查看1976年至今的2年至10年的點差圖
兩年期和十年期美國國債收益率之間的差價 （或差額）是衡量收益率曲線當前“形狀”的重要指標。 收益率曲線就是不同期限債券的收益率 - 通常從三個月到三十年不等 - 繪製在一張圖上。 點擊此處了解有關收益曲線基礎知識
投資者分析收益率曲線的形狀 - 以及形狀的變化 - 以獲得經濟預期。
當市場預期美聯儲會出現更強勁的增長，更高的通脹率和/或利率上升的環境時，收益率曲線會變得更加陡峭。 “陡化”意味著長期債券的收益率上漲超過短期債券的收益率（請記住， 價格和收益率是相反的 ）。
相反，如果投資者預期增長放緩，通貨膨脹率降低以及美聯儲政策更加寬鬆，收益率曲線往往趨於平緩。 在這種情況下，長期債券收益率下降的幅度大於短期債券收益率。 深入了解陡峭和扁平可以在這裡找到。
衡量這些變化最常用的方法之一是衡量2年期和10年期國債收益率之間的差異。 隨附的圖表顯示了隨時間變化的差異。 當圖表中的線條上升時，收益率曲線變陡（換句話說，2年期和10年期收益率之間的差異正在上升）。
線下跌時，意味著收益率曲線趨於平緩（即2年期和10年期收益率之間的差異正在下降）。 當這條線下跌到零點以下時，這意味著收益率曲線是“倒置的” - 換言之，短期債券收益率高於長期收益率的情況很少見。
有了這些知識，我們可以看到圖表中顯示的經濟史的各個方面：
- 20世紀70年代後期增長緩慢： 20世紀70年代後期的緩慢增長表現為圖表左側2 - 10年的收益率差距向深反轉方向發展，而20世紀80年代的複蘇反映在此後在該線上向上移動。
- 關於經濟衰退的警告 ：在20世紀90年代初經濟衰退之前，收益率曲線出現倒退 ，2000 - 2001年科技股泡沫破滅以及2007 - 2008年金融危機。 在每種情況下，它都提前預警了股市的嚴重疲軟。
- 2008年後時代 ：自金融危機以來，美聯儲將短期利率維持在接近零的水平，這抑制了2年期國債收益率。 因此，2至10年收益率差距的變動幾乎完全是10年期票據波動的結果。 在這段時間內，這條線的波動反映了後危機時代經濟狀況不均衡，不斷變化的性質。
請記住，轉移市場力量可以使收益率曲線成為一個無效的指標 - 例如，美國債務的下降導致20世紀90年代後期2 - 10年期利差下降，即使經濟期間那時。
要了解哪些信息可以 - 也不能 - 從收益率曲線中收集更多信息，請參閱我的文章“ 債券市場能否預測經濟的方向 ？”
請參閱此處2 - 10年期收益率走勢圖。
最後更新於2014年2月