毫不誇張地說，某些投資者，交易者和投機者（或許甚至是你）有一天可以登錄經紀商品或期貨賬戶，以發現他們一生中積累的資產已經消失; 被該公司的債權人扣押，因為經紀人將客戶資金抵押作為抵押品，並拖欠債務。
在這種情況下，這些丟失的資產將不受SIPC保險的保護。 雖然部分恢復可能通過破產法庭得以實現，但沒有任何保證，這一過程無疑需要數年時間，而且可能會帶來極大的壓力。
具體來說，當你讀完這篇文章時，我希望你拿走一些東西：
- 我想讓你知道抵押的定義和再抵押的定義。
- 我希望你知道風險是什麼，以及在哪些情況下，他們可能會為你和你的家人造成嚴重的損失，因為你的錢是為了支付別人的債務而繳獲的。
- 我希望你知道你可以保護自己的方式，這樣你就可以在很大程度上隔離你的持股。
什麼是假設
“質押”一詞是指將某些資產作為抵押品進行抵押， 在違約情況下可以扣押的抵押品。 例如，如果您購買住房併購買抵押貸款，您即將簽訂抵押協議，因為在您保留房屋所有權的同時，如果未能支付抵押貸款，可能會導致銀行或貸款人將其扣押。
不同類型的質押協議以不同的方式進行管理。 在美國，抓住汽車比住宅要容易得多，後者需要更加具體和抽出的一系列法律事件，因為社會認為不應該讓人們經常被趕到街道上片刻的通知。
什麼是再抵押權
當你所擔保的人或機構抵押品（通常是有價證券）轉向並藉貸時，使用你提供給他的抵押品，或作為他們自己的抵押品，這是再抵押。
換句話說，想像你借錢和交出抵押品。 原來的貸款人轉身並藉錢，補充擔保品作為自己的抵押品。 您的貸款人不再享有對抵押品的最終控制權或可以採取哪些措施; 他們的貸款人呢。 這可以通過所謂的“聯邦儲備委員會法規T”或12 CFR§220 - 聯邦法規代碼，標題12，第二章，第A部分，第220部分（經紀商和交易商的信用）來實現。
如果事情出錯，這種安排可能會導致嚴重的問題，特別是因為一些被稱為“監管套利”的行為，在這種情況下，經紀行遵守聯合王國規則對美國的規則，可以有效地消除任何和所有的限制它可以用來借錢的再抵押資產的數量，為股票，債券，大宗商品，期權或衍生產品的風險投資籌集資金。 當發生這種情況時，它被稱為超質證。
證券經紀賬戶如何重新抵押的例子
想像一下，你有一個價值10萬美元的可口可樂股票停在經紀賬戶 。 您已經選擇了保證金賬戶 ，這意味著如果您願意，您可以藉入您的股票，無需出售股票或購買額外投資即可進行提款。 你決定在可口可樂公司股票的基礎上買入價值10萬美元的寶潔公司，並且你可以在未來三四個月內拿出這筆錢，以償還所創造的保證金債務。
您投入交易訂單，現在您的賬戶包含200,000美元的資產（可口可樂售價10萬美元，寶潔售價10萬美元），並向經紀商支付100,000美元的保證金債務。 您將根據管理您賬戶的賬戶協議支付保證金貸款的利息以及對債務規模有效的薄利率。
（當利率較低時，一些交易者和投機者利用資產收益率和保證金貸款利率之間的差距來進行現金持有 。）
您購買寶潔公司時，您的經紀公司必須拿出10萬美元來解決您的交易。 （桌子另一邊的投資者不會放棄他或她的股票，除非他們手中拿走了資金，你會嗎？）
作為交換，您已經承諾在您的經紀賬戶中擁有100％的資產，以及您提供個人擔保的全部資產以支持貸款（如果兩家公司都在一些遠程無法想像的情況下破產 - 這是真的對於世界上兩家主要藍籌股的數學奇蹟 - 而且您的賬戶餘額降至0美元，您仍然必須拿出這筆錢償還您創建的保證金貸款，即使這意味著自己破產） 。 也就是說，你和你的經紀人已經達成了一項安排，你的股票已經被質押。 他們是債務的抵押品，並且你對股票給予了有效的留置權。
經紀人拿出它藉給你的錢在哪裡？ 在某些情況下，經紀人可能會用自己的淨資產或資源為交易提供資金; 也許它是超保守資本化的，擁有大量流動資產 ， 資產 負債表上幾乎沒有負債。
也許它發行了公司債券 ，知道它可以在利息費用率和客戶收費之間賺取利差。 無論經紀人如何為貸款提供資金，在某個時候，很有可能需要超出其賬面價值能夠提供的營運資金 。
例如，許多經紀公司與紐約梅隆銀行等清算代理商達成協議，讓銀行為他們提供資金清算交易，之後經紀人與銀行結清賬戶，使整個系統更加完善高效。
為了保護存款人和股東，銀行需要抵押品。 這家經紀公司將您所承諾的寶潔公司和可口可樂股份作為抵押品重新抵押或重新抵押給紐約梅隆銀行作為貸款的抵押品。
如果經紀公司失敗並重新扣押了資產，會發生什麼？
想像一下發生的事情會導致經紀公司失敗。 管理層可能會加大槓桿投注。 它發生得比你想像的要多。 除了2008 - 2009年實際倒閉的金融機構之外，還有不止幾個接近並通過巨大的股權投資節省了股東大幅度的攤薄。
一個主要的折扣經紀人借了大量的資金來投資抵押債務債務 ，從而在抵押貸款不利的情況下進行槓桿賭博。 它活了下來，但並沒有在客戶集體投降之前出現，企業必須引入專家來穩定經營危機。
在這種情況下，紐約梅隆銀行或另一方或其資產已重新抵押的人士在抵押品上有第一筆押扣（自2012年以來，這一系列法庭裁定加強了這一點，這使得他們的利益超出了客戶的利益）。
他們將抓住可口可樂和寶潔公司的股票來償還經紀人借來的錢。 這意味著您將要登錄到您的賬戶，並看到您的現金，股票，債券和其他資產中的一些（如果不是全部）已經消失。
在這一點上，你只是破產製度中的一個債權人。 你必須希望在法庭案件中找到足夠的錢來償還你的錢，但這整個設置是完全合法的。 你付了別人的帳單。
根據美國的規定，擁有保證金賬戶的客戶應該有可能知道他們可能遭受的再擔保災難風險有限; 例如，如果您有一個10萬美元的賬戶，並且只有10,000美元的保證金債務用於為長期股權頭寸的購買提供資金，那麼您不應該暴露超過10,000美元。
實際上，這並非總是可能的，因為在英國，大蕭條之後美國需要將完全支付的客戶資產分離出去的某些限制措施並未到位。
積極的經紀人可以並且已經通過外國子公司，子公司或其他方來移動資金，從而有效地消除再抵押的限制。 這意味著它不僅僅是您可以抓取的借來的資產。 他們可以追求一切。
MF Global破產說明再抵押的危險
MF Global是一家主要上市金融和商品經紀商，擁有超過420億美元的資產和近3300名員工。 它由新澤西州54州長，美國參議員，高盛的前首席執行官喬恩科爾辛主持。
2011年，MF Global決定投資63億美元投資自己的交易賬戶，投資歐洲主權國家發行的債券，這些國家受到信貸危機的嚴重打擊。 前一年，該公司報告的淨值約為15億美元，這意味著頭寸的微小變化會導致賬面價值出現大幅波動。
結合一種稱為回購協議的表外融資安排，由於事件匯合，MF Global經歷了災難性流動性災難 。 這場災難不得不拿出大量的現金來滿足抵押和其他要求。
管理層突擊搜查客戶賬戶中的資產，其中一部分包括向該公司在英國的子公司提供1.75億美元的貸款，用於為第三方提供抵押品（換言之，再抵押）。
當整個事情崩潰並且公司被迫尋求破產保護時，客戶發現他們賬戶中的現金和資產 - 他們認為屬於他們的錢，並且由他們沒有違約的債務擔保 - 已經沒有了。 MF Global的債權人將其扣押，包括重新抵押的抵押品。
當所有的事情都說完之後，MF Global的客戶已經損失了16億美元的資產。 客戶反抗，突然關注他們的賬戶協議中的優秀印刷品，並得到一位最終批准破產財產清償的同情法官，導致93％的客戶資產恢復並返還。
通過多年法律程序支持的許多客戶最終將其100％的資金歸還給媒體和政治審查。 他們很幸運。 與此同時，他們錯過了過去幾個世紀最強大的牛市之一; 當他們屏住呼吸看他們是否會恢復的時候，他們的錢被綁在法律打架中。
一位客戶寫了他在個人博客上重新設定抵押權的經歷。 他解釋說，他在MF Global宣布破產時有一個價值19,452.22美元的賬戶。 其中，1,900美元處於“高槓桿期貨頭寸（對歐元下注）”，其餘17,552.22美元在他認為是“MF Global的任何債權人都無法訪問的隔離和防火帳戶”中。
當MF Global宣布破產時，他的錢失踪了。 後來他才開始接受破產受託人的支付，因為支票已寄給他。 這不是你想要為自己體驗的事情。
通過向經紀人開立“現金賬戶”來防止再次抵押
在普通的經紀賬戶中保護自己免受再抵押的最佳方式是首先拒絕抵押你的持有。 這麼做很簡單：不要開立保證金賬戶。 相反，您需要所謂的“現金賬戶”，或者在某些地方需要“類型1賬戶”。 除非另有說明，否則一些經紀公司會默認增加保證金能力。 不要讓他們這樣做。
這將使配售股票交易或其他買入或賣出訂單（包括股票期權等衍生產品）有時更不方便，因為您必須在帳戶內擁有足夠的現金水平以支付結算和任何可能出現的潛在負債（例如，如果你要寫出看跌期權 ，他們將需要充分擔保現金），但它應該安心地彌補。 此外，您可以很輕鬆地知道自己永遠不會面臨保證金追繳或承擔更多資金，而且您現在手頭上的資金可能會更多。
此外，請將您的現金儲備保留在第三方銀行的FDIC保險賬戶中，或者如果您超過這些限額，請考慮直接向美國財政部持有國庫券。