如何使用政府債券收益率來確定通脹預期
投資者密切關注10年期美國國庫券與10年期美國國債通脹保護證券（TIPS）之間的收益率差異 - 或“ 差價 ” - 因為該數字可以提供投資者對未來通脹的預期。
舉一個例子：如果10年期美國國債的到期收益率為 3％，而10年期TIPS收益率為1％，那麼未來五年的通脹預期每年大約為2％。 同樣，使用兩年或五年的問題會告訴我們對這些時期的期望。
這種差異通常被稱為“盈虧平衡”通貨膨脹率。 如果通貨膨脹超過盈虧平衡率，那麼擁有TIPS比普通香草債券更好。 如果通貨膨脹率低於盈虧平衡率，國債將優於TIPS。 在我的文章“ 如何使用TIPS計算通脹預期 ”中了解更多關於這是如何工作的。
財政部/ TIPS收益率傳播的歷史
通過查看美國國債和TIPS之間差價的圖表，我們可以看到投資者的通脹預期隨著時間的推移如何變化。 相關圖片顯示了從2003年初到2014年10月31日期間各債券到期日10年的差距。
在此之前，TIPS不具備流動性（很容易交易），足以獲得對通脹預期的完全準確的衡量。
該圖表顯示，隨著時間的推移，10年期通脹預期通常會降至2-2.5％的範圍，全年平均值為2.18％。 圖表中最引人注目的是中年的大幅下跌。
這反映了2007 - 2008年金融危機期間以及隨後的複蘇。 雖然通脹預期不一定像經濟學101課本那樣清晰地跟踪增長預期，但危機時期和/或急劇的經濟收縮通常會導致投資者對通脹的關注度下降。 與此同時，2009-2010年美國財政部/ TIPS收益率差距的恢復與此期間全球經濟增長和股價的反彈相對應。
此後，債券市場的波動主要反映了美聯儲量化寬鬆政策的預期轉變以及此時出現的各種危機。 例如，2010年期間下降趨勢反映了對歐洲債務危機的擔憂，而2011年的下降是由於債務上限危機以及美國因政治僵局而實際上可能拖欠債務的擔憂所致。
最近，2013年的下降與市場預期美聯儲將削減其量化寬鬆政策的預期相吻合。 在圖表的最右側，2014年末的盈虧平衡率下降反映了人們擔心歐洲通貨膨脹的迅速下滑最終會流向美國。
兩年多以後，量化寬鬆政策 - 以及它即將結束的預期一直存在。 因此，債券收益率普遍保持低位但混合。
財政部-TIPS利差並非以任何方式完美地預測通脹 - 畢竟，這兩者都受到市場力量（以及投資者情緒）的影響。 但是，這張圖表確實有助於了解投資者的通脹預期如何隨著時間而變化。