投資第4課 - 分析損益表
折舊政策對內在價值計算沒有多大影響
你必須明白，真正優秀的企業往往因資產回報率太高而忽視資產。 仍然有許多優秀和偉大的企業不屬於這一類別，但其他方面都是平等的，這是事實。 折舊政策不會對微軟或Visa等公司的內在價值計算產生太大影響，但在分析Union Pacific或Alcoa時，它們將變得至關重要。
所有者的收益計算與隔離中的每股收益
這就是為什麼我個人更喜歡使用所有者的收入計算，而不是單獨查看每股收益。 當你通過這樣的眼光看待Union Pacific這樣的企業時，你會發現真實的經濟利潤低於利潤表底部報告的利潤。
除此之外，即使在基本情況相同的情況下，每年報告的財務數據也會有很大變化。 為了說明這一點，我們來回顧一下迄今為止我們計算的折舊例子之一。 想像一下，你正在審查一項以10萬美元獲得資產的企業。
該資產的估計殘值為10,000美元，您預計它的使用壽命為十年。 儘管經濟情況在每種情況下都完全相同，但這是根據管理層選擇用於編制資產負債表和損益表的折舊方法，每年在收益表中計入的折舊費用的差異。
直線折舊方法看起來不太有利可圖
你可以看到，儘管除了會計方法以外沒有什麼不同，例如在第9年，使用直線折舊方法的公司似乎遠低於使用年份數字或雙倍遞減的餘額折舊法，同時淨值也高得多，導致資本回報似乎較低。
需要牢記的另一件重要的事情是，一些管理層會在損益表中將折舊費用作為單獨的一行報告，而另一些管理層則會對其進行更加秘密的處理，包括間接通過SG＆A支出 （對於辦公桌的折舊費用，實例）。
無論哪種方式，您都應該能夠通過損益表本身或者通過年度報告或Form 10-K備案來獲取信息 。
您還需要比較公司的折舊方法與其行業或行業中的其他公司，因為有些管理層可能會設置不合理的高估資產殘值，導致折舊費用低於同行。
比較折舊方法
| 比較折舊方法 | |||
| 方法 | 第1年 | 第二年 | 3年級 |
| 直線 | $ 1,600.00 | $ 1,600.00 | $ 1,600.00 |
| 年的總和 | $ 2,400.00 | $ 1,599.84 | $ 800.16 |
| 雙倍下降的平衡 | $ 3,200.00 | $ 1,600.00 | $ 0.00包裝 |