積極管理基金整體未長期超過指數基金等非管理類基金的主要原因。 為了讓一隻積極管理的基金僅僅與市場平衡，就必須獲得較高的回報幾個百分點來支付摩擦費用。
特別是由於資本利得稅不適用於指數基金 ，因為它們是一組假設很少變化的非管理型股票，不需要頻繁出售證券。
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