高收益債券何時表現良好？
強勁的經濟增長 ：儘管投資級債券通常對強勁的增長沒有好的反應（因為它可以提高資本需求，導致利率上升而債券價格下跌），強勁的經濟體對高收益率是有利的。 由於資產類別由較小的公司和財務較弱的投資級公司發起人填充，強大的經濟導致高收益公司的財務狀況改善。 這使得他們不太可能違約，這反過來對他們的價格和投資者的總回報有利。
這張來自聖路易聯儲數據庫（FRED）的圖表顯示了經濟衰退期間高收益率的表現不佳以及在擴張期間的相對強弱。
對違約率偏低或下降的預期 ：高收益率違約率或未能對其債券進行利息或本金支付的發行人所佔的百分比是高收益市場的關鍵考慮因素。
顯然，這個比率越低，市場的背景就越好。 然而，比目前的利率更高，最重要的問題是投資者對未來違約率的預期 。 換句話說，如果違約率現在很低，但預計在未來一年會上漲，那麼這將成為業績的倒退。
相反，預期改善的高違約率通常是正面的。
投資者可以通過關注財經媒體的話題來追踪這方面的發展。 高收益匯總內容的良好來源是高收益ETF的新聞源，如iShares高收益公司債券基金（HYG），可以在這裡查看。 最近的違約率（到2012年，沒有更新）的圖表可以在這裡找到。
投資者樂觀情緒 高漲 ：高收益債券是一種風險較高的資產 ，這意味著當投資者感到樂觀時，他們往往很受歡迎，但當投資者變得緊張並尋求安全的避風港時，債券會受到影響。 這反映在2002年高收益債券的負面回報，當時它們在網絡泡沫破裂時回到了-1.5％，而2008年在金融危機期間下跌了-26.2％。 從這個意義上講，高收益率往往比投資級債券更接近股票。
換句話說，對股票有利的是高收益。
高於平均水平的收益差價 ：高收益債券通常根據相對於可比國庫券的“ 收益差價 ”進行評估，換句話說，額外收益率的投資者因承擔額外風險而獲得報酬 。
當息差高時，表明資產類別處於困境中，並且具有更多的未來升值空間（更不用說是潛在的“逆向”機會了。相反，息差越低表明潛在上漲空間越小 - 風險也越大。
2008年出現了一個典型的例子。在金融危機的深度，收益率差距已經超過國債的歷史最高點 - 如此處所示。 利用這一優勢的投資者將從2009年高收益債券的59％回報中受益。1996年至1997年的記錄低點差預示著1998 - 2002年間的低點回報延長期。
與往常一樣，關鍵在於在資產類別表現不佳的時候尋找機會，而不是在投放特殊的回報數字時。
上漲和下跌率的影響
有些讀者可能會感到驚訝，這個討論到目前為止還沒有提到流行率的變化。 其原因是高收益債券對債券市場的大部分領域的利率前景往往不太敏感。 事實上，當收益率大幅上漲或下跌時，高收益債券通常會持續走高。 然而，適度的收益率走勢並不一定要對高收益率構成壓力，因為其餘市場的收益率上漲往往是經濟增長改善的結果 - 如上所述，這對於資產類別是積極的。 事實上，高收益債券與股票之間的關聯與投資級債券隨時間的關係更密切，這意味著它們可能是投資者在利率上漲期間的最佳選擇之一。
這告訴我們關於高收益率的事情
對於考慮高收益債券的投資者而言，上述事實應該說明一個重要的故事：雖然高收益債券可以為投資級債券投資組合提供多樣化，但對於投資股票的投資者來說，它們的分散程度要低得多。 我的文章“使用高收益債券進行多元化”更詳細地討論了這個問題。
底線
如果增長趨勢良好，投資者有信心，且違約率很低或下跌，收益率差異為額外升值提供餘地，高收益債券表現往往表現最佳，而當情況正好相反時，它們通常會滯後。 雖然投資者應該總是根據長期目標和風險承受能力做出決策，但這些因素可以讓人們了解什麼時候購買高收益債券最有意義。
了解更多 ： 高收益債券隨著時間的推移如何表現？
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