不要只關注資本收益，否則你會降低你的投資回報
例如：您正在尋找一家虛構的企業，Acme Company，Inc.。您提起股票報價，並看到10年前的股價為10美元，而今天為20美元。 使用複合年增長率公式 ，你計算出你的資金會增長7.18％。 問題？ 這可能是完全錯誤的。 你沒有足夠的信息來確定你的歷史回報會是什麼，因為你沒有考慮到其他財富積累的來源，你作為企業的所有者，會享有這種積累 。 當有人提到最廣義的“股東總回報”時，這就是他們的意思。 他們想知道他們每投入1美元多少額外的錢，而不管額外資金的來源。
如何計算股東總回報公式
- 以下是您可以用絕對美元計算股東總回報的方法：
（股票終止市場價值 - 股票成本基礎）+任何收到的股息+任何其他收到的現金分配+分拆中收到的任何股份的市場價值+股票從分拆股票收到的任何股息+任何其他從分拆股票收到的現金分配+所發行權證的市場或清算價值
- 以下是如何計算股東總回報的百分比：
（股票終止市場價值 - 股票成本基礎）+任何收到的股息+任何其他收到的現金分配+分拆中收到的任何股份的市場價值+股票從分拆股票收到的任何股息+任何其他從分拆股票收到的現金分配+對任何股票發行的任何權證的市場或清算價值
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股票的初始成本基礎
後者可能會變得更加複雜，因為通常，當您收到分拆時，您的經紀商將調整您的初始投資的稅收成本基礎，並根據分拆分配一部分成本。 如果你想使用這些數字，你需要相應地修改變量：
（股票調整成本基礎的股票結束市場價值）+收到的任何股息+收到的任何其他現金分配+（分拆股票的末期市場價值 - 分拆股票的經調整成本基準）+從股票收到的任何股息分拆股票+從分拆股票收到的任何其他現金分配+任何股票發行的任何權證的市場或清算價值
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股票的初始成本基礎
在我們稍後將在文章中討論的西爾斯情況等複雜情況下，您可能最終需要對十幾家或更多公司進行大量計算才能追溯計算您的股東總回報。
道德：不要相信股票圖表。 看起來像是失敗的投資可能實際上已經賺錢。 我在其他著作中經常使用的案例研究是伊士曼柯達。 儘管以破產法庭告終，但由於股息和化工部門被分拆為獨立業務，長期所有者可以在計入總回報後將其資金翻兩番。
我也曾經用一組代表性的藍籌股來證明總回報有多少可能會單獨落後股價，結果往往令人驚訝。
年報中使用的股東總回報率有所不同
許多公司在其年度報告 ， 10-K申報或代理聲明中使用的總股東回報公式方法根本不同。 這些股東總回報圖表尋求回答的問題是“如果過去1年，5年，10年和20年投資者能夠賺多少錢，他購買了我們的股票，持有股票，並重新投資所有股息？“ 計算公司的同行組（競爭對手，在許多情況下）和標普500股票市場指數的可比總回報率數據，以顯示相對過剩/不足表現。
這裡是股東總回報的5個主要來源
從歷史上看，股東總回報率是由幾個來源產生的：
- 資本收益：當你以一個價格買入一隻股票並且它升值時，這種差異被稱為資本收益。 對於從未支付股息或發行股票拆分的微小企業來說，這是股東總回報的主要來源，通常是唯一的來源。 沃倫巴菲特的控股公司伯克希爾哈撒韋屬於這一類別。 該公司的股票在20世紀60年代以8美元的價格交易，今天50年後的每股價值超過217,000美元。
- 股息：當公司產生淨收入時 ，負責招聘和解聘管理以及決定重大事項的所有者（股東）的代表（被稱為董事會）可決定收取一部分資金並將其郵寄給直接或直接存入股東帳戶，以便他們能夠享受財務風險的成果。 這筆錢被稱為股息 。 對於大型盈利企業而言，股息已被學術界證明是幾乎所有通脹調整後股東總回報的主要動力。
- 分拆：當企業決定放棄不再符合其戰略目標的單位或運營時，將子公司變成自己的公開交易企業，並將所有者股份作為特殊分銷發送的情況並不少見。 這些股票衍生品可能是投資者或金融記者常常完全忘記的股東總回報的最不可思議的來源之一。 考慮西爾斯，曾經是一個藍籌股巨人，後來成為其前自我的影子，一些人認為它是注定要破產。 股票圖表使得它看起來好像在過去的一二十年裡一直是永無止境的，痛苦的跌入深淵。 然而，西爾斯分拆了很多部門，而其中一些部門又分拆了自己的部門，即使西爾斯股票本身顯示出來，西爾斯股票的所有者實際上也會在20世紀90年代初以後毆打 標普500巨大的損失。 這是因為您的經紀賬戶現在將充斥著全球最大的保險公司之一（AllState），世界上最大的 信用卡 處理和學生貸款服務公司之一（Discover Financial），這是最大的投資之一世界銀行 （摩根士丹利），其他幾家零售商（烏節供應硬件公司，西爾斯加拿大，西爾斯家鄉商店以及Lands'End），以及如果謠言真實存在，可能會出現房地產分拆這些作品，可能是作為房地產投資信託基金組織的 股東總回報抓住了所有這一切。
- 資本重組或收購分配：企業的資本結構非常重要。 有時候，經濟狀況會改變，所有者可以通過修改現有的資本結構來增加財富，從而釋放業務中捆綁的資產。 這些新獲得的資金被廉價債務所取代，它們被運送到業主的大門，然後他們可以花費，儲存，捐贈，贈送或重新投資，但他們認為合適。
在2008 - 2009年大衰退後的幾年內， 利率下跌至幾個世紀的低點，全球最大的酒店特許經營商之一Choice Hotels International決定以超低廉的利率借入大量資金，同時支付一次性大規模分銷。 這具有改變債務與權益比率的作用，並讓業主將部分投資從業務中提取出來，同時仍享有大致相同的盈利能力。 2012年8月24日的股息不是通常的每股0.185美元的季度股息，而是驚人的10.41美元。
2015年3月24日，卡夫食品的股票收於61.33美元。 第二天股市開盤前，有消息稱正在形成一項新業務，以便卡夫可以與亨氏合併。 卡夫的股東預計將獲得新業務的49％，而亨氏的股東將獲得新業務的51％。 同時，為了實現公司價值的均衡，交易背後的團隊計劃向自己的資金注入100億美元的資金，而不是向卡夫股東支付每股16.50美元的現金分配。 這是真錢，占前一個交易日股價的近27％。
關於資本重組或收購分配的最好的部分是，有時候，在極少數情況下，高管可以找到一種方式將其視為所謂的“資本回報”，因此對發送給您的資金不收稅！ - 權證分佈：雖然他們在信貸危機期間短暫復出，但在當今時代，股票權證分配實際上聞所未聞。 在過去的時代（想想像Benjamin Graham這樣的傳奇投資者的日子），公司有時會創建認股權證並將其分發給現有股東。 這些權證的行為與股票期權相似 - 他們賦予持有人在某個日期範圍內以固定價格購買額外股票的權利，但不是義務 - 但是當它們被行使時，公司本身將印刷新的股票證書並增加已發行股票總數，取得公司財務手令費。 想要持有這些認股權證的投機者，在股價上漲的情況下賭博，並知道如果事情順其自然，他們將獲得不成比例的利潤，他們想從股東那裡購買這些股票，他們中的許多人寧願有現金，而不願意購買更多股票在一個預定的價格。 業主可能會決定拿出他的權證並出售，掏空現金或者用它直接購買更多的實際普通股。 這是股東總回報的另一個來源，並沒有直接顯示在股票圖表上。
一個真正的藍籌股股東總回報的例子
我曾經寫過一篇文章，研究百事公司在我一生中的歷史回報。 我研究瞭如果投資者在我出生的那天購買2,300股股票（我想通過堅持所謂的一輪買單，這意味著一次只能分100股），會發生什麼情況。 在1980年代初期完成這種交易將花費102,074美元。
百事可樂公司的股票圖表顯示，這種情況看起來是這樣的：1986年5月28日發生3次1股拆分，1990年9月4日3次1股拆分，在1996年5月28日的一次拆分 - 將2,300股轉換為41,400股。 在我寫這篇文章的時候，這可能會使價值達到4,098,600美元左右。
問題？ 這大大低估了股東總回報，因為排除了三個增加財富創造來源，而大多數股票圖表並未顯示出來。
- 在過去的32多年裡，百事可樂公司將累計派發現金股利1,058,184美元。
- 1998年10月6日，百事可樂公司剝離了其旗下餐飲部門，該部門擁有肯德基，塔克貝爾和必勝客等特許經營權，並剝離了一家名為Tricon Global Restaurants的業務。 該投資者將獲得2002年6月18日第一批4,410股股票，並於2007年6月27日再次以2比1的價格分拆。這將導致持有16,560股百勝股票！ 品牌（業務更名），目前的市場價值為1,354,608美元。
- 最重要的是，百勝！ 品牌支付股票累計現金股利148,709美元。
這意味著百事公司的投資者在百事可樂公司股票4,098,600美元的基礎上增加了2,561,501美元的財富 - 這意味著將近63％的收益 。 如果這不能說服你總回報是真正重要的，那什麼都不會。