這可能會讓投資者不知道泡沫是什麼，這種說法的基礎是什麼，泡沫破裂對他們的投資組合意味著什麼。
下面，我們試圖依次回答這些問題。
什麼是資產泡沫？
泡沫只是一種資產，在長時間內遠遠超過其真實價值。 通常情況下，如果投資者的貪婪猖獗刺激了價格上漲，普遍情況下不管現在有多高的價格，其他人可能會在不久的將來支付更高的價格。 最終，泡沫結束時資產價格下降到更現實的價值，導致遲到派對的投資者遭受重創。
歷史上曾出現過許多泡沫，其中包括荷蘭鬱金香燈泡狂熱（1630年代），英國南海公司股票（1720年），美國鐵路股票（1840年代），美國股市暴漲咆哮的二十年代，以及八十年代的日本股票和房地產。 最近，美國在科技股（2000-2001）和房地產（21世紀中期）都出現泡沫。
當然，所有這些都是以每個資產問題的價格崩潰而結束的 - 對於80年代的日本和過去十年在美國這樣的大泡沫來說，這是一個長期的經濟疲軟期。
為什麼債券市場會泡沫？
如果你相信你在金融媒體上讀到的內容，那麼美國債券市場就是下一個巨大的資產泡沫。
這背後的論點相對簡單：美國國債收益率下降得很低，進一步下跌的餘地很小。 （請記住， 價格和收益率是相反的 。）
更重要的是，收益率如此低的一個關鍵原因是美聯儲為刺激經濟增長而製定的超低短期利率政策。 一旦經濟全面復甦，就業上升到更加正常化的水平，這個想法是，美聯儲將開始加息 。 當這種情況最終發生時，國債收益率的人為下行壓力將被消除，收益率將大幅上漲（因價格下跌）。
從這個意義上說，可以說美國國債的確處於泡沫之中 - 不一定是因為過去泡沫時的狂躁，而是因為市場收益高於沒有美聯儲積極行動時的收益率。
這是否意味著泡沫會爆發？
傳統觀點認為，幾乎可以肯定的是，美國國債收益率從現在起要比現在高出三到五年。 這確實是最可能的情況，但投資者需要認真考慮兩個因素。
首先，收益率的上漲 - 如果它發生的話 - 很可能會在一段較長的時間內發生，而不是像dot.com泡沫破裂那樣的短暫的，爆炸性的舉動。
其次，日本債券市場的歷史可能會讓許多對美國國債持負面看法的權威人士停滯不前。 對日本的看法與美國發生的情況類似：由於房地產市場崩潰導致金融危機，隨後出現緩慢增長的緩慢時期以及以接近零利率為特徵的中央銀行政策;後續量化寬鬆 。 而且，就像今天美國的情況一樣，10年期國債收益率跌至2％以下。 然而，與美國不同的是，日本在過去的四年多時間裡發生過這些事件，而上世紀90年代經歷了這些事件。 日本10年低於2％的下降發生在1997年末，並且自那時以來短暫不再恢復這一水平。 截至2014年春季，它的收益率仍低於1％ - 就像15年前一樣。
此外，在評論網站SeekingAlpha.com的文章標題“債券：生來溫和”中，AllianceBernstein固定收益部門總裁Douglas J.Pebles指出：“保險公司和私營部門固定收益計劃的債券購買量增加也可能會發生脾氣債券收益率上升的步伐。“ 換句話說，更高的收益率將推動對債券的新的需求，緩和任何拋售的影響。
正如許多人預測的那樣，美國債券市場最終會不會崩潰？ 也許。 但是日本的危機後經歷（迄今為止與我們的情況非常相似）表明，利率可能比投資者預期的要低很多。
長期數據顯示了債券主要賣出的差異
進一步回顧顯示，美國國債的下行空間相對有限。 根據紐約大學斯特恩商學院的Aswath Damodaran編制的數據，該30年期債券在1928年以來的84個曆日中僅有15個遭受了負面回報。總的來說，損失相對有限，如表中所示下面。 但請記住，過去的收益率比現在高，因此過去的收益率要比今天的收益率多得多。 所有回報都包含收益率和價格回報：
- 1931年：-2.56％
- 1941年：-2.02％
- 1951年：-0.30％
- 1955年：-1.34％
- 1956年：-2.26％
- 1958年：-2.10％
- 1959年：-2.65％
- 1967年：-1.58％
- 1969年：-5.01％
- 1978年：-0.78％
- 1980年：-2.99％
- 1987年：-4.96％
- 1994年：-8.04％
- 1999年：-8.25％
- 2009年：-11.12％
儘管過去的表現並不是未來業績的指標，但這有助於說明債券市場大跌的罕見情況。 如果債券市場的確處於困難時期，那麼更可能的結果就是我們會看到連續幾年的低於業績表現，例如20世紀50年代發生的情況。
關於市場的非國庫細分市場呢？
國債並非唯一被認為處於泡沫之中的細分市場。 對於公司債券和高收益債券也有類似的要求，這些債券的價值基於其相對於國債的收益率 。 由於投資者對風險的興趣越來越大，這些利差不僅縮小至歷史低位，而且國債收益率超低意味著這些行業的絕對收益率已接近歷史低位。 在所有情況下，“泡沫”擔憂的情況都是一樣的：在投資者持續渴望收益率的情況下，現金湧入這些資產類別，導致價格不合理地處於高位。
這是否表明氣泡狀況？ 不必要。 儘管這肯定表明未來幾年這些資產類別的未來回報可能不太強勁，但如果歷史有任何跡象，那麼在任何給定歷年出現大幅拋售的可能性相對較低。 看看數字：
按照摩根大通高收益指數衡量，1980年以來，高收益債券僅在四年內就產生了負回報。 儘管其中的一次經濟衰退非常嚴重 - 2008年金融危機期間下降了27％ - 其他則相對溫和：1990年為-6％（1990），-2％（1994年）和-6％（2000年）。
巴克萊綜合美國債券指數 - 納入國債，公司和其他投資級別的美國債券，在過去的33年中有32年有所增長。 去年的一年是1994年，當時它下降了2.92％。
這些低迷時期雖然在當時可怕，但對於長期投資者而言證明是可以控制的 - 在市場反彈並且投資者能夠彌補虧損之前不久。
如果這確實是債券市場泡沫，你應該怎麼做？
在幾乎所有情況下，投資的最明智的選擇就是堅持不懈地提供投資，繼續滿足您的風險承受能力和長期目標。 如果您投資債券以實現多元化，穩定或增加投資組合的收入，即使市場在未來幾年遇到一些動盪，他們也可以繼續發揮這一作用。
相反，更明智的選擇可能是在近幾年的強勁運行之後緩和你的回報預期。 在這段時間內，市場並沒有期待延續這個市場的恆久回報，投資者會明智地計劃未來取得更多適度的成果。
這種情況的主要例外是那些處於退休或接近退休狀態的人，或者需要在一到兩年內使用這些資金的人。 無論何時，投資者都需要盡快使用這筆資金，無論大盤的情況如何，都不會承擔過度的風險。
最後一個註釋...
專家們通過公開呼籲主要市場頂端做出了自己的職業生涯，所以有很多尖叫的動機，“泡沫！”，並享受接下來的媒體報導。 投資總是如此，不要相信你聽到的一切。 如果有任何疑問，這裡有一篇倫敦電訊報的文章，標題是“債券泡沫是一個等待發生的事故”。 這件作品的日期？ 2009年1月12日。
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