全球房地產與主權債券：低利率有什麼更好？

當利率和收益率開始下降時，許多國內投資者會尋求海外收益率較高的資產。 雖然有許多不同類型的外國創收資產，但全球房地產和主權債券是最受歡迎的高收益資產之一。 投資者在決定哪種方案適合其投資組合之前，應仔細考慮這兩種投資類別之間的差異。

為什麼看起來全球收益？

歷史上發達國家遭受低收益的情況很多次。 例如，自2008年金融危機以來，美國， 歐洲和日本的利率保持在非常低的水平。 美國2016年和2017年開始加息，但歐洲中央銀行（ECB）利率為零，而日本銀行負利率為2017年底。

低利率往往會導致資產價格上漲，因為藉貸本質上更便宜，這意味著尋求國內市場收益率的投資者可能會付出高昂的代價。 在這些情況下，國際市場可能會以更合理的估值提供更高的收益率。 由於低利率刺激了價格的強勁上漲，國內市場可能顯得頗具吸引力，但多元化可能帶來長期收益。

全球房地產和債券是尋求收益率的兩種常見資產類別。

畢竟，房地產投資通常支付任何租金收入（特別是在美國有稅收優勢的國家），債券通常會在償還本金之前定期支付利息（除零息債券外）。 投資者的問題是：在低利率國內利率環境下什麼選擇最好？

投資全球房地產

與低利率環境下的國內期權相比，全球房地產投資可能會提供具有吸引力的風險調整回報。

例如，SPDR道瓊斯全球房地產ETF（RWO）在2017年11月提供了3.5％的收益率和23.58倍的市盈率，而SPDR房地產行業ETF（XLRE）的收益率為3.7％，市盈率為36.35倍）。 這意味著投資者獲得的收益率僅增加0.2％，以換取在收益基礎上多支付12倍的收益 - 儘管價格對FFO可能是一個更準確的衡量標準。

全球房地產投資也受益於更多樣化，而不僅僅是國內房地產投資。 例如，SPDR道瓊斯全球房地產ETF（RWO）在美國的市場份額為60％，其餘全球市場份額則相差甚遠。 美國市場狀況的不利變化不會像美國房地產基金那樣對這些基金產生如此大的影響。

投資於主權債券

在低利率環境下，主權債券可能成為低收益國內債券的有吸引力的替代品。

例如，iShares安碩摩根大通新興市場債券ETF（EMB）的收益率為4.53％，而2017年底iShares安碩美國國債債券ETF（GOVT）收益率為1.68％。

新興市場債券可能比美國政府債券風險大，但交易所交易基金的多元化投資組合有助於緩解這些風險。 政府債券往往比公司債券更安全。

當發達國家的利率較低時，主權債券也可能受益。 畢竟，新興市場的很多公司發行美元計價的債券，當利率下降和美元兌本國貨幣貶值時，這些債券會變得更便宜。 缺點是美元疲軟可能會傷害出口驅動的經濟體，與全球市場上的美國製造商競爭。

要考慮的重要風險

投資國際房地產或主權債券時需要考慮幾個重要的風險因素，包括：

• 地緣政治風險 ：國際投資可能會有更大的地緣政治風險，特別是當投資集中在一個不穩定的地區時。

• 貨幣風險 ：投資國外資產收益時，投資者必須考慮貨幣將外國利潤轉換為美元的影響。
• 利率風險 ：債券和房地產對利率變化比其他資產更敏感，這使得利率成為需要考慮的重要因素。
• 違約風險 ：新興市場債券可能不如發達債券穩定，並且隨著時間推移出現了多次違約情況。