警報：了解歐洲和解
使用指數期權 - 而不是個股期權 - 提供了一些優勢。 採用創收策略的交易商 （即賣出期權溢價）取決於價格穩定性以產生利潤。 與股市整體相比，這些策略可能為交易者提供降低的回報。 這是可以預料的，因為每次戰略都不能超過平均水平。
例如，某一特定股票的意外新聞公告可能會對該股票的價格產生重大影響，但需要一個大事件才能導致指數中的類似百分比價格變動。 這樣的價格變化通常會導致賣出裸體（無對沖）期權的交易者蒙受巨大損失。 當您的交易目標收集時間衰減或積極的Theta時，交易指數期權通常更有效。
注：“賣出期權溢價”是指隨著時間的推移而賺錢的策略。 這些方法具有積極的Theta和負的Gamma，並且不依靠價格上漲來創造利潤。
美式與歐式期權。 結算價格
結算價格是相關資產的官方到期收盤價 。 價外期權和期權價值期權無效且無價值。 價內期權是值得的。
要交易指數期權 ，你必須真正了解這個過程。
許多指數期權新手都因為不了解基本信息而蒙受了巨大損失。 我也有一些同情心，因為確定AM結算期權的結算價格是非直觀的。
- 當週五到期時股票在交易結束時關閉以進行交易時，最後交易決定結算價格。 對於那些在早上到期的歐式期權（RUT，NDX和第三 - 週五SPX）來說，情況並非如此。
使事情進一步複雜化，根據期權的特點，計算結算價格有兩種截然不同的方法。
第一個SPX期權只在每個月的第三個週五到期。 今天還有其他到期日期（每周和月末到期）。 RUT ， NDX和“原始3 周至週五SPX期權”的結算價格是通過使用指數中每隻股票的開盤價計算的。 這些期權在星期四到期的前一天週四結束時停止交易。
因此，如果交易者在周四停止交易之前沒有關閉所有倉位，則會產生隔夜風險。 如果週五市場差距升高或降低，那麼結算價格將與週四的收盤價格有很大差異。 這些期權在周五不交易，您無法減輕不利的市場開放。 如果您未能覆蓋短期期權頭寸（無論是裸指還是部分價差），那麼您的頭寸可能會以非常不利的價格進行結算。 我建議高級賣家永遠不會在周五到期時將這些AM結算的期權持有。- SPXPM和SPXW （每周和月末）期權在周五到期時交易。 標準普爾週五到期時報告的標普500指數的正式收盤價是行權清算價值。 注意：SPXPM選項類似於“原始SPX期權”，但SPXPM期權在整個交易日延長（到期星期五）。 SPXW期權的發行週期或每月都會到期 - 但從未在第三個星期五。 SPX EOM （月末）期權在PM指定日曆月的最後一個工作日結算並到期。
最初的指數期權，即第3個星期五SPX，以及NDX和RUT期權，總是“AM解決”，並且該術語仍在繼續。
之後，引入了“PM結算”期權，該期限指期權結算價格為特定指數當日的最終價格。
- “AM結算”期權的結算價格取決於根據構成指數的每隻個股的開盤價計算指數價格。 這不是真實世界的價格。
- 按照標準普爾的報告，“PM結算”期權的結算價格是該指數的真實收盤價。
請注意細微差別。 正如通常計算的，PM結算期權使用了指數值。 該價值取決於每隻個股交易的最近價格。 換句話說，幾乎所有的價格都是最近的。
然而，或者最近沒有交易的股票，使用最後一個價格。
然而，對於AM結算指數計算， 只有一個價格很重要 - 開盤價。 大多數情況下，結算價格（在SPX 1:00 PM發布，在NDX和RUT市場關閉後發布）並不意外。 然而，當市場開放時，情況非常不同，通常會為不知情的人創造一個“令人難以置信”的價值。
注意這種可能性
以下情景描述了“驚喜”是如何發生的：
- 由於美國市場即將開放（美國東部時間上午9:30），因為一些壞消息正在播出，因此大量的股票正在出售。 這可能是政治動盪，一家大公司出人意料的收益報告，或者僅僅是亞洲和歐洲市場大幅走低的結果。 當股票出售時，價格開低。
- 開盤後五分鐘，由於賣單的不平衡，指數中的很多股票還沒有開盤交易。 因此，當標準普爾發布“當前”SPX價值時，它包括尚未開盤的每隻股票的前一天收盤價。 因此，SPX似乎“開放”，只有小幅下滑。 問題是這個開盤SPX價格與最終結算價格無關 。 該價格尚未確定，在所有股票開盤之前無法計算。
- 當出現賣出不平衡（也可能是買入不平衡）時，買方必須吸收所有待售股票，因為必須就反映當前情況的單一價格達成一致。 在這個價格被發現之前，這種不平衡仍然存在，股票不會交易。
- 考慮當個別股票的拋售失衡時會發生什麼，但市場（對於已經開始交易的股票）會增強。 隨著更多買家到達現場，賣家消失。 賣家現在超過買家，股價逐漸上漲。 這減輕了尚未開盤的股票的一些拋售壓力，並逐漸開放這些股票 - 但價格仍然明顯低於前一交易日的收盤價。
- 到所有（或幾乎全部）500股SPX股票交易時，股市已經完成反彈，最近公佈的SPX價格可能（例如）升高兩個點。 交易日剩餘時間平穩，最低SPX價格下跌7點。 那些短暫的低價外賣單的交易者會感到寬慰，因為他們“知道”這些看跌期權並沒有進入貨幣市場，也沒有跳出價值。
- 了解結算價格忽略了反彈是很重要的。 結算價格取決於每隻股票當天的初始交易。 一些交易發生在最壞的下跌期間，但即使是後來的交易發生在低於前一收盤價的價格。 翻譯：即使在反彈之後，新開盤的股票也會進一步下挫SET（SPX結算價值）。
- 當煙霧清零並發布SET時，賣出賣家在SET宣佈為比前一交易日收盤價低20點時遭受痛苦。 他們尖叫“陰謀”，並相信交易員選擇欺騙他們。 但事實是交易員不知道規則是什麼，也沒有人責怪自己。
防止這種不愉快的情況損害您的賬戶價值是相當容易的。 了解您交易的期權細節 - 並知道如何避免風險。 為了避免AM結算風險，只需在期權交易的最後一天退出頭寸。 沒有充分的理由持有指數期權在交易開放時到期。