為什麼倒轉的收益曲線如此不尋常？ 在正常收益率曲線中，短期票據收益率低於長期債券。
這是因為投資者預計當他們的錢被綁在一個較短的時間內會有較低的回報。 他們需要更高的收益率才能讓他們獲得更多的長期投資回報。
什麼是倒置收益率曲線
倒轉的收益率曲線意味著投資者對經濟信心不足。 他們寧願購買10年期國債，即使收益率較低，也可以將資金捆綁十年。 這不合邏輯。 投資者通常期望長期投資獲得更高回報。
扭轉的收益率曲線意味著投資者認為，通過持有長期債券，他們會比購買短期國庫券更能賺取更多。 那是因為他們不得不轉身投資另一筆賬單。 如果他們認為衰退即將到來，他們預計短期票據的價值將在明年的某個時候暴跌。 這是因為美聯儲通常會在經濟增長放緩時降低聯邦基金利率 。
短期國庫券收益率跟踪美聯儲基金利率。
那麼為什麼收益率曲線會反轉？ 隨著投資者湧向長期國債，這些債券的收益率下降。 這是因為他們需求旺盛 ，所以他們不需要高收益來吸引投資者。 短期國債的需求下降，所以他們需要支付更高的收益率來吸引投資者。
最終，短期票據收益率高於長期債券收益率，收益率曲線反轉。
在正常增長期間，30年期債券的收益率將比三個月期債券高3個百分點。 然而，如果投資者相信未來幾年經濟會放緩，並在10 - 20年後再度加速，他們寧願在此之前將資金合併，而不必早日投資於更低的價格率。
反轉收益曲線最後預測經濟衰退時
在2000年，1991年和1981年的經濟衰退之前， 美國國債收益率曲線出現倒退。收益率曲線也預測了兩年前的2008年金融危機 。 第一次反轉發生在2005年12月22日。美聯儲擔心房地產市場出現資產泡沫 ，自2004年6月以來一直在提高聯邦基金利率。截至12月，這一數字為4.25％。
這推高了兩年期國庫券收益率至4.40％。 但七年期美國國債收益率並未快速上漲，僅為4.39％。 這意味著投資者願意接受7年貸款的回報低於兩年。 這是第一個反轉。
截至12月30日，差異更大。
兩年期美國國債回報率為4.41％，但七年期國債收益率下跌至4.36％。 10年期國債收益率下降至4.39％，低於兩年期國債收益率。
一個月後（2006年1月31日），美聯儲提高了聯邦基金利率。 兩年期票據收益率上升至4.54％。 但這超過了七年期收益率4.49％。 儘管如此，美聯儲繼續加息，2006年6月達到5.25％。詳情請參閱 聯邦基金利率歷史 。
2006年7月17日，當10年期票據收益率為5.07％時，反轉情況再次惡化，低於三個月期票據的5.11％。 這表明投資者認為美聯儲走向了錯誤的方向。 欲了解更多信息，請參閱次級抵押貸款危機：效應和時間表 。
| 日期 | 聯邦基金 | 3-沫 | 2年 | 7 YR | 10年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2005年12月22日 | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 2005年12月30日 | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 2006年1月31日 | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 2006年7月17日 | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
不幸的是，美聯儲忽視了這一警告。 他們認為，只要長期收益率低，就能夠為經濟提供足夠的流動性來防止經濟衰退。 他們錯了。
收益率曲線一直保持倒置，直到2007年6月。在整個夏季，它在翻轉和平坦的收益率曲線之間來回翻轉。 到2007年9月，美聯儲最終感到擔憂。 它將聯邦基金利率降至4.75％。 這是一個半點，這是一個顯著的下降。 美聯儲打算向市場發出積極的信號。
美聯儲繼續將利率下調十倍，直到2008年底達到零。收益率曲線不再倒轉，但已為時過晚。 經濟進入大蕭條以來最嚴重的衰退。 有關削減確切時間的更多信息，請參閱當前聯邦基金利率 。 對聰明人的話 - 永遠不要忽視倒轉的收益率曲線。