現金流量與收益之間的差異
要理解價格與現金流量比率的重要性，您必須了解一些會計 。
損益表（或更廣為人知的損益表 ）並不總是等於現金流量表。 理論上講，公司可能因報告流動性問題而報告巨額利潤並無法支付賬單。 （實際上，我記得有一家連鎖店報告收入很高，但手頭沒有足夠的現金來支付經營租賃，並被迫破產。）
想像你擁有一家麵包店。 你有10萬美元的現金來從繼承開始你的生意; 也許你的父母或祖父母建立了信託基金 。 你購買價值80,000美元的設備，剩下2萬美元的現金用於營運資金 。 您預計該設備可以維持10年，並且在達到該期限時沒有任何價值。
資產負債表中立即顯示了8萬美元的財產，工廠和設備成本，20,000美元現金以及其他任何東西。 在年底，如果您沒有銷售，您的收入報表將顯示收入$ 0， 折舊費用 $ 8,000（成本$ 80,000 - $ 0殘值除以10年= $ 8,000年折舊） $ 8,000。
因此，第一年結束時的資產負債表將為2萬美元的現金，80,000美元的物業廠房和設備費用（由累計折舊8,000美元抵消，以便資產負債表顯示淨折舊餘額72,000美元）和未分配利潤-8,000美元。 每年，您將註銷額外的8,000美元，直到資產負債表上的設備價值降至0美元。
情況的現實情況大不相同。 你每年不會損失8,000美元。 相反，在第一年，你花了8萬美元。 你在銀行只有20,000美元。 結果是，你實際上每年有8000美元的現金比損益表中所顯示的多。 一旦你開始創造利潤， 市盈率就會低估你在未來幾年投入擴張工作的資金數額，而價格與現金流量比率將更準確地描述這種情況。 這並不是說折舊費用不是真實的 - 當然，正如沃倫巴菲特提醒我們，牙仙不需要支付資本支出！
價格與現金流量比率對一些行業來說更好
會計準則有時會導致某些類型的企業或行業低估或誇大他們的真實利潤，導致價格與現金流比率在估值方面比對手的市盈率更好。 拿一家製藥公司來說，它在開發藥物時需要花費大量的研究和開發費用。 人們可以提出一個令人信服的論點，認為這些費用不應該一次全部採用，而應該從藥品銷售期間開始，因為這相當於為您的麵包店購買設備。
然而，目前的規則要求大部分成本在發生時被作為費用註銷，這意味著產品開發的早年往往表現出非常低的利潤，或者在某些情況下甚至出現巨大的損失，結束。
在審查潛在投資時，這不是小問題。 作為這些會計規則的結果，一家製藥公司的市盈率將不如有價證券的現金流量比。 這就是為什麼你經常聽到華爾街分析師談論藥物專利的生命週期。 他們對正在開發的藥物，即將受到仿製藥競爭的藥物以及其他因素進行調整，以便他們能夠估計任何給定會計年度內股東可用的資金。
因此，在這種情況下，市盈率根本無用。
價格與現金流量比率可以更好地了解管理層可用於進一步研究和開發，市場支持，債務減少， 股息 回購 ， 股票回購等的金額。 為獲得最佳結果，一個好的分析師最有可能平均數年，或許多達一個完整的商業周期的現金流量表，以獲得調整後的價格與現金流量比率，這個比率是在幾種藥物或產品的整個開發週期中考慮的因素。
計算價格與現金流量比率
價格與現金流量比率通過計算當前股價並除以現金流量表中發現的營運現金流量總額計算得出。 一些投資者更願意使用基於自由現金流量的修正後的現金流量比率。 它調整了攤銷和折舊，營運資金變化和資本支出等費用。 事實上，在我自己的企業中，我絕不會考慮使用除自由現金流量公式之外的任何其他因素，因為它更準確地表明企業或資產的基本經濟狀況。
使用價格與現金流量比來估值股票
平均價格與現金流量比率因行業而異。 對於參與資本密集型活動的公司，例如汽車公司和鐵路公司，您將看到現金流量倍數更低的價格，因為投資者知道大部分資金將不得不倒回到設備，設施和材料中，固定資產或公司將受到傷害。 想像一下，例如，如果一家汽車公司停止更新其工廠 - 在某些時候，汽車根本無法製造！
另一方面，像軟件這樣的行業，由於它們的資本要求非常低，因此可以獲得更高的現金流量比率。 一旦產品開發完成，唯一真正的成本就是用便宜的塑料片（DVD或CD）來放置該程序，並將紙板用於盒子。