看看債券比股票更安全的舊神話
一個例子可以幫助你理解這個概念。 想像一下，你有兩種投資組合的選擇。
首先是每年支付8.5％利息的債券。 如果公司破產了，這種特殊的債券在其他債權人之後排在第三位，因為一旦資產被清算，房地產被出售等等，這種債券就會一直存在（這被稱為“清算優先權”。作為一般規則，債券持有人首先， 首選股票持有者，然後是普通股股東，但每家公司都不同，當然，通常情況下，您希望避免投資於破產情況;它們很複雜，大多數新投資者缺乏知識，經驗和資源這些特殊情況的好處。）
第二項投資是無債務公司的普通股，以10％的市盈率進行交易，這是10％的收益收益率。 大約50％的利潤作為股息每年郵寄給股東，導致5％的股息收益率 。 管理是好的，銷售穩定，增長速度比通貨膨脹略快，如果出現問題，股東是第一個符合清算優先的行列，因為沒有債券持有人或優先股持有人。
在這種情況下，我會考慮投資股票比投資債券更安全。 驚訝嗎？ 我的信念有幾個原因。
我可能會考慮股票比債券更安全的原因
我有幾個理由認為我們的小插曲中的股票比債券更安全。
- 該股票前面沒有任何東西。 就清算優先權而言，這是第一次。 正如本傑明格雷厄姆（Benjamin Graham）在1934年出版的著名著作“安全分析”（Security Analysis）（所謂的“投資聖經”）中所說的那樣，根據定義，沒有任何東西的普通股必須像前面沒有任何東西一樣安全因為如果出現問題，他們是第一批在員工，房東，供應商和其他先前的債權人已經獲得支付後可以收到任何東西的人。
- 該債券每年支付8.5％的利息，但根據現行稅法規定，這可以達到5.53％的淨收益率，因為您的利息收入按普通收入納稅。 這意味著最高收入稅支出中有人將其債券利息的35％減去稅收，再加上所欠的國家稅收。 相比之下，股票的股息收益率為5％，但股息最高稅率為15％。 這意味著除稅後的股息收益率為4.25％。 因此，兩種收益率之間的差異並不是表面上出現的3.5％，而只有1.28％
- 如果事情順利，股票可能會提高股息率，以幫助投資者跟上通脹，因為公司可以提高產品和服務的價格。 有了債券，你可以獲得債券利率 ，就是這樣。 如果通貨膨脹回到了卡特總統和里根總統的年頭，那麼如果你被鎖定在債券上，我會每年喪失購買力（我在通貨膨脹的利潤中寫到了這一點，至少該股票有可能克服高通脹，假如它不是需要大量資金的資產密集型業務，例如鋼鐵廠或重型建築公司）。
如果債券不總是比股票更安全，為什麼神話會繼續存在？
那麼，為什麼投資債券比投資股票更安全呢？在所有情況下都不是這樣的情況下，為什麼投資股票會繼續存在？ 因為大多數新的和沒有經驗的投資者會把風險與波動性聯繫起來 （波動性是描述資產價格頻繁，迅速，有時劇烈上漲或下跌的詞語，一隻股票一年內可能增加或減少50％或更多。）它們並不總是相同的東西。 這對你來說可能沒有意義，但是世界上有相當數量的投資者會很高興，他們認為他們每年賺取8.5％的利息，即使他們最終在世界稅後達到5.53％的通貨膨脹率為11％，而不是跟上通貨膨脹的步伐，實際上長期獲得淨值和購買力，但由於股價波動而不得不大幅下跌和增加。
由於經濟學家歐文費雪稱之為“金錢幻覺”，他們被迷惑了。
真相歸咎於格雷厄姆指出他的投資學生：什麼條件，以什麼價格？ 作為一種投資形式，債券不一定是安全的，而股票一定是有風險的。 這涉及到安全背後的問題以及您為此付出多少。 重要的是潛在機會的細節。 你必須做你的功課。
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