什麼是高收益債券？
高收益債券是信用評級低於投資級別的公司發行的債券。 投資級公司的一個例子是微軟或埃克森美孚 ，這是一家大型跨國公司，它們的資產負債表上擁有大量經常性收入和大量現金。
兩家公司的信用評級實際上都高於美國政府，因為他們不可能違約 ，換句話說，他們不能按時支付利息和本金。
相比之下，高收益債券是由公司發行，其前景可疑，足以防止其債務被列為投資級別。 高收益公司的債務水平可能很高，商業模式不穩定或收入不利。
因此，他們可能違約的可能性更大。 因此，這些公司獲得較低的信用評級，投資者要求更高的收益來持有其債券。 我的文章“債券市場風險與收益之間的關係”中討論了風險較高的債券通常支付較高收益率的原因。
高收益債券的風險
對於通過共同基金或交易所交易基金（而不是個人債券）進行高收益投資的個人，違約並不是首要考慮因素。
高收益率的歷史年度違約率大約為每年4％，這意味著投資該行業的大多數基金或ETF在任何一年都沒有看到違約的主要業績影響。
相反，主要風險是高收益債券與債券市場的其他領域相比波動性較高。
高收益債券在一段時間內表現良好，但當市場環境變壞時，資產類別也可能急劇下跌。
最近的一個最近的例子發生在2008年美國金融危機全面衝擊市場時。 從那年8月29日到10月27日，高收益市場的價值損失了25％以上。 這是一個非常罕見的情況，但它說明了高收益投資涉及的潛在短期風險。
強勁的歷史回報
週期性拋售如2008年發生的那樣並沒有抑制高收益債券的長期表現。 在截至2012年8月31日的十年期間，瑞士信貸高收益率指數的平均年度總回報率為10.26％ - 比新興市場債券除固定收益市場的所有部門都要好。
在同一時期，投資級債券（以巴克萊美國總債券指數衡量）平均每年回報5.48％，而美國股票（按標準普爾500指數衡量）回報6.51％。
在這段時間內，不僅高收益股票表現優於股票 ，而且在大約一半的波動情況下也是如此 - 這意味著風險/收益的權衡在相對基礎上突出。
值得注意的是，根據理柏的數據，高收益債券在截至2011年的28個日曆年中有23個獲得了正回報。
就收益率而言，隨著時間的推移，資產類別相對於美國國債的平均優勢約為6個百分點。 然而，這種優勢或收益差距已經在很大範圍內發生了變化。 1997年和2007年再次下降2.5-2.6個百分點，在2008年金融危機中高達21個百分點。
高收益債券在經濟擴張期間和投資者信心高漲時表現最好。 相反，當衰退風險較高和/或投資者不願意承擔風險時，資產類別一般表現不佳。
利率變動對高收益債券的影響不如對債券市場的其他區域影響那麼大，因為它們的收益率優勢意味著美國國債四分法的變化對收益率利差的影響較小，債券收益率較低。
資產經理聯盟伯恩斯坦的這份白皮書提供了有關這種現象的更多細節。
高收益債券表現的逐年記錄以及與股票和投資級債券收益率的比較可以在這裡找到。
誰投資高收益債券？
高收益債券通常被認為是股票和債券之間的中間地帶。 雖然它們是固定收入證券，但高收益債券的波動性也比債券市場的大部分都要高，隨著時間的推移，它們的表現往往比投資級債券更接近股市。
因此，資產類別適用於尋求高收入和長期資本增值潛力的人，但誰也能承受風險並且 - 最重要的是 - 有能力持續投資三到五年5年。 由於其波動性較高，高收益債券不適合短期時間框架或低風險承受能力的投資者。
如何投資
複雜的投資者可以通過經紀商購買個人高收益債券。 然而，這是一個勞動密集型的過程，涉及高水平的知識和研究。 大多數投資者選擇通過共同基金或ETF進入該行業。 晨星擁有高收益債券基金的全部清單，並具有歷史回報。 兩隻最大高收益ETF是SPDR巴克萊資本高收益債券ETF（JNK）和iShares iBoxx美元高收益公司債券基金（HYG）。 投資該行業的其他ETF包括：
- iShares iBoxx $高收益公司債券基金（HYG）
- SPDR巴克萊高收益債券ETF（JNK）
- SPDR巴克萊資本短期高收益債券ETF（SJNK）
- iShares 0-5年高收益公司債券ETF（SHYG）
- PIMCO 0-5年美國高收益公司債券指數基金（HYS）
- PowerShares基本高收益公司債券組合（PHB）
- Peritus高收益ETF（HYLD）
- 市場載體墮落天使債券ETF（ANGL）
- 第一信託高收益多/空ETF（HYLS）
- Market Vectors財資對沖高收益債券ETF（THHY）
- ProShares高收益率 - 對沖ETF（HYHG）
- Guggenheim BulletShares 2013高收益公司債券ETF（BSJD）
- 古根海姆BulletShares 2014高收益公司債券ETF（BSJE）
- 古根海姆BulletShares 2015高收益公司債券ETF（BSJF）
- 古根海姆BulletShares 2016高收益公司債券ETF（BSJG）
- 古根海姆BulletShares 2017高收益公司債券ETF（BSJH）
- 古根海姆BulletShares 2018年高收益公司債券ETF（BSJI）
- Guggenheim BulletShares 2019高收益公司債券ETF（BSJJ）
- 古根海姆BulletShares 2020高收益公司債券ETF（BSJK）
投資者還可以通過以下ETF獲得國際高收益債券：
- iShares全球高收益公司債券基金（GHYG）
- Market Vectors國際高收益債券基金（IHY）
- iShares環球美國高收益公司債券基金（HYXU）
- PowerShares全球短期高收益債券組合（PGHY）
- Market Vectors新興市場高收益ETF（HYEM）
- iShares新興市場高收益債券基金（EMHY）
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