從你不會想像的地方賺錢可能
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他的工作前提很簡單：隨著時間的推移，向股東（即股東）返還超額資本的公司以 現金股利 和股票回購的形式嚴重打擊那些將每多餘的一毛錢轉回到核心業務以支持增長的公司。 投資者往往沒有註意到，因為他們正在尋求以快速上漲的股價或市值的形式“行動”，忘記了投資總額的增長必須包括支付給業主一路上的現金。 儘管這看起來有點違反直覺，但在整個三百頁的工作中，教授帶領你進行歷史統計和研究，即使是最堅強的批評者也堅信，通向最無聊，溫和的道路可能是通向富人的道路。
一個令人驚訝的統計
也許最有說服力的事實是：從1950年到2003年，IBM的收入增長率為每股12.19％，股息率為9.19％， 每股收益為 10.94％，行業增長率為14.65％。
同時，新澤西州標準石油公司（現為Exxon Mobile的一部分）每股收益僅增長8.04％，每股收益增長7.11％，每股收益增長7.47％，部門增長負增長14.22％ 。
了解了這些事實，你寧願擁有這兩家公司中的哪一家？
答案可能會讓你大吃一驚。 在IBM投入1000美元的資金將增至961,000美元，而在標準石油公司投入的相同金額將達到126萬美元 - 或者將近300,000美元 - 儘管在此期間石油公司的股票僅增加了120倍，IBM對比度提高了300倍，或幾乎是每股收益的三倍。 績效差異來自看似微不足道的股息：儘管IBM的每股收益較好，但購買標準石油並再投資其現金股利的股東將擁有超過15倍的開始股份，而IBM股東只有3股 - 它們的原始數量。 這也證明了本傑明格雷厄姆的斷言，即雖然企業的經營業績很重要，但價格是最重要的。
投資者回報的基本原則
西格爾在書中定義的另一個基本概念是他稱之為投資者回報的基本原則，即“股票的長期回報不取決於其收益的實際增長，而取決於其實際收益增長與投資者除外的增長“。他說，這就解釋了為什麼像菲利普莫里斯（改名奧馳亞集團）這樣的公司為投資者做得這麼好（事實上，這家煙草巨頭是1957年至2003年間所有大型股票的最佳投資，以19.75％的比例再投資股利，將1,000美元的投資轉化為4,626,402美元！）。
對他的論點的影響是巨大的，並且與幾十年前的本傑明格雷厄姆相一致。 從本質上講，如果一個投資者購買了一個增長率為20％的公司，那麼這對投資者無關緊要，如果該增長已經被定價到股票中的話。 如果公司的結果更低 - 比如說15％ - 那麼股價會受到打擊的可能性很大，拖累回報。 另一方面，如果您購買的公司增長率為10％，但市場預期為5％，那麼您將獲得更好的結果。 在一天結束的時候，唯一重要的是你有多少錢（或者像巴菲特曾經說過的那樣，你可以購買多少漢堡包）。 許多投資者忘記了致富的途徑是以最低的價格購買最多的收益，而這往往不是以最快的速度擴張的公司。
股票回購與現金股利
本書還討論了這個話題，我們在上週的文章“ 現金股利與股票回購”中深入探討了這個話題。
閉幕的想法
總而言之，如果您對成功投資的興趣感興趣，今年只有時間閱讀一本書，這是一個很好的選擇。