分析資產負債表
為了證明在資產負債表上分配的無形價值可能具有欺騙性，以下是Michael F. Price對Benjamin Graham的“財務報表解釋”的介紹摘錄
“1975年春天，我開始在互惠股票基金開始我的職業生涯後不久，Max Heine讓我看看一家小型啤酒廠--F＆M Schaefer釀酒公司，我永遠不會忘記看資產負債表並看到一個+ / - - 淨資產 4000萬美元，無形資產4000萬美元，我對馬克斯說：“它看起來很便宜，它的交易遠低於它的淨值......一個經典的價值股票！ 馬克斯說，“看得更近。”
我查閱了附註和財務報表 ，但沒有透露無形資產的來源。 我給謝弗的司庫打電話說：'我正在查看你的資產負債表。 告訴我，4000萬美元的無形資產涉及到什麼？' 他回答說：'你不知道我們的叮噹聲'，當你有多個啤酒時，Schaefer就是一個啤酒。“？
這是我對無形資產的第一次分析，當然這種分析方式被誇大了， 賬面價值增加了，收益也比1975年高。這一切都是為了讓Schaefer的股票價格高於其他情況。 我們沒有買。“
如何分析資產負債表
在分析資產負債表時，您通常應該忽略分配給無形資產的金額，或者至少應該考慮一點鹽。 這些無形資產在現實生活中可能價值巨大，但所記錄的會計價值可能不會達到任何有意義的準確程度。
考慮可口可樂公司。 儘管截至2015年第三季度末，其資產負債表上僅有126億美元的淨資產，廠房和設備 （2015年正式全年數字尚未公佈），但如果整個公司去了明天就會冒煙，那麼很容易需要1000億美元來複製其現有的基礎設施，設施和分銷網絡; 其差額在資產負債表上並未出現。 與此同時，該公司在賬面上擁有超過130億美元的無形資產。 130億美元包括可口可樂品牌名稱和標識等，這無疑是非常有價值的。 如果你明天醒來時除了那個商標以外沒有一個資產給你的名字，那麼你立即就會成為億萬富翁，因為投資者會想要購買它或者從你那裡獲得許可，因為這將導致飲料銷量成倍增長，通過市場營銷，積極的經驗和積極的聯想建立品牌資產的世紀。
無形資產的重要性
對於一些企業來說，無形資產是企業背後的引擎。 一個完美的例子：華特迪士尼公司。 沒有其他人可以合法製造和銷售它擁有的數千個原創角色和故事; 一個權利，它可以打開周圍的主題公園，出售午餐盒和咖啡杯等商品，舉行現場音樂會和發行專輯。
迪斯尼在無形資產的資產負債表上花費了72億美元，儘管它的價值更高。
那麼，如何估算無形資產的價值呢？ 對於私人投資者收購他或她無法控制的公司股票，如收購藍籌股 ，本傑明格雷厄姆認為，任何使用的無形資產的實際價值必須顯示在利潤表 ，資產負債表和現金流量表的優秀表現數據，否則他們根本不值得; 通過將無形資產視為另一個價值來源而不是關注其產生分析師的現金流量，實際上是“重複計算”了收益。 他最著名的學生億萬富豪投資者沃倫巴菲特後來採取了一種稍微不同的方法，堅持認為，有時候，品牌的價值是足夠的，因為你可以定性地知道在經濟壓力期間收入下降的可能性要小得多因此，投資者明智地為企業支付更高的，接近公平的價格而不是尋求折扣。
換句話說，您可能並不確切知道迪士尼或可口可樂無形資產的真實價值，但如果兩家公司的交易等於或低於公允價值，並且您擁有5年，10年，25年以上的長期所有權 ，購買它可能會更好，因為知道無形資產是一種額外的安全邊際。