公司的質量會嚴重影響您的總體投資結果
作為一個新的投資者，你可能會在這裡想知道，“是的，喬舒亞，但是這究竟是什麼讓公司成為一個優秀的企業？ 當我發現一個時，我怎麼知道？“
雖然這個話題 - 如何找到優秀的企業投資 - 是一個單一的文章可能希望涵蓋的範圍（這將需要幾年的時間來充分解釋，包括掌握利潤表和資產負債表 ），要擴大到幫助您了解優秀企業的特點，我已經匯集了一些資源，可以讓您了解您應該在私人企業中或在購買股票時尋找什麼。 我也試圖說明這些事情很重要的原因。 有了這些信息，隨著時間的推移，我相信你有機會更成功地建立一個可以為你和你的家人提供 財務獨立 和安全的財富資產組合 。
你想投資那些很少或沒有債務的資本獲得高回報的優秀企業
基於證據，似乎毫無疑問，通過價值投資來建立一個大的淨值更容易 - 也就是說，嚴格地購買證券和其他資產似乎以合理的專家意見大幅折扣銷售的內在價值（或企業的“真實”價值）。
想想看，就好像你知道當地的洗車台下面埋有黃金。 所有者可能會向土地和企業索要80萬美元，但您完全知道您可以支付更多，不僅擁有該業務，還可以出售您在公開市場上挖掘的黃金。 因此，您有理由相信它的出售遠遠低於其內在價值。
這種方法的一個主要缺點是，以廉價獲得的資產必須在達到內在價值時出售，除非它是一項出色的業務。 正如Charlie Munger指出的那樣，在很長一段時間內，投資者賺取的收益率可能非常接近公司產生的總資本回報率 ，並根據未償還股票的攤薄進行調整。 因此，對於可以以高回報率再投資其資本的企業，例如每年超過15％至20％，您可能會更好地支付公平價值，而不是以比其帳面價值小的折扣購買平庸業務。
欲了解更多信息，請閱讀我的文章商業投資：像所有者一樣思考 。 其中，您會找到關於為什麼資本回報如此重要的信息。 許多人獲得了富有持續高回報的股票 。
您想投資具有持久競爭優勢的優秀企業
如果您擁有無限資金，您是否真的相信，憑藉世界上任何經理的最佳選擇，您可以將可口可樂打造成軟飲料行業無可爭議的領導者？ 強生公司如何擁有其無數的專利，商標和品牌產品？ 這些企業能夠取得如此成功的原因在於，它們具有持久的競爭優勢 - 它們的競爭對手無法複製的東西。
有時候，這些優勢很容易被發現，可口可樂就是這種情況，可口可樂是地球上第二大最被認可的詞，“可以”。 然而，這些持久的競爭優勢有可能會被掩埋，看不見，也可能被淘汰。 沃爾瑪驚人成功的秘訣之一是， 山姆沃爾頓建立了一個具有物流能力的分銷系統，可以降低運送商品到他的商店的運輸成本。
這些較低的運輸成本導致每件產品的利潤遠遠高於其競爭對手可以獲得的利潤，即使這些競爭對手的銷售價格較高。 他和他的股東贏得了收入的增加，而消費者贏得了較低的價格。 這些力量相互結合，加強和加速結果，以至於微小的五毛錢成長為世界上有史以來最大的零售商，但卻有數十個競爭對手退出了業務。 最終，任何想要大規模經營以與沃爾瑪競爭的人都必須擁有一個效率相當的供應鏈。
當你通過購買普通股購買公司時，試著找出它具有的持久競爭優勢，可以抵擋來自競爭對手和市場力量的攻擊，如外包和全球化。
您想投資可擴展的優秀企業
當企業取得巨大成功並使其所有者擁有豐富的一代人時，其中一個關鍵因素往往是可擴展性。 我癡迷於可擴展性。 我熱愛它。 以擁有過去幾十年來最好的長期投資記錄之一的American Eagle Outfitters為例。 它為什麼成功？ 目標？ 沃爾瑪？ 麥當勞？ 可口可樂？ 百事可樂？ 微軟？ 所有這些都是優秀的企業，部分原因是他們擁有的產品或服務可以非常迅速地以巧克力模式複制。 一旦他們獲得了基本公式的權利，它可以在全國各地以及在許多情況下在全球範圍內推出並加蓋。
想想看。 麥當勞在香港非常像芝加哥的麥當勞。 和紐約。 和南加州。 通過將菜單，佈局，固定裝置和技術打包成餐館可以快速打開的方式，這使得連鎖店更容易在美國和全球範圍內滾動。 再加上相對較高的股本回報率和特許經營商提供的現金，這些公司提供了大量的整體業務支持，不難理解為什麼股東認為Ray Kroc是英雄。
無論您投資公司時多麼優秀的企業，永遠不要忘記價格依然重要
在價格是最重要的：投資於優秀的企業還不夠 ，我向你解釋說，你仍然需要注意你為你的所有權支付多少。 想像一下，你購買世界上最好的商業，每年通過實際的通貨膨脹調整購買力賺取10萬美元。 無論經濟狀況如何，無論政治環境如何，它為您帶來10萬美元的實實在在的利潤。 如果你為該業務支付100萬美元，那麼如果你為此支付了2,000,000美元，你的回報將是雙倍的。 如果你為此付出了1000萬美元，你將會遭受低劣的回報。 就這麼簡單。 在你寫一張支票的那一刻，這個骰子就被鑄造了。 從這一點出發的所有事情都取決於您從資產中獲得的現金流量的淨現值以及您為獲得該資產而支付的價格。 如果你多年來沒有從我的作品中學到什麼，那就放手吧。
最後，作為備忘錄，我想指出一個有趣的現象。 雖然它不能保證成功，但仍有可能損失資金，學術研究表明，歷史上少數幾個行業產生了不成比例的總投資者財富。 我在一篇文章中寫到了一些調查結果，足夠恰當地說， 最佳股票歷史上在少數幾個行業中存在 。 至少，值得一看。
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