留存收益和現金股利的價值
伯克希爾哈撒韋公司董事長兼首席執行官沃倫巴菲特為平均投資者創造了一種稱為透視收入的指標，以計入向投資者支付的資金和企業留存的資金。 他的透視收益概念背後的理論是，所有的企業利潤都會讓股東受益，無論他們是作為現金股息還是回到公司。 據巴菲特稱，成功的投資是以最低的成本購買最多的透視收益，並允許投資組合隨著時間的推移而升值。
如何計算透視收益
通常情況下，一家公司報告每股基本和攤薄收益 （例如，如果我們退後一步，華盛頓郵報報告稱，截至2003年的財政年度每股攤薄收益為25.12美元）。有時，部分利潤已支付以現金股利的形式向股東支付股息（例如，華盛頓郵報在2003年再次向股東支付了7美元的現金股息）。另一種說法是，該公司每股攤薄收益25.12美元，7.00美元發送給每個股東都可以通過股利支票的方式將其存入銀行，其餘18.12美元重新投資於華盛頓郵報的核心業務，其中包括報紙，教育服務和有線電視台。
忽略股票價格波動 ，持有華盛頓郵政普通股100股的投資者在一年後將獲得700美元的現金股息（100股x每股7美分的股息）。 然而，從邏輯上講，“屬於”股東的1,812美元再投資於華盛頓郵報的業務，具有非常實際的經濟價值並且不容忽視，儘管事實上他從來沒有直接收到過這筆錢。
從理論上講，再投資利潤會導致股價隨著時間的推移而上漲。
如前所述，巴菲特的透視收益指標試圖全面考慮屬於投資者的所有利潤 - 無論是保留的還是作為股息支付的。 透視收入可以通過按照投資者按比例分攤公司利潤並扣除所有利潤作為現金股息收到時將扣除的稅項來計算 。 為了說明這一點：假設普通投資者約翰史密斯擁有由兩種證券組成的投資組合 - 零售巨頭沃爾瑪和軟飲巨人可口可樂的普通股。 這兩家公司都將部分收入作為股息支付，但如果約翰僅僅將收到的現金股利視為收入，他會忽略大部分為他帶來收益的資金。 要真正看到他的投資如何表現，約翰需要計算他的透視收入。 實際上，他正在回答這個問題：“如果我所擁有的公司支付了所報利潤的100％，我今天會得到多少稅後現金？”
庫存位置1：沃爾瑪
2004年，沃爾瑪報告每股攤薄收益為2.03美元。
約翰的股息稅率為15％，擁有5,000股沃爾瑪股票。 因此，他的透視收益如下：稀釋收益2.03美元×5,000股=稅前10,150美元* [1 - .15稅率] = 8,627.50美元。
庫存位置2：可口可樂
2004年，可口可樂每股攤薄收益為1.00美元。 約翰擁有該公司12,000股普通股。 他的收入可以計算如下：稀釋收益1美元×12,000股=稅前12,000美元[1-15美元稅率] = 10,200美元。
整個投資組合的總透視收益
通過列出他持有的股票產生的總透視收入，我們發現約翰的稅後收入為18,827.50美元（8,627.50美元+ 10,200美元）。 他只會注意在稅後基礎上收到的6,630美元現金股息，這是錯誤的。
常識告訴我們，其他12,197.50美元已經投入到這兩家公司中，這對他的收益肯定是有價值的。
透視收入如何確定買入和賣出決策
約翰何時應該出售他的可口可樂或沃爾瑪職位？ 如果他相信另一個投資機會將允許他購買更多的透視收入，並且該公司因監管或競爭地位而享有同樣的盈利穩定性，他可能有理由出售其股份並轉入其他公司公司（請注意，就沃爾瑪和可口可樂而言，不太可能找到一家具有可比較競爭優勢和經濟效益的公司）。Benjamin Graham，價值投資之父， 安全分析和聰明的投資者，建議投資者堅持至少20％至30％的額外收入，以證明出售一個頭寸並進入另一個頭寸。
此外，約翰需要通過業務的經營業績來評估他的投資業績，而不是股票報價。 如果他的透視收入穩步增長，並且管理層維持股東友好的態度，股票價格只是一個問題，因為它允許他以有吸引力的價格購買額外的股票; 這些波動僅僅是市場先生的瘋狂。 約翰計算出的18,827.50美元的透視收入對他的財富而言幾乎與他擁有洗車房，公寓樓或藥房一樣真實。 通過從商業角度進行投資，約翰能夠更好地做出明智而不是情緒化的決定。 只要兩家公司的競爭地位沒有改變，約翰就應該認為沃爾瑪和可口可樂普通股價格的大幅下降是一個以低廉的價格獲得額外透視收益的機會。
透視收益在企業分析中的重要性
許多公司投資於其他業務。 根據通用會計準則（GAAP），這些投資持股的收益以三種方式報告：成本法，權益法或綜合法。 成本法適用於代表20％以下投票控制的持股; 它僅僅是投資公司收到的股息。 這個缺點是導致巴菲特在其股東信件中對未分配收益的闡述。 伯克希爾當時和現在都對可口可樂，華盛頓郵報，吉列和美國運通等公司進行了大量投資。 這些公司僅以股息的形式支付他們總收入的一小部分，因此，伯克希爾業主的財富遠遠超過財務報表中的明顯數字。 有關更多信息，請參閱損益表上的少數股東權益 - 成本法，權益法和合併法 。
**以稅後計算現金股息：
沃爾瑪：每股0.36美元現金股利* 5,000股= 1,800美元* [1 - .15稅率] =稅後1530美元
可口可樂：每股50美元現金股利* 12,000股= 6,000美元* [1 - .15稅率] = 5,100美元稅後
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共收到6,630美元稅後現金股息