股票估價書籍：如何估價零售股票：第二部分

PEG，P / S，Forward P / E和P / B比率如何適用於零售股票

在這兩部分系列的第一部分中，我們介紹了市盈率; 這是一種廣泛使用的估值工具，在零售股方面受到一定限制。 在第2部分中，我們將介紹投資者應該知道的其他估值工具，並討論它們對零售股估值的有用程度。

考慮增長

雖然市盈率是有用的，但它只能告訴我們股票相對於去年的收益有多便宜。

在零售市場，消費者的心血來潮不斷變化，去年的業績可能無法告訴我們多少。 這個問題的一個明顯的解決方案是將增長納入方程。

最簡單的方法是通過“遠期P / E”，這是一種P / E，它使用未來12個月的預計收益（而不是上一年的淨收入）。 大多數投資網站將在股票報價頁面上列出遠期市盈率; 它是通過將股票價格除以其預計每股收益來計算的。

影響增長的另一個流行估值工具是價格與收益增長比率或PEG比率。 由傳奇投資者彼得林奇引人矚目的PEG，是影響股票預期增長率的因素。 通常情況下，它是通過將股票的市盈率除以其預測的增長率在下一年（儘管偶爾使用五年預測）來計算的。

對於PEG，高P / E股票可能比低股票便宜。

如果一隻股票的市盈率為20，且增長率為20％，那麼該股票的PEG將為1.另一隻以10％的市盈率交易，以5％的增長率交易的股票將具有PEG因此，市盈率較低的股票（10）將會更加昂貴。

雖然PEG和Forward P / E都是影響增長的因素，但它們都有問題。

兩者都依賴於分析師對收益和未來增長率的一致估計，這些估計往往不准確，並且基於過去的表現充滿偏見。 所以用它們作為指導，而不是故障安全，並將增長預測視為寬鬆的範圍，而不是保證。

P / S比率

一個最終的基本評估工具是價格與銷售比率，或者市銷率。 P / S和P / E一樣，沒有考慮到增長，但它仍然是零售股票的有價值工具。 P / S比率是通過其頂部收入而不是收入來衡量股票的估值。 要獲得公司P / S，請在過去的十二個月（TTM）期間將其股票價格除以銷售額。 像大多數評估工具一樣，數字越低越好。

P / S的支持者喜歡這樣的事實，即它不包括收入，這種收入可能因一次性收費而波動，並且比銷售更容易操縱。 P / S比率在零售業中也可能比其他行業更有用，特別是零售增長股。

例如，看看Amazon.com。 這家網上零售商近年來有意地犧牲了其收入，通過大幅度降低其業務投資的價格，從多個競爭對手手中奪取市場份額。

亞馬遜仍處於增長模式，因此它看重的是市場份額超過收益。 鑑於這一事實，亞馬遜的P / E比其P / S看起來更高。

少了什麼東西？

在本系列中被省略的一種流行評估工具是賬面價值。 由價值投資之父本格雷厄姆著名的賬面價值是企業資產的價值。 受歡迎的價格與預訂比率將股票價格除以賬面價值。 就像P / E，PEG和P / S一樣，數字越小越好。

但出於多種原因，賬面價值和市帳率在零售股票方面的用途有限。

1. 並非所有零售商都攜帶有形資產，如起重機和房地產。 雖然這些“資產”似乎比資產負債表上的無形資產更有價值，但它們往往是一個巨大的負擔。 例如，Netflix就能夠讓Blockbuster退出市場，因為它沒有Blockbuster店鋪“資產”的間接成本。 事實證明，這些商店是偽裝成資產的責任。 直到最後，Blockbuster的賬面價值比Netflix更具吸引力。

1. 一些像耐克這樣的零售企業在品牌中發揮了其價值。 一個強大的品牌不是以有形的賬面價值衡量的，一般來說很難估值，但耐克的品牌比任何有形資產都更有價值。

考慮到這一點，您可能希望在分析零售股票時跳過賬面價值。 我們討論的其他工具是複雜的評估難題; 沒有一個是完全準確的，你最終可能會在分析中使用它們或更複雜的工具。 與所有投資項目一樣，估值是平等的部分藝術和科學。 基本面將為您指出正確的方向，但最終您必須對股票的公允價格進行調整（或不是）。