從AAA到垃圾的主權評級
自從二十世紀初引入以來，主權信用評級遭遇了動蕩的歷史。
穆迪和其他評級機構在大蕭條造成58個國家中的21個國家在1930年至1935年之間拖欠其國際債券後受到了驚喜。
從那以後，超過70個國家的政府至少拖欠了一次國內或外幣債務。 在本文中，我們將看看哪裡可以找到主權評級，它們是如何計算的，以及這些評級對國際投資的影響。
哪裡可以找到主權評級
最主要的主權評級由三大信用評級機構 - 標準普爾，穆迪和惠譽發布。 雖然也有一些較小的精品店提供評級，但這三家機構對市場決策者的影響力最大。 投資者可以在他們的網站上找到這三家評級機構的主權評級。
三家最受歡迎的主權評級公司包括：
其他不太受歡迎的主權評級公司包括：
- 大公國際資信評估有限公司
- AM Best Europe-Rating Services Ltd.
- 歐拉赫爾梅斯ACI有限公司
主權評級如何計算
評級機構使用各種定量和定性方法來計算主權評級。
但在1996年的一篇名為“ 主權信用評級的決定因素和影響 ”的論文中，Richard Cantor和Frank Packer使用回歸分析將流程縮小至六個關鍵因素，這些因素解釋了超過90％的信用評級變化。
- 由於較大的稅基增加了政府償還債務的能力，因此人均收入開始起作用，同時它也可以作為一個國家政治穩定的代表。
- 強勁的GDP增長使一個國家現有的債務隨著時間的推移更容易服務，因為這種增長通常會帶來更高的稅收收入和更好的財政平衡。
- 高通脹不僅會表示一個國家的財政問題，而且會隨著時間的推移導致政治不穩定。
- 一個國家的外債如果變得難以管理，可能會成為一個問題。
- 有違約歷史的國家被認為具有較高的信用風險。
- 看到更多的經濟發達國家不太可能違約。
主權評級的影響
主權評級對世界各國有很多影響。 一些研究表明，更好的主權評級與較低的信貸利差有關。 反過來，這些較低的利差等於發行債券的國家的融資成本降低。
Cantor和Packer在上述報告中估計，單一降級可以將這些價差提高多達25％。
這些較高價差和融資成本的影響可能包括：
- 通貨膨脹風險：打印更多貨幣以支付當前和未來債務的中央銀行有可能引發通貨膨脹，這本身可能導致一些經濟問題。
- 政治動盪：不願意或無法打印更多貨幣的國家可能會採取緊縮措施來削減成本，這可能會導致內亂。
- 較少的期權：在困難時期，面臨高借貸成本的央行可能並不認為提供刺激方案或其他增長激勵措施是經濟的。
但是，其他研究人員仍然持懷疑態度。 Gonzalez-Rozada和Eduardo Levy Yeyati的題為“全球因素和新興市場價差”的研究發現，主權評級反映價差的變化，而不是預測價差。
但無論如何，主權評級都是國際投資者確定一國投資質量的有用工具。
關鍵要點
- 隨著各國尋求挖掘債券市場和投資者尋找機會，主權信用評級越來越受歡迎。
- 這些評級由標準普爾和穆迪等公司根據多種不同標準計算得出。
- 更好的主權評級可以降低通脹風險，確保政治穩定性，並在需要時藉錢更便宜