投資第3課 - 分析資產負債表
什麼發生回購股票
當公司購回自己的股票時，它有一個選擇。
它可以1.）坐在那些重新獲得的股票上，可能將其轉售給公眾以籌集現金或在併購中使用它們來購買競爭對手或其他業務，或者它可以2.）退出這些股票，因此總體份額是永久的減少，導致每個剩餘股份在公司中擁有更大的所有權股權，包括按基本和攤薄每股收益計算的股息和利潤的更大減少。
股份回購的好壞
上述任何一種行為都不一定比另一種更好，因為它完全取決於管理的資本配置技巧。 從歷史上看，像亨利辛格頓手中的Teledyne這樣的公司像一個大師一樣使用了庫存股，這對於那些堅持企業的長期所有者來說，增加了內在價值。 辛格爾頓在他的公司股票價格低廉時購買了股票交易權，並在評估過高時發布了被高估的貨幣，從而獲得了更多的生產性資產。
在其他情況下，由於公司為自己的股票付出太多的代價，或者在這些股票價值被低估時發行股票支付收購費用，庫務股已經摧毀了很多價值。 在這個話題上，儘管與財政部股票並不完全相關，但近年來美國企業最有名的例子之一是由菲利普莫里斯分離出來的舊卡夫公司收購吉百利，將低估的股票發行給支付高估的收購。
沃倫巴菲特的控股公司伯克希爾哈撒韋公司在卡夫公司擁有一個重要職位，巴菲特對這筆交易感到非常厭惡，他違背了他慣常的平庸人格，並批評它“特別愚蠢”，投票反對當時的首席執行官艾琳羅森菲爾德的帝國大廈，在電視上和書面上譴責它。 （儘管巴菲特最終報復了他，但卡夫分裂成兩家公司，重新命名Mondelez International和卡夫食品集團。
羅森菲爾德與前者一起前往，而後者則留下了高利潤但緩慢增長的雜貨品牌，如Maxwell House咖啡和Jell-O布丁。 巴菲特和一個收購HJ Heinz的團伙最終收購了卡夫食品集團，並將其與Heinz合併成為The Kraft Heinz Company。 伯克希爾哈撒韋現在擁有約25％的股份，並間接成為世界上最大的包裝食品帝國之一。）
在現實世界中的庫存股的例子
除了教科書和現實世界之外，您在資產負債表上看到的最大的財富庫存示例之一是埃克森美孚，埃克森美孚是全球為數不多的石油巨頭之一，也是約翰D.洛克菲勒標準石油公司的主要後裔之一。帝國。
截至2015年底，它在賬面上持有驚人的2297.34億美元庫房股票; 一個接近四分之一萬億美元的回購股票並未取消。
這是因為埃克森美孚有一項政策，通過分紅和股票回購的混合方式將剩餘現金流歸還給所有者，然後再次在有限的時間內持有股票併計劃使用。 實際上，每十年或兩年，它都傾向於購買一家大型能源公司，支付與股票的交易，通過重新印刷這些股票來稀釋所有者，然後用現金流回購該股票，消除稀釋。
這對所有參與者來說都是雙贏的，因為收購對象的所有者想要留下來投資並不需要從合併中支付資本利得稅，而埃克森美孚的所有者最終獲得的是有效的經濟效益，現金交易後，石油和天然氣巨頭利用其既有的和新收購的收入來源的現金流重建庫房股票頭寸，他們的所有權百分比在一段時間後恢復。
庫務局的未來
在會計行業的某些角落有時會談論改變資產負債表中如何執行國庫券的規則是否是一個好主意。 目前，庫存股按歷史成本計價。 有人認為它應該反映公司股票的市場價值，因為理論上公司可以在公開市場上出售它們或者用它們來購買其他公司，將它們轉換回現金或生產性資產。 這種想法尚未佔上風。
最後，要意識到一些州限制公司可以在任何特定時間減少股東權益的庫存股數量，因為它是所有者/股東奪取資源的一種方式，這反過來可能會危害債權人的合法權利。 同時，一些州不允許公司在資產負債表上持有庫存股票，而不是要求他們退出股票。