把保守的普通股組合放在一起的關鍵
每個秋天，我讀了本傑明格雷厄姆的智能投資者 。 它的原則是永恆的，毫無疑問是準確的，並且包含一個經過數十年經驗測試的良好投資理論框架。
即使沃倫巴菲特認為格雷厄姆的智能投資者 “是有史以來最偉大的投資書”。 當我在考慮為這篇文章寫什麼類型的內容時，我決定專注於Graham在第14章“防禦性投資者的選股”中規定的令人難忘的七項測試。
其中每一個都將作為過濾器來清除保守投資組合中的投機股票。 請注意，這些指導原則僅適用於被動投資者為了長期升值而尋求合併公司的投資組合
能夠進行財務報表分析，解釋會計決策以及基於貼現現金流量對資產進行估值的投資者只要有信心他的分析既保守又能保證本金的安全性，就可以採取下列措施。
企業規模足夠
在投資的世界裡，有一些安全可歸因於企業的規模。 一家規模較小的公司一般受收入波動的影響較大，而一家大公司通常比較穩定。 格雷厄姆在1970年建議，一家工業公司至少應該有1億美元的年銷售額，而公共事業公司的總資產應不低於5000萬美元。
經通貨膨脹調整後，這些數字分別達到約4.65億美元和2.32億美元。
充分有力的財務狀況
根據格雷厄姆的說法，股票的流動比率應至少為2。 長期債務不應超過營運資本 。 對於公共事業，債務不應超過賬面價值的兩倍。
這應該是對破產或違約可能性的有力緩衝。
盈利穩定
該公司在過去十年內不應報告虧損。 整體而言，能夠維持至少一定收入水平的公司整體而言更穩定。
股息紀錄
至少在過去的二十年裡，該公司應該有一個在其普通股上分紅的歷史。 這應該提供一些保證，未來的股息可能會被支付。 有關股息政策的更多信息，請閱讀確定股息支付：公司應何時支付股息？ 。
收入增長
為了幫助確保公司的利潤與通貨膨脹保持同步，在過去十年的過程中， 淨利潤應該以每股平均三年或三年以上的幅度增加三分之一或更多。
收入比例適中
對於保守投資組合而言，目前股票價格不應超過過去三年平均收益的十五倍。 這起到防止為安全付出多餘的保護作用。 詳細了解市盈率及其如何用於估值股票 。
價格與資產比例適中
引用格雷厄姆的話：“現在的價格不應該超過上次報告的賬面價值的1.5倍。
然而，收益低於15的乘數可以證明資產乘數相應更高。 作為一個經驗法則，我們建議乘數乘以賬面價值比率的乘積不應超過22.5（這個數字相當於15倍的收益和1.5倍的賬面價值。只有9倍的收益和2.5倍的資產價值等）“
更多關於智能投資者的信息
本傑明格雷厄姆的智能投資者應該是任何投資者必讀的。 在它的頁面中有大量的事實和信息，將為您提供投資知識和智慧的良好基礎，並為您提供必要的技能，以解開投資評估和分析的複雜性。 對於那些還沒有閱讀本傑明格雷厄姆的書的人，你可以在首選股票部分找到更多信息和智能投資者的書評。