債券市場作為經濟條件的預測者
其原因是市場參與者預測未來將作出投資決策，因此市場價格在任何時候都會反映或“折扣”預期未來的共識。
債券市場主要受未來經濟增長預期及其對利率前景的影響驅動，因此被視為未來一年經濟可能表現的預測指標。
這並不是說債券市場永遠是對的。 然而，債券投資者 - 作為一個群體 - 通常被視為“聰明的錢”，並且不太容易出現在股票或商品中的投機類型。 因此，作為經濟狀況的預測因素，債券實際上確實擁有相當強勁的業績記錄，因此，經濟學家經常將其用作領先指標。 如果沒有別的辦法，債券市場可以衡量任何時候對經濟的共識預期 - 即使這種預期有時證明是不正確的。
用收益率曲線預測經濟
以此為背景，使用債券預測經濟的最好方法是看收益率曲線 。
“收益率曲線”就是根據收益率在不同期限的債券收益率（通常從3個月到30年）繪製在一張圖上。 收益率曲線通常會向上傾斜，因為投資者要求長期債券的收益率更高。
由於市場波動，所有到期債券的收益率每天都在變化，收益率曲線的“形狀”總是在變化 - 這些變化提供了對經濟前景的洞察。
原因如下： 短期債券 （期限為兩年或更短的債券）的表現受到未來美聯儲關於聯邦基金利率政策的預期的直接影響。 相比之下，長期債券的表現 - 比短期債券更具波動性 - 主要受通脹和經濟增長前景的驅動，而非美聯儲的政策。
這種關係需要理解的重要方面是，雖然短期收益率在某種程度上被美聯儲利率政策的預期“固定”，但長期債券基於更廣泛前景的變化而經歷更高的波動性。 因此，對經濟的預期往往會對收益率曲線的形狀產生強烈的影響。
以下是收益率曲線的形狀如何變化：當長期債券的收益率上升速度高於短期債券收益率時（這表明長期債券的短期債券表現不佳），收益率曲線是“陡峭的“這通常表明投資者看到更強勁增長的環境。 （請記住， 價格和收益率是相反的 。）
另一方面，如果短期債券的收益率上升速度高於長期債券的收益率（換言之，短期債券表現不佳），則收益率曲線被認為是“趨於平緩 ”。這是通常表明投資者看到未來增長放緩。
在極少數情況下，收益率曲線可能會“倒置” - 意味著短期債券收益率實際上高於長期債券收益率。 在這種情況下，這表明投資者很可能面臨經濟衰退 - 甚至是潛在危機 - 的可能性。
總而言之，陡峭或陡峭的收益率曲線是對增長的預期。 收益率曲線平坦或變得平坦 - 是增長放緩的預期信號。
收益曲線作為領先指標有多準確？
為了了解收益率曲線作為經濟條件預測值的歷史準確性，我們可以參考2006年由Arturo Estrella和Mary R. Trubin撰寫的題為“收益率曲線作為領先指標：一些實際問題”的論文紐約聯邦儲備銀行。
在這篇文章中，作者指出：“自20世紀80年代以來，已有大量文獻支持收益率曲線作為衰退和未來經濟活動更可靠的預測因子。 事實上，研究已經將收益率曲線的斜率與GDP，消費，工業生產和投資的後續變化聯繫起來。“然而，他們也注意到”儘管大部分早期的分析著重於記錄歷史關係，但收益率曲線的使用與實時預測裝置引發了一些尚未明確解決的實際問題......如何定義收益率曲線的斜率？ 應該用什麼樣的經濟活動來評估收益率曲線的預測能力？ 目前生產和解釋收益曲線預測的各種方法可能會導致實時誤讀信號。“
說了這些之後，還應該注意的是，反轉收益率曲線隨著時間的推移已經給出了強烈的信號。 事實上，過去七次經濟衰退的每一次都有一個倒轉的曲線。
錯誤信號的原因
收益率曲線可能並不總是準確的一個原因，特別是今天， 美聯儲政策的作用比以往任何時候都更重要。 因此，市場走勢往往是對政策命運的回應，例如稱為量化寬鬆的債券購買計劃，而不是反映增長預期。 儘管經濟前景肯定繼續扮演著重要的推動角色，但在美聯儲開始恢復經濟中更為傳統的角色之前，投資者需謹慎使用債券市場表現來得出關於經濟的嚴謹結論。
收益率曲線也可能受到投資者風險偏好水平的影響。 例如，當投資者變得緊張並且從高風險資產轉向“質量轉移”時，長期債券通常會反彈（導致收益率曲線變平）。 在這種情況下，收益率曲線的形狀正在發生變化，但變化可能並不直接與經濟前景相關。
底線
使用收益率曲線作為工具，但要小心，它可以給出錯誤的信號。 就像任何自由交易的金融資產一樣， 債券可能受到央行政策，投資者情緒和其他未確定因素的影響 。 因此，請注意曲線 - 只需用適當的鹽粒就能得到它的信號。