經濟增長及其對美國國債的影響
我們先來看看美國國債 ，因為那是直接受經濟影響的債券市場領域。 理解經濟和債券之間關係的最好方法是將利率視為貨幣成本。
當經濟強勁時，貨幣需求更高，因為更大的活動意味著需要更多的現金來為項目提供資金。 反過來，更高的需求推高成本 - 在這種情況下，利率。
另外，更強勁的經濟增長使得通脹更有可能 - 至少在理論上。 反過來，美聯儲（“美聯儲”）更有可能提高利率以對抗通脹 。 而當短期利率預計會上漲時，通常會出現長期利率。
國債的結果是更強勁的增長通常會導致更高的收益率和更低的價格（因為價格和收益率相反 ）。
另一方面，經濟增長放緩減少了對貨幣的需求，因為個人和企業不太可能藉貸為項目和採購融資。 較低的貸款需求意味著價格 - 在這種情況下，利率 - 實物上是下跌的。
此外，增長放緩意味著美聯儲更有可能降低短期利率來支撐經濟。 因此，當經濟增長預計將減弱時，長期國債收益率通常會下降。
增長趨勢對債券市場其他板塊的影響
儘管債券市場的所有領域最終都是為國債提供了線索 - 既然正確地或者說不然，美國政府債券被認為是世界上最安全的投資 ，因此也是其餘市場的基準 - 某些類型的債券傾向於受益於更強勁的增長，而不是受到它的傷害。
通常，這些領域是高收益債券 ， 新興市場債券和較低評級的公司債券 。 為什麼是這樣？
首先，他們的收益率足夠高，以至於美國國債收益率的小幅波動對其表現影響不大。 例如，如果10年期國債收益率為2.0％，抵押貸款支持證券收益率為2.5％（0.5個百分點的差距）比投資級以下公司債券收益率受到的影響程度更大8.5％（差距6.5個百分點）。
其次，公司和新興市場的債券基於其潛在的財務實力進行交易。 資產負債表，現金餘額和基本業務趨勢越好，他們違約的可能性就越小（即錯過支付本金或利息）。 而且違約的可能性越低，投資者將要求的收益率越低，以彌補他們投資該特定證券的風險。
因此，雖然強勁的經濟增長可能對國債產生負面影響，但對於發行人的信譽是投資者首要關注的高收益債券而言，更有可能成為一個積極因素。 這有助於說明為什麼投資者應該多元化而不是強調債券市場的任何一個部分。
根據德意志銀行的數據，以下是1994年1月1日至2012年3月31日期間不同經濟環境下六大債券市場的結果。 這有助於表明，雖然強勁增長往往會壓縮政府債券的總回報 ，但它通常對高風險細分市場產生積極影響：
美國GDP增長低於0％
- 美國國債：10.82％
- GNMAs：8.96％
- 投資級公司債券：2.94％
- 市政債券：3.56％
- 新興市場債券：-2.12％
- 高收益債券：-12.13％
GDP增長0％-2％
- 美國國債：7.04％
- GNMAs：6.67％
- 投資級公司債券：7.49％
- 市政債券：5.97％
- 新興市場債券：9.86％
- 高收益債券：5.00％：
GDP增長2％-4％
- 美國國債：6.29％
- GNMAs：6.98％
- 投資級公司債券：9.02％
- 市政債券：7.14％
- 新興市場債券：14.63％
- 高收益債券：11.57％
GDP增長大於4％
- 美國國債：3.35％
- GNMAs：4.91％
- 投資級公司債券：4.35％
- 市政債券：3.79％
- 新興市場債券：14.27％
- 高收益債券：7.59％