換句話說，10年期美國國債收益率從2.2％上調至2.6％預示著負面市場狀況，而從2.6％上升至2.2％則表明市場表現積極。
但為什麼這種關係以這種方式工作？ 簡單的答案是：投資沒有免費的午餐。
理解這種關係的關鍵是要認識到，從發行債券到發行日期到期時，他們在公開市場進行交易 - 價格和收益率總是在變化。 因此，收益率收斂於投資者在相同風險水平下獲得大致相同收益率的程度。
這樣可以防止投資者購買10年期的美國國債 ，當另一隻美國國債收益率為3％時，收益率為8％ - 當商店街對面的商店不超過5加侖牛奶收費時正在收取3美元。 了解價格和收益之間關係的最好方法是看一些例子。
利率上漲，價格下跌
考慮在特定年份以4％的優惠券進入市場的公司債券 （我們稱之為“債券A”）。
在接下來的12個月內，現行利率會上漲，一年後同一家公司發行新債券（債券B） - 但這次收益率為4.5％。
此時，為什麼投資者購買債券A 的收益率為 4％，而他或她可以購買債券B的收益率為4.5％？ 當然，沒有人會這樣做，所以債券A的價格需要向下調整以吸引買家。
但其價格下跌多少？
數學運算如下：債券A定價為1000美元，票面利率為4％，其初始到期收益率為4％。 換句話說，它每年支付40美元。 在接下來的一年中，債券A的收益率已經上升到4.5％，與現行利率相比具有競爭力（反映在債券B的4.5％收益率中）。
由於優惠券總是保持不變，所以價格必須降至900美元才能使債券的收益率與債券B保持一致。為什麼？ 因為40美元除以900美元相當於4.5％的收益率。 這種關係在現實生活中並非如此，但這個例子有助於提供過程如何工作的例證。
利率下降，價格上漲
在這個例子中，會出現相反的情況。 同一家公司用4％的優惠券發行債券A，但這次收益率下降。 一年後，該公司可以發行3.5％的新債務。 第一個問題會發生什麼？ 在這種情況下，債券A的價格需要向上調整，因為其收益率與新問題一致。
債券A再次以1000美元的價格上市，息率為4％，其初始到期收益率為4％。 第二年，債券A的收益率已經上升到3.5％，以適應現行利率的變化（反映在債券B的3.5％收益率中）。
由於優惠券保持不變，價格必須升至1142.75美元。 由於價格上漲，收益率下降（因為40美元的利息除以1142.75美元等於3.5％）。
一起拉動它
已經發行並繼續在二級市場進行交易的債券必須不斷重新調整其價格和收益率以符合當前的利率水平。 因此，現行收益率的下降意味著除投資收益之外，投資者還可以從資本增值中受益。
相反，雖然利率上升可能導致本金損失，從而損害債券和債券基金的價值。 儘管如此，投資者還是可以通過提高利率來保護投資組合。 要了解如何，請參閱我的文章如何防止利率上漲 。