為什麼這些資金是尋求問題的解決方案
債券交易所交易基金 （ETF）數量不斷增加的一個好處是，現在投資組合涵蓋了投資者從不知道他們擁有的需求。 缺點：一些戰略可能很難理解。 2013年推出了一個這樣的類別：對沖高收益債券ETF。
對沖高收益債券ETF：基本面
這些ETF試圖為投資者提供高收益債券的吸引收益率，但沒有通常與債券投資相關的利率風險因素。
這些資金通過在美國國債中對其高收益投資組合進行補充來實現這一目標。 空頭頭寸是一種在證券價格下跌時價值上升的投資。 由於債券價格在收益率上升時下跌，因此在收益率上升的環境下，債券的空頭頭寸將會增值。 通過這種方式，美國國債的空頭頭寸有助於“避險”避免利率上漲的可能性。
例如，FirstTrust高收益多/空ETF（HYLS）利用槓桿（即藉入資金）將其130％的投資組合投資於預期表現優異的高收益債券，然後建立約30％的空頭部位在美國國庫券和/或公司債券中的地位。 這個空頭頭寸充當了其他投資組合的“對沖”。
這種方法使基金能夠分離高收益債券的兩個風險組成部分：信用風險和利率風險。
信用風險是違約風險（以及可能影響違約率的條件的變化，例如經濟增長或公司收益），而利率風險是國庫券收益率的變化會影響業績。 這些資金在很大程度上消除了後一種風險，為信用風險提供“純粹”風險。
如果投資者對信用風險持積極態度 - 例如經濟強勁，企業表現良好，這一切都很好。 另一方面，當信用狀況惡化時，對沖方法是負面的。 在這種情況下，信用風險成為一種負債，而利率風險作為一種積極的業績屬性，因為它緩解了一些不利因素。 許多投資者可能會失去這種細微差別，因為在這些資金啟動時 - 2013年 - 信貸條件在過去四年中非常有利。
對沖高收益債券ETF有哪些期權？
投資者目前有五種選擇可供選擇：
- WisdomTree美銀美林高收益債券零持久基金（HYZD）費用率：0.43％
- WisdomTree美銀美林高收益債券負債期限基金（HYND），0.48％
- 第一信託高收益多/空ETF（HYLS），0.95％
- Market Vectors財資對沖高收益債券ETF（THHY），0.80％
- ProShares高收益率 - 對沖ETF（HYHG），0.50％
- iShares利率對沖高收益債券ETF（HYGH），0.55％
對沖高收益債券ETF的優點和缺點
對沖高收益債券基金的主要優勢在於可以減少債券收益率上升的影響，使投資者獲得可觀的收益率，而不必擔心美國國債收益率可能上升。
與傳統的高收益債券基金相比，這至少應該能夠抑制波動性，並且在最好的情況下，它會導致適度的表現優勢。
但同時，這些基金也有一些不容忽視的缺點：
低利率風險並不意味著“低風險” ：投資者不能認為這些基金沒有風險，因為信用風險仍然是其業績的重要組成部分。 全球經濟的不利發展可能導致高收益債券價格與國債價格在“ 質量飛行 ”中上漲同時下降 。在這種情況下，由於基金被對沖，基金的這兩個部分都會經歷下行只是針對債券收益率的上漲
高收益債券的利率風險有限，首先是 ：雖然高收益債券具有利率風險，但與債券市場的大多數部分相比，它們的利率敏感性較低 。
因此，投資者對沖的風險已經低於典型的投資級債券基金。
結果將隨著時間的推移而不同於更廣泛的高收益市場 ：尋求純高收益的投資者在這裡找不到。 這些基金可能會在日常基礎上提供與高收益債券市場相當接近的回報，但隨著時間的推移，這些小的差異將加起來 - 導致回報遠遠不符合投資者的預期。
他們還沒有在艱難的環境中證明自己 ：給新的基金一些時間來證明自己總是明智的，在這種情況下尤其如此，因為基金沒有經歷長時間的同時損失長期高收益和短期國債投資組合。 在有大量證據表明這種情況會發生之前，投資者應該給予這些資金一個通行證。
HYLS和THHY的開支很高 ：這些基金分別承擔了0.95％和0.80％的高昂費用率 。 相反，兩隻最受歡迎的非對沖ETF，iShares iBoxx $高收益公司債券ETF（HYG）和SPDR巴克萊高收益債券ETF（JNK）的費用比率分別為0.50％和0.40％。 隨著時間的推移，這些增加的費用可能會帶來HYLS和THHY可能具有的任何回報優勢。
該方法假設國債收益率會上升 ：這些基金的基本理念是，國債收益率將隨著時間的推移而逐漸上升。 雖然這可能性不大，但它也無法保證 - 正如日本在過去20 - 25年教訓我們的教訓。 請記住，如果收益率實際上保持持平多年，這些基金就失去了一個關鍵賣點。
底線
對沖高收益債券ETF當然是一種有趣的方法，如果美國國債收益率走上了許多投資者預計未來十年的長期上升趨勢，它們的確可以證明它們的價值。 同時，還有一些缺點表明這些資金可能是尋求問題的解決方案。 注意不要高估對沖方法的價值。
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