投資第3課 - 分析資產負債表
一般來說，物業，廠房和設備不能迅速轉化為現金。 如果可以的話，通常價格遠不及書本上的價格。 相反，真正的價值在於其有效地為企業提供服務的能力。 插圖可能會幫助你理解這個重要概念。
不動產，廠房和設備幾乎總是最有價值的時候不生產時出售
想像一下像Colgate-Palmolive這樣令人難以置信的業務。 托馬斯傑佛遜在白宮工作以來一直運作。 這讓很多買家和持有投資者非常有錢並且代代相傳的股息穩步增長 。 這些產品使數十億人的生活更加美好，主宰了他們各自的生態位（在一些地方，比如印度農村，高露潔有時幾乎佔有驚人的80％的市場份額）。 儘管已經成為世界上最受尊敬的藍籌股之一，但如果您在1982年出生的那一天買入了該公司的10萬美元股票，那麼您現在就坐在約7,285,450美元其中5,928,985.20美元來自您的82,210股股票，以及多年來收集的現金股利1,356,465美元。
這甚至不承擔任何股息再投資 ，如果將這些股息重新投入購買更多高露潔棕欖股份，那麼由於復利的非凡力量 ，您的股票價格一直處於8位數範圍內。
在2015財年結束時， 10-K表格顯示淨地產廠房和設備淨值為3,796,000,000美元。
（“淨額”是指許多資產負債表以淨值為基礎列出固定資產，因此，不是單獨向您顯示固定資產總值和累計折舊 ，而是顯示前者減去後者。）如果高露潔Palmolive試圖在拍賣中出售這種產品，但只會收到其中的一小部分。 真正的價值來源不是來自機器。 它不在設備中。 相反，這是公司的特許經營價值 。 你可以擁有完全相同的財產，廠房和設備，並且你不會對高露潔棕欖造成太大的損失，因為它有數百年的時間讓人們相信它的產品。 你也需要知識產權; 品牌名稱，商標，商業秘密。
優秀的企業幾乎總是擁有低於現金流量和淨收益的不動產，廠房和設備
多年來，我談了很多關於一家公司成為優秀企業意味著什麼的問題 。 一個優秀企業的特點之一是它產生了可持續的高回報資本 。 這會帶來更多的所有者收益 - 可以從業務中提取的利潤，而不會損害其競爭地位。
當通貨膨脹率高漲時 ，它還提供了內置的購買力保護措施，因為在使用壽命結束時升級設備需要花費更少的美元。
事實上，你想擁有的一些最好的企業根本不需要任何財產，工廠和設備。 我和我丈夫擁有一家與製造工廠簽訂合同的公司。 我們創建了一個解決了很多問題的電子商務解決方案。 作為交換，我們收到了該公司持續減少收入的權利。 我們持有該合同的有限責任公司的業務沒有財產，廠房和設備。 它在全年收集現金，並將其作為股權所有者分配給我們自己，供其他地方使用。 這遠比為所有機器支付費用，建立昇級版本，計算機和其他固定資產本身更可取。
在經濟上，我們的業務是優越的，因為我們在沒有風險的情況下獲得所有權的樂趣，在製造公司持有一種綜合股權。
在分析特定行業或行業公司的資產負債表時，一定要比較公司的相對資產，廠房和設備與產生的稅後利潤的一美元。 如果一個或多個企業的生產力更高，那麼這可能是一個更貼切的標誌，因為它可能變成一個基本上優越的企業。