更高風險，更高回報
高收益市政債券101
高收益市政債券是由主要評級機構未評級或信用評級低於投資級別的州或地方政府發行。
投資者擁有高收益市政人士的原因很明顯：他們的收入高於其投資級別的收入（通常為3個百分點左右），並且在聯邦一級，有時在州和地方一級免稅以及。 然而，與投資級別市場相比，這種高收益率也帶來一些重要差異：
流動性 ：高收益市值市場比投資級市場小得多，因此它的“流動性”要低得多，這意味著交易量較低。 對於共同基金或交易所交易基金的投資者來說，這不是問題; 它只對個人證券投資者起作用。 然而，這也意味著當債券價格走弱時，高收益市值可能會出現更大的下行趨勢。
一組不同的風險 ：雖然投資級市政債券受利率風險影響較大 ，受信用風險影響較小，但高收益率通常恰恰相反。
換句話說，表現更多地取決於相關發行人的財務實力，而不是利率變動。 這意味著高收益市值對經濟波動比投資級別問題更敏感。 因此，高收益的慕尼斯可以提供一種多樣化的方式來衡量一個投資組合中高質量債券的重要性。
較高的違約風險 ：1970年至2011年期間，只有0.8％的市政債券在發行後十年內評定投資級別違約 （即未能支付利息或本金）。 相比之下，在此期間，7.94％的低於投資級別的市政債券違約。 它表明，違約風險在絕對基礎上雖然不是特別高，但對於投資級以下的市政當局而言要高得多 - 當經濟疲軟壓力州和地方政府的財政時，這是一個潛在問題。
更多波動性 ：與往常一樣， 收益率越高意味著風險越高 。 因此，與投資級別問題相比，高收益市政部門的價格波動可能更大。
這是一個極端的例子：在2008年末金融危機高峰期間，從9月到11月的三個月期間，大部分高收益率的市政債券都下跌了20-25％。 相比之下，投資級基金大約下跌10-13％。 這是一個獨特的時間段，但它可以說明當市場轉向南時，高收益債券面臨比投資級債券更大的損失風險。
長期回報 ：雖然較高的風險可能轉化為較高的收益率，但並不總意味著在特定時期內總回報較高。
例如，截至2014年1月31日，晨星高收益市政債券基金類別的平均年度總回報率為3.67％，與市國家中間資金類別的3.50％回報一致。
那些考慮高收益市政債券的人在考慮額外收益是否補償了額外風險時，需要權衡這些因素。 對於積極的投資者或者俱有較長期限的時間段的投資者來說，高收益市值最適合，這使得他們能夠吸收一些短期波動。
你應該首先參加市政債券嗎？
在確定投資組合的投資比例高於投資級別之前，首先有必要確定您是否應該免稅而不是納稅。
通常情況下，較低稅率的投資者對後者的收益較高，而稅率較高的投資者則可從慕尼黑的稅收收益中受益。 要了解您是否應考慮應納稅或免稅債券，請點擊此處 。
如何投資高收益市政債券
由於該細分市場中單個證券的違約率相對較高，因此只有最複雜的高淨值投資者才應嘗試構建自己的高收益市政債券投資組合。 幸運的是， 共同基金和交易所交易基金（ETF）都有豐富的期權。 Morningstar提供高收益市政債券共同基金的完整清單以及一年，三年和五年的收益。 此外，還有兩個ETF重點關注資產類別：SPDR Nuveen標普高收益市政債券ETF（代碼：HYMB）和市場向量高收益市政債券指數ETF（HYD），可以通過經紀賬戶購買。
底線
隨著時間的推移，慕尼斯的高收益優勢肯定會增加，但確保您在投資之前充分了解風險。
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