為什麼國家中央銀行正在使政府債務變得更糟
美聯儲在購買美國國庫券，債券和票據時通過美國債券進行貨幣化。 當美聯儲購買這些國債時，它不需要印鈔票就可以這麼做。 它向持有國債的美聯儲成員銀行發放信貸。 然後它把美國國債放在自己的資產負債表上。 它通過紐約聯邦儲備銀行的一個辦公室來完成。 即使美聯儲不打印冷硬的現金，每個人都會像信貸一樣對待信貸。
這個過程被稱為公開市場操作 。 美聯儲利用這一工具來提高和降低利率 。 它從成員銀行購買國債時會降低利率。 美聯儲向銀行發放信貸。 他們現在擁有的儲備超過他們需要達到美聯儲的儲備金要求 。
銀行會將這些超額準備金（稱為聯邦基金）借給其他銀行來滿足這一要求。 他們互相收取的利率是美聯儲基金利率 。
銀行將降低這一比率來卸下這些超額準備金。
美聯儲如何貨幣化債務
這是如何貨幣化債務的？ 美國政府拍賣美國國債時，它是從所有美國國債買家借來的。 這些包括個人，公司和外國政府。 美聯儲通過消除這些國債的流通，將這筆債務轉化為現金。
減少國債的供應使得剩餘債券更有價值。
這些高價值的國債不需要為獲得買家支付多少利息。 這種收益率下降推低了美國債務的利率 。 降低利率意味著政府不必花費太多的錢來償還貸款。 這是可用於其他程序的資金。
好像美聯儲購買的國債並不存在。 但它們確實存在於美聯儲的資產負債表上 。 從技術上講，財政部必須在一天內向美聯儲支付。 在此之前，美聯儲已經給聯邦政府更多的錢用於支出。 這增加了貨幣供應量 ，從而使債務貨幣化。
為什麼這是一個問題
直到 2008年的經濟衰退 之前，大多數人並不擔心美聯儲貨幣化債務。 這是因為在此之前，公開市場操作並不是大宗採購。 從2010年11月到2011年6月，美聯儲購買了6000億美元的長期國債。 這是量化寬鬆的第一階段，即QE1 。
QE計劃持續四個階段，持續到2014年10月。美國聯邦儲備委員會資產負債表上最終獲得了4.5萬億美元的美國國債和抵押貸款支持證券。
2017年6月14日，美聯儲表示將逐步減持其持有量，因此不需要出售它們。
一旦美聯儲基準利率達到2％的目標，美聯儲將允許60億美元的美國國債成熟而不會取代它們。 每個月它將允許額外的60億美元成熟。 其目標是每月退出300億美元。
美聯儲將對其持有的抵押貸款支持證券也做同樣的事情，每月增加40億美元，直到達到200億美元。
一旦美聯儲開始退出其債券，長期利率將進一步上升。 這是因為市場上會有更多的國債。 美國財政部將不得不提供更高利率的美國國債拍賣，以說服任何人購買。 這將使美國的債務更昂貴，政府可以償還。 這是一個近20萬億美元債務的嚴重問題。 此外， 債務與國內生產總值的比例超過100％。
這超出了安全水平。 這讓貸款人質疑一個國家是否有能力償還貸款。
美聯儲為何買入債券
美聯儲整個QE的主要目的是保持聯邦基金利率低。 銀行將所有短期利率基於聯邦基金利率。 低利率有助於公司擴張和創造就業機會 。 抵押貸款利率低會幫助人們購買更昂貴的住房 美聯儲希望QE重振住房市場。 低利率也會降低債券回報。 這將投資者轉向股票和其他更高收益的投資。 出於所有這些原因，低利率有助於推動經濟增長 。
但美聯儲的意圖可能部分是為了將債務貨幣化。 這是從來沒有承認，但它是有道理的。 QE幫助增加政府開支並推動增長。 財政部不必提高利率來吸引買家。 這會抑制經濟。 當經濟完全恢復時，美聯儲可以安全地扭轉QE交易。 它會出售它擁有的國債。
聖路易斯美聯儲不同意
2013年2月，聖路易斯聯邦儲備銀行發布報告，否認美聯儲貨幣化聯邦債務。 它聲稱，如果央行的目的是無限期地將美國國債放在其資產負債表上，它只能通過債務貨幣化。 換句話說，它將利用其力量憑空創造資金，永久補貼聯邦政府的支出。
相反，前美聯儲主席本伯南克明確表示，美聯儲將在QE結束時出售美國國債。 雖然美聯儲在2014年10月結束了量化寬鬆政策，但它並未開始出售其國債。 如果這樣做，利率將上升。 聯邦政府會發現融資支出將變得更加昂貴。