了解理性投資者如何衡量現金流量
真實的無風險利率
這是所有其他投資比較的比率。 在沒有通貨膨脹的世界裡，投資者可以獲得的收益率沒有任何風險。通貨膨脹溢價
這是為了適應市場對未來通貨膨脹的預期而對投資進行調整的比率。 例如，一年公司債券所需的通貨膨脹溢價可能比同一家公司的三十年公司債券低很多，因為投資者認為短期內通貨膨脹率很低，但在未來會出現回升過去幾年貿易和預算赤字的結果。流動性溢價
在家族控制的公司中，股票和債券等交易性很弱的投資需要流動性溢價。 也就是說，如果投資者很可能無法在短時間內拋售股票或債券，那麼投資者就不會支付資產的全部價值，因為買家稀缺。 預計這將彌補他們的潛在損失。 流動性溢價的大小取決於投資者對特定市場活躍程度的看法。
違約風險溢價
投資者有多可能認為公司會違約或破產？ 通常，當出現問題的跡象時，由於投資者要求違約風險溢價，公司的股票或債券將崩潰。 如果有人能夠獲得由於違約風險溢價過大而以巨大折扣交易的資產，他們可以賺取大量資金。 許多資產管理公司實際上是在能源貿易巨頭即將出現的危機期間購買了安然公司債務的股票。 實質上，他們只買了幾美元的債務1美元。 如果他們在清算或重組時獲得的收入可能超過他們的收入，那麼他們可以使他們非常非常富有。
K-Mart是一個很好的例子。 在破產之前，第三大道基金的對沖基金經理埃迪蘭伯特和不良債務專家馬蒂惠特曼購買了大部分零售商的債務。 當公司在破產法庭重組時，債務持有人被賦予了新公司的股權。 蘭伯特隨後利用其新的控股股份K-Mart股票及其改善的資產負債表開始投資其他資產。
到期溢價
未來公司債券的到期日期越長，利率變化時價格就會波動越大。 這是因為到期溢價。 這裡有一個非常簡化的版本來說明這個概念：想像一下，如果您的債券發行時間為30年，那麼您將擁有10,000美元的債券 ，收益率為7％。 每年，您將收到$ 700的郵寄利息。 未來三十年，您將獲得原價10,000美元的回報。 現在，如果你打算在第二天出售債券，你可能會得到相同的數額（減去也許是我們已經討論過的流動性溢價）。
考慮利率上升到9％。 沒有投資者會接受你的債券，只有7％的收益率，他們可以輕鬆地進入公開市場，購買收益率為9％的新債券。 所以，他們只會支付比你的債券價值更低的價格 - 而不是全額的10,000美元 - 這樣收益率就是9％（也就是說7,775美元）。這就是為什麼期限較長的債券承受更大的資本收益風險的原因或損失。 如果利率下降，債券持有者將能夠賣出更多的倉位 - 比如說利率下降到5％，那麼他可以賣到14,000美元。 再次，這是一個非常簡化的版本，它實際上涉及大量的代數，但結果大致相同。
投資者所需回報率的這五個組成部分如何配合
請記住，沒有人可能坐下來說，“你知道，我認為我只會支付x％的流動性溢價”。相反，他們經常看股票，債券， 共同基金 ，洗車，酒店，專利或其他資產，並將其與它在市場上交易的價格進行比較。 在這一點上，供需法則經常一直持續到達到均衡。
欲了解更多信息，請參閱第3條長期投資者債券投資策略，以獲取一些可能幫助您賺錢的技巧，並降低固定收益組合中的風險。