投資第3課 - 分析資產負債表
根據GAAP會計準則，資產負債表上的商譽表示購買業務的溢價超過該業務的可識別資產。 更具體地說，當一家公司購買另一家公司時，其支付的金額稱為購買價格。 會計師將購買價格從公司賬面價值中扣除，並與其他一些採購會計調整相比較，例如為公司的客戶關係和郵件列表分配一定的價值。 剩下的並且不能分配的東西被添加到商譽中。 在過去幾代人中，特別是在小企業家中，這也被稱為“藍天”。 除了存貨，建築物，固定裝置和現金之外，你為一家企業付了多少錢。
商譽在過去的一代中經歷了一次有趣的轉變。 幾十年來，當一家公司收購另一家公司時，它可以採用兩種會計方法之一：利息匯集法或購買法。
採用利息匯集的方法時，兩家企業的資產負債表合併在一起，並沒有產生商譽。
採用購買方法時，收購方將其支付給其他公司的資金置於資產負債表中的商譽資產項下。 當時的會計準則要求商譽在40年以上註銷，這與折舊和攤銷費用相同。
商譽不再在利潤表上攤銷
這些天，情況並非如此。 經過許多不喜歡註銷商譽的人進行的大規模遊說會產生扭曲經濟現實的效果，並使收益顯得比實際情況更糟，現在看來更為合理的會計哲學現在持續存在，並且善意作為資產留在資產負債表上，除非它被視為“受損”，否則不會每年註銷。
商譽減值測試非常複雜，可能涉及諸如執行專利預期現金流量折現現金流量分析等舉措，以提供一個例證，但新治療背後的概念是優秀企業的價值，很多特許經營價值很少下降，實際上也在增長。
為了讓你了解過去的商譽處理有多奇怪，可以考慮赫爾希公司，它已經讓幾代投資者變得富有。 當Hershey於1963年6月收購了Reese時，Reese每年的銷售額為1400萬美元。 赫爾希為該交易支付了2330萬美元。 今天，瑞斯的花生醬杯子每年的銷售額超過5億美元。
由於赫爾希的範圍和整合，它擁有各種規模經濟，因此它沒有允許更高的資本回報。
真正的經濟信譽遠遠沒有受到損害，它並沒有出現在資產負債表上的任何地方，現在它指數性地高於收購時的情況。 然而，由於舊會計準則，赫爾希在瑞士資產負債表上沒有任何善意。
作為價值投資者，商譽註銷的損失有些令人不安，因為按照舊方法進行大規模收購的公司傾向於人為壓低每股收益 。 這導致所報告的適用於普通公司的淨收入相對於所有者收益顯著低估。
加上某些特定領域和行業 （如製藥）會計處理方面的怪癖，您會遇到這種奇怪的情況，即實際盈利能力實質高於所報告的收益，使得這些股票看起來比現在貴得多。
這些力量在上個世紀產生最大投資機會的部門和行業中發揮了作用並不是偶然的。