通過寫入看跌期權建立股票頭寸

針對初學者的5秒選項策略

書寫看跌期權 ，也被稱為賣出看跌期權定單，是一種特殊的投資組合管理技術，由一些高級和專業投資者使用，以利用資本市場中的某些環境，有可能增加收入，或許有時會減少風險。 雖然這不是我認為初學者應該嘗試的事情，但了解其工作原理的基礎會很有用。

為此，我想描述基礎知識。

解釋寫作選擇或賣出期權開放的最好方法是引導你通過一個假設的例子。 通過觀察運動部件是如何結合在一起的，它應該更有意義。

書寫看跌期權，獲得報酬，併購買你想要的股票

想像一下，你想購買一家虛構公司Acme Pharmaceuticals的股票。 在閱讀年度報告和分析財務報表後 ，您會得出結論。 你決定為了賺取所需的回報率 ，你可以支付每股不超過25美元; 你覺得一個特定的價格相對於所有者收益是公平的。 今天，股票交易價格為每股30美元。

如果你像大多數投資者一樣，你可能會等待，並希望股票下跌到你想要的價格。 這可能很有意義，特別是在貨幣市場基金餘額的普通利率環境下，如果您與經紀公司的關係規模足夠大，則通常會如何保留經紀賬戶或全球託管賬戶中的現金存款; 5％或更多，就像他們不是很久以前一樣。

在這種情況下，你被付錢要有耐心。

如果恆星排列正確，你可能會有另一種選擇，你知道你在尋找什麼，並且市場上存在恐懼。 與其坐等待股票價格下跌，你可以把股票的期權價格設定為25美元。

實質上，您可以向另一方出售承諾（可能是銀行， 共同基金 ，公司或個人投資者），如果Acme的股票在期權期限內低於閾值，則買方將擁有有權要求您以25美元購買這些股票。 如果他們選擇行使這項權利，你將不會有選擇。 你將不得不拿出每股25美元。

你為什麼會同意這樣做？ 為了兌換你的承諾，你的看跌期權的買家將向你支付溢價; 如果你願意，可以把它看作是一種保險費。 這筆費用的金額取決於多種因素，但對於我們的目的而言，假設您每股支付1.12美元來承擔此風險。 如果您編寫了10份看漲合約（如果您不熟悉股票期權，每個期權控制涵蓋了100個股票的單個交易圈），您將獲得1,120美元（10個投入x100股= 1,000股x1.12美元溢價= 1,120美元） 。 您還需支付適度的佣金，具體費率取決於您所僱用的經紀公司。

你現在發現自己處於三個潛在結果的令人羨慕的位置：

1. 如果認沽期權過期無效且從未行使，則您保持$ 1,120的保費收入，並且處於危險之中。 您可以拿走這筆錢並關閉您的賬戶。 您可以將資金再投資於其他投資。 你可以寫更多的看跌合約。 這是你想要的。

1. 如果股票價格暫時下跌並被行使，那麼您不僅可以獲得所需公司的所有權，還可以在對佣金成本進行核算之前支付每股25.00美元至每股1.12美元或每股23.88美元，而不是股票交易時的30美元你最初注視它。 這是價格的20.4％折扣，這意味著您可以獲得更多的所有者收益和相應的現金分紅 。
2. 如果股票背後的公司破產，將股票剔除，您仍然可以保留1,120美元的現金，並且可以對損失進行稅收減記，這取決於具體情況，可以減輕總體痛苦。 （當然，盡可能不惜一切代價避免這種結果。然而，真正從多元化投資組合中的位置倒閉是很難做到的。）

在這種情況下還有兩個特別相關的考慮事項。

1. 如果你想避免使用保證金 - 我建議你這樣做，因為我很喜歡使用現金賬戶而不是保證金賬戶 ，部分原因是因為再次抵押和超重抵押風險 - 你需要在現金中保留至少25,000美元的現金在認沽期權被執行的情況下，在合約期限內進行交易。 如果發生這種情況，您會看到一份1,000美元的轉讓訂單，每筆25美元，您的賬戶將存入股票，並在現金被撤回時存入股票。 實際上，您只需要25,000-1,120美元或23,880美元的自有資金，因為您在編寫看跌期權時會產生現金。
2. 你可以從保費中賺取利息收入。 再次，在目前我們在過去幾年發現自己的低利率環境下，當利率回歸正常時，這種情況並不是很多，這肯定會在計算中起作用，有時候是有意義的辦法。

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