我們可以從1994年的經驗教訓中學到什麼
2016年底匯率為0.50，2017年匯率從此開始上漲至1.25％。美聯儲表示，2017年匯率將再次上漲至1.5％，但這一情況並沒有發生。十一月。
美聯儲還提到，我們預計2018年的利率為2％，到2019年的時候達到3％。
雖然確切的時機尚不清楚，但有一點非常確定：美聯儲將在未來某個時間的不同時間繼續加息。 在發生這種情況時，債券投資者將面臨新的挑戰： 短期債券基金價格疲軟的可能性。
舊環境
這將代表從2008年金融危機開始到現在的環境發生重大變化。 當時的聯邦基金利率水平較低，投資者也知道，即使在2013年債券市場拋售期間，多年期利率的短期債券也能保持穩定的回報。
2013年至2013年期間，先鋒短期債券ETF（BSV）的歷年回報從2008年的8.5％下降至2013年的0.15％。
這些回報並不顯著，但它們肯定滿足了投資者對低波動性穩定表現的預期。 然而，隨著美聯儲再次開始加息，短期債務的環境可能不太樂觀，取決於它們走多高。 但它有多糟？
1994年的教訓
目前的糟糕債券市場表現標準是1994年時巴克萊綜合債券指數下跌2.92％ - 這是過去34年來最差的回報 。 造成這種衰退的原因是美聯儲決定在年初時將利率從3％大幅上調至年底時的5.5％。 此舉包含了六次加息，包括三個四分之一點的移動，兩個半點增加，以及一個三分之一點的移動以在11月15日結束這個週期。
這是一個令人吃驚的進取戰略，它讓投資者不敢置信，並最終導致一些共同基金和其他大型投資者所擁有的複雜衍生品價格崩潰。 這些衍生品的損失是導致橙色國家1994年12月聲名狼借破產的關鍵因素。
對於個人投資者而言，債券市場波動以債券基金的大幅虧損形式出現。 也許最令人驚訝的是短期債券基金的負面回報。 投資者通常將短期債券基金作為低風險工具保留其本金，因此該部分的虧損往往比投資（如可預期波動的股票基金）的低迷更加令人不安。
華爾街日報在其2010年2月1日的報導中報導了短期債券攜帶風險時的利率上漲 ：
“1994年，當美聯儲推出一系列激進的利率上調時，大約120個基金遭遇（日曆）季度跌幅高達2％。 其中許多是加利福尼亞州奧蘭治縣破產的市政債券基金。“
另外，財務規劃公司Cambridge Connection LLC報告說：
“在1994年......短期利率的增加使短期債券基金的（資產淨值）平均下降了4.75％。 對許多人來說，這意味著他們沒有準備承受的資本損失。“
為什麼短期債券在1994年遭受如此嚴重的打擊，但在2013年並未如此？ 答案是，美聯儲的政策是推動短期債券回報的主要因素，這意味著當美聯儲預計維持低利率的情況下，它們往往比長期債券好得多，與2013年一樣。
相比之下，美聯儲1994年的積極行動為短期債券基金的更大損失奠定了基礎。
1994年可能再次發生？
在某些方面，1994年的教訓今天仍然有用。 當投資者開始關注美聯儲加息的潛力時，短期債券幾乎肯定會開始出現較低的回報，並且（取決於資金類型），波動性比過去幾年大。 很有可能，隨著未來幾年的利率上漲，這對市場而言將成為更大的問題，如果確實如此。
話雖如此，但投資者不必擔心美聯儲開始加息時會重演1994年的兩個重要原因。 首先，美聯儲現在比其20多年前更加有效和可靠地發布電報。 今天的美聯儲很可能不會像1994年那樣通過一連串劇烈的暴漲來擾亂市場。
其次，由於對金融機構的監管更加嚴格，衍生品的潛在影響現在比1994年更受到限制。
這兩個因素都表明了短期債券基金收益微弱的時代，但不是 1994年發生的那種衰退。
美聯儲加息的潛在好處
隨著美聯儲加息，影響不會很大。 隨著聯邦基金利率的上漲，短期債券基金的收益率也會上漲。 但請記住，這個過程不會在一夜之間發生。 隨著基金持有的成熟和投資組合經理用新的更高收益的證券取而代之，它隨著時間逐漸發生。 反過來，更高的收益率使投資者能夠從其投資組合中獲得更多收入。 較高的收益率也抵消了債券價格發生的一些損失，這有助於穩定總體回報 。
底線
如果美聯儲再次提高利率，短期債券基金的損失可能不會很嚴重，而且它們更不可能與1994年登記的債券相匹敵。然而，短期債券基金就其保持未來資金安全的能力而言，這將變得不太可靠。 如果保留校長是您的首要任務，現在是時候開始考慮替代方案了 。